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Hoy colocan las últimas Letes que vencen antes de las elecciones

Hoy colocan las últimas Letes que vencen antes de las elecciones
Si bien en este caso no existen mayores dudas sobre la renovación total y la tasa, las dudas se plantean para los próximos vencimientos
26.03.2019 09.06hs Finanzas

Esta semana el Tesoro enfrenta un vencimiento de Letes por un total de u$s762 millones, lo cual representa un monto relativamente bajo en comparación a otras licitaciones.

Pero este no es el único que figura en la agenda, ya que los próximos vencimientos alcanzan los u$s1066 millones el 12 de abril, u$s1215 millones el 26 de abril, u$s1350 millones el 10 de mayo y u$s853 millones el 24 de mayo, por lo que el total acumulado es de u$s12.675 millones.

Fuentes del mercado esperan que el Tesoro licite a una tasa de 4,5% y que el rollover alcance el 100% básicamente porque el vencimiento es previo a las elecciones.

Pero las dudas en cuanto a la tasa y rolleo llegaran más adelante cuando en los vencimientos de las próximas letes caigan después del resultado electoral, según consigna El Cronista. 

Fernando Lisanti, Portfolio Manager de Mariva Fondos, agregó las letes que se licitan esta semana vencen el 25 de octubre, dos días antes de las elecciones generales, con
lo cual el mercado puede asignarle una mayor incertidumbre a estos instrumentos respecto de otros vencimientos.

"Recién en la primera licitación de abril, las Letes tendrá vencimiento después de las elecciones. De todas formas, en nuestro escenario base, esto no debería cambiar las
condiciones actuales de forma significativa. Si bien es posible que pueda empezar a haber algo más de nerviosismo a la hora de hacer el roll-over, lo cierto es que el pago
de estas Letes lo hará este Gobierno bajo las condiciones actuales. Además,todavía entran en el programa 2019, en el cual ya está prácticamente asegurado el desembolso de los dólares del FMI", dijo.

Mrando hacia adelante, desde Mariva Fondos entienden que las Letes que tenga que pagar el próximo Gobierno sí tendrán un riesgo mayor, dado que no conocemos el programa financiero del próximo Gobierno ni cuál será su relación con el FMI y el mercado.

Desde Invertir en Bolsa esperan que la licitación salga en torno a la tasa mínima y, dado el vencimiento, un poco más chico que los vencimientos anteriores, también
creen que el rollover continuará siendo alto

"Según nuestros cálculos y, suponiendo que continúan licitando en los plazos que lo hicieron todo el año 2019, la licitación a prestar atención sería la primera de mayo que
podría tener un vencimiento en 2020. En este caso, si el riesgo país continúa elevado, sería lógico que los inversores demanden mayor tasa por dichos instrumentos
añadiéndole una prima por riesgo electoral. Basta ver la diferencia de rendimiento entre el AO20 y el AA19 o las Letes en dólares para hacerse una idea", explico Broggi.

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