La alerta del exprofesor de Milei sobre el futuro del plan económico: "Este proceso nunca es duradero"

Roberto Frenkel, quien formó académicamente a Javier Milei, expresó dudas sobre la continuidad del modelo económico en el tiempo. A su entender, el esquema actual enfrenta límites claros si no se introducen cambios en variables centrales.

Según planteó, el sostenimiento del modelo depende de una corrección del tipo de cambio que permita mejorar el frente externo y fortalecer el nivel de reservas.

"Terminan en una crisis de balance de pagos": la alerta de Frenkel

Frenkel alertó que, de no modificarse el enfoque, el proceso podría derivar en una dinámica conocida en la región. "En las últimas décadas, la Argentina y países como México y Chile experimentaron numerosos episodios en los que programas de desinflación basados en atraso del tipo de cambio terminan en una crisis de balance de pagos", sostuvo en declaraciones a Ahora Play.

El economista explicó que estos ciclos suelen repetirse con cierta regularidad, más allá de las particularidades de cada contexto. En su análisis, describió cómo suelen desarrollarse estos procesos. En una primera etapa, una fuerte devaluación genera cierto alivio fiscal y una recuperación transitoria de la actividad.

"Una maxi devaluación permite un ajuste fiscal rápido, acelera la inflación —por el shock de costos importados— y el poder adquisitivo salarial se recupera de forma transitoria, lo que estimula la demanda y reduce el déficit", precisó.

No obstante, advirtió que esa mejora inicial no se sostiene en el tiempo. "Este proceso nunca es duradero"; y sumó que, "en la siguiente etapa aumenta la incertidumbre y las tasas de interés deben subir para sostener la financiación externa, lo que finalmente desencadena una contracción económica".

El desenlace recurrente

Frenkel remarcó que el cierre de estos ciclos suele ser similar. "Llega un punto en el que el balance de pagos se resiente, se quedan sin reservas, hay incertidumbre, hay que subir las tasas de interés, entra una fase contractiva".

Y agregó: "La incertidumbre dificulta aún más el financiamiento de la situación deficitaria que se genera por el atraso cambiario y termina en una crisis financiera de balance de pagos que tiene que ser resuelta vía una maxi devaluación".

A su juicio, este comportamiento fue analizado en profundidad en la literata económica, incluyendo estudios sobre experiencias pasadas en Argentina.

La necesidad de cambios estructurales

Para el economista, el problema no se resuelve con medidas de corto alcance. En ese sentido, mencionó el caso de Colombia como ejemplo de estabilización más sostenida, basada en un esquema consistente y un tipo de cambio competitivo.

"Es claro que hay que subir el tipo de cambio, hay que partir de la inflación que genere esa actualización para que sea una estabilización sostenible", sostuvo.

Financiamiento, fragilidad, reservas y condiciones clave

Frenkel también puso el foco en la dependencia del financiamiento externo. Según indicó, el crecimiento inicial puede mantenerse mientras haya ingreso de capitales, pero esa condición es limitada. La mejora fiscal apoyada en la licuación inflacionaria, advirtió, pierde efectividad con el tiempo.

Además, señaló que proyectos de inversión de gran escala no necesariamente implican un alivio inmediato en la disponibilidad de divisas ni en el mercado laboral.

El economista insistió en que la acumulación de reservas es un factor decisivo. "La única manera de tener reservas es con superávit de la cuenta corriente o bien con inversión extranjera directa", explicó. En contraposición, consideró que el endeudamiento como principal fuente de financiamiento expone al país a mayores riesgos.

Una advertencia sobre el futuro

Finalmente, Frenkel planteó que la sostenibilidad del plan económico depende de tres pilares fundamentales: corregir el tipo de cambio, equilibrar la cuenta corriente y fortalecer las reservas.

De no avanzar en esa dirección, advirtió, la economía podría volver a transitar episodios de crisis similares a los ya registrados en el pasado.