"La nafta quedó barata": el inquietante veredicto con el barril de petróleo en 100 dólares

El regreso del precio del petróleo Brent a la zona de los u$s100 por barril, en la mañana de este jueves, volvió a poner bajo presión una de las variables más sensibles de la economía: el precio de los combustibles.

Y esta vez no se trata solamente de una discusión entre petroleras y el Gobierno. Detrás aparece un dato que en el mercado ya empieza a repetirse como un diagnóstico: "La nafta volvió a quedar barata".

El diagnóstico es de los técnicos de la consultora 1816, y está incluido en su último reporte a clientes. Según sus cálculos, cuando el Brent cotizaba esta mañana cerca de u$s98, "la nafta en Argentina se vendía como si el petróleo valiera apenas u$s84", diferencia que ahora se amplía todavía más con el crudo tocando los u$s100.

Desde que comenzó la guerra en Medio Oriente, el Brent tuvo un salto explosivo, mientras que el precio de la nafta acompañó sólo parcialmente esa escalada. Luego el petróleo retrocedió, hasta la zona de los u$s70, pero ahora volvió a dispararse en medio del recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente.

El resultado es que el "buffer" que había construido YPF para amortiguar las oscilaciones internacionales prácticamente desapareció.

Un atraso que vuelve a aparecer

En el sector petrolero sostienen desde hace semanas que los combustibles empezaban a mostrar cierto retraso respecto de la evolución internacional. La nueva escalada del Brent fortalece ese argumento.

La consultora agrega un elemento adicional. Sus economistas señalan que todavía no fue compensado el "buffer" que absorbieron las petroleras durante los meses anteriores, es decir, las empresas resignaron parte del traslado a precios para evitar que la volatilidad internacional impactara de lleno sobre el surtidor.

La pregunta inevitable es si esa estrategia puede sostenerse mucho más tiempo.

El dilema del Gobierno

Para el equipo económico el problema no es menor. Los combustibles tienen incidencia directa sobre la inflación, tanto por su peso en el índice de precios como por el efecto de segunda ronda sobre el transporte, la logística y numerosos costos de producción.

En otras palabras, un aumento importante de la nafta puede convertirse en un obstáculo para uno de los principales objetivos del Gobierno: seguir consolidando el proceso de desinflación.

Otra cara de la moneda

Paradójicamente, el mismo aumento del petróleo que complica la inflación también mejora uno de los frentes más importantes de la economía argentina: la generación de dólares.

Los técnicos de 1816 destacan que el superávit comercial continúa siendo extraordinariamente elevado. En junio alcanzó los u$s2.194 millones, el mayor registrado para ese mes desde que existen estadísticas del INDEC, y en cinco de los seis meses del primer semestre superó los u$s2.000 millones, con un aporte decisivo del sector energético.

Por eso, la consultora concluye que un Brent más alto "fortalece las perspectivas de la balanza de pagos", aunque simultáneamente puede hacer más lento el descenso de la inflación.

Una definición que se acerca

Con el barril nuevamente en los u$s100, el margen para mantener congelado el precio relativo de los combustibles luce cada vez más reducido.

Si el petróleo permanece en estos niveles durante varias semanas, el Gobierno deberá decidir entre aceptar un nuevo ajuste en los surtidores o seguir utilizando a YPF como amortiguador para contener el impacto inflacionario.

Es un equilibrio delicado. Porque mientras el país celebra que un petróleo más caro multiplica los dólares que ingresan por Vaca Muerta y mejora las cuentas externas, esa misma suba amenaza con trasladarse al bolsillo de los consumidores.

En definitiva, el Brent volvió a encender una vieja tensión de la economía argentina: los mismos dólares que fortalecen el frente externo pueden terminar empujando los precios internos. Y, según el diagnóstico que hoy hacen en el mercado, la nafta ya empezó a dar la primera señal de esa contradicción.