Bonos argentinos, "regalados": expertos revelan el paso a paso para invertir y los riesgos

Bonos argentinos, "regalados": expertos revelan el paso a paso para invertir y los riesgos
Varios expertos en el mercado de bonos brindan recomendaciones sobre cómo leer el momento actual de baja y cuentan cómo evaluar la inversión y cómo hacerla
Por Pilar Wolffelt
15.03.2021 11.00hs Finanzas

Hoy, los bonos argentinos están baratos. Llevan semanas sufriendo caídas fuertes y valen entre u$s33 y u$s35 (o el equivalente en pesos al tipo de cambio del momento). En el ámbito bursátil, eso suele ser un signo de que es un buen momento para invertir, siempre y cuando las perspectivas sean que la baja es temporaria, claro, porque la decisión tiene que ver, además de con el precio, con las proyecciones que tienen los instrumentos a futuro.

Por eso, a la hora de preguntarse si conviene o no apostar a estas inversiones, es importante explicar por qué están bajos los precios en este momento.

"Tiene que ver con un tema técnico, que es la falta de corte de cupones entre 2022 y 2024. Además, se suman los problemas políticos, que son habituales en el país y, finalmente, entra en juego la negociación turbulenta con el Fondo Monetario Internacional (FMI)", asegura Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina.

Por su parte, Matías Marsicano, productor bursátil y licenciado en Finanzas, informa que "los bonos son los instrumentos que se usan para hacer dólar Contado Con Liquidación (CCL) y por ese motivo el Gobierno suele mantener estos instrumentos bajos". Para ello, los vende y, de esta manera, evita que suba el CCL. Esto sucede, sobre todo en el AL-30, que es el bono que más se usa para las operaciones de CCL.

Por otro lado, el especialista señala que un bono argentino rinde alrededor de un 20% anual y advierte que este es un rendimiento altísimo en un mundo en el que los bonos suelen rendir entre 0% y 1,5%.  Por este motivo, la desconfianza de repago hacia estos instrumentos es alta. Sin embargo, esto no quita que puedan ser una buena alternativa de inversión a largo plazo, sobre todo teniendo en cuenta que, según indica Sergio Morales, autor del Instagram @guiaparainvertir "toda rentabilidad esperada es igual al riesgo que uno asume".

El nivel de confianza que el inversor tenga en el Gobierno es determinante en la elección de a qué bonos apostar.
El nivel de confianza que el inversor tenga en el Gobierno es determinante en la elección de a qué bonos apostar.

Bonos, ¿conviene invertir?

Entonces, una vez explicados los motivos de la baja, la siguiente pregunta natural es: ¿conviene invertir? Lo primero que responde Morales es que "dependerá de perfil de riesgo de cada inversor si estos constituyen un activo a considerar para incorporar en la cartera".

Rajnerman coincide en que la decisión depende del tipo de inversor y señala que la respuesta dependerá del nivel de confianza que cada uno tenga en la política del Gobierno.

"A quien descree no le recomiendo invertir en esta opción. Al que cree moderadamente, le sugiero un bono en dólares porque se lo van a pagar en algún momento y, al ser en dólares, se mantiene a salvo de los problemas del peso. A aquellos que creen que se va a devaluar el peso, les convienen los bonos dólar linked, que hoy están bastante castigados por la política cambiaria. Y, finalmente, para los que esperan que se vaya a endurecer el cepo, les convienen los bonos CER porque, si no se devalúa, van estar beneficiados por el ritmo de la inflación", detalla.

En la misma línea, el economista Fabián Medina asegura que los bonos nacionales están bajos porque el Gobierno no anunció el acuerdo con el Fondo aún". Y, en esa línea, prevé que, cuando se comunique que se cerró finalmente la negociación volverán a subir. Por ese motivo, para él, es "un muy buen momento para comprar". Y, según su visión, los más interesantes son los bonos emitidos bajo Ley Extranjera a 2030 (GD30).

Los bonos argentinos son una inversión de riesgo hoy porque tienen poca credibilidad de repago.

La clave: aposta y esperar

Por su parte, Marsicano considera que, "quien espera que haya acuerdo con el FMI finalmente, puede apostar a que haya terreno para que los bonos se recuperen", aunque advierte que no será una mejora muy pronunciada. Asegura que, aun sabiendo que va a haber una reestructuración a futuro, estos instrumentos están baratos respecto de lo que pueden valer en el futuro.

"Si uno apuesta a un mediano plazo, los bonos tienen perspectivas, pero hay que estar dispuesto a asumir un fuerte nivel de riesgo", afirma. Explica que, si el Gobierno logra encausar el rumbo de la economía y encaminar un acuerdo con el Fondo, probablemente los bonos tengan un futuro a mediano plazo interesante, pero "hay que saber esperar". 

Ezequiel Estrada, director de Ficonomics, coincide con esta postura al señalar que su recomendación es "no entrar ahora" debido a la activa participación que está teniendo en Banco Central en el mercado. "Esperaría un poco para ingresar y lo haría cuando haya algo más de certeza sobre si hay o no acuerdo con el Fondo", dice. El experto considera que va haber acuerdo tarde o temprano, pero que, al ser tan grande el crédito que había que devolver en 4 años, va a ser una negociación compleja.

Y es que, según explica Morales, a medida que se dilata el acuerdo con el FMI, crece la incertidumbre sobre la capacidad del país para afrontar sus obligaciones financieras. En este sentido, advierte que se aproxima el vencimiento de u$s2.400 millones con el Club de París, previsto inicialmente para fines de abril y encuentra a un BCRA con bajas reservas líquidas.

Lo que suceda con el FMI y con la política cambiaria nacional será determinante en el futuro de los bonos nacionales

¿Cómo comprarlos?

Una buena noticia para quienes estén interesados es que adquirir bonos nacionales es muy sencillo. Marsicano explica los siguientes pasos:

  • Se necesita abrir una cuenta en un ALYC (las casas de bolsa).
  • Los bonos cotizan en dólar cable, MEP o pesos, por lo cual, se pueden fondear con pesos en una cuenta en Argentina o con dólares en un banco en el país o en el exterior.
  • Hay que tener en cuenta la comisión del ALYC (que depende de cada caso la tarifa establecida) o se puede optar por una plataforma de autogestión, que suelen ser más económicas.

Ese es el proceso. Muy sencillo, como el de casi cualquier operatoria bursátil. En conclusión, hoy los bonos argentinos son una apuesta de riesgo a largo o mediano plazo, que prometen una buena rentabilidad una vez que el país logre cerrar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y encausar su economía. Las opciones son varias, pero hay que estar dispuesto a esperar para ver los frutos de esta apuesta.

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