Día clave para Guzmán: sale a licitar instrumentos en pesos para quitarle presión al dólar
:quality(75):max_bytes(102400)/https://assets.iprofesional.com/assets/jpg/2021/04/515703.jpg)
Este miércoles será clave para el ministro de Economía, Martín Guzmán. El Tesoro Nacional enfrenta vencimientos por alrededor de $115.000 millones producto del pago de la Lede y de la Lepase y Economía buscará colocar deuda por alrededor de $110.000 millones.
En el mercado dicen que la novedad radica en que el Gobierno quitó precio mínimo a los instrumentos que, a priori y considerando licitaciones pasadas, serían los más solicitados, como las letras de corto plazo, en este caso, las de junio S30J1 y SJ301 y la Lecer X18A2. Así, lo que se busca es convalidar una tasa más cerca de lo que demanda el mercado y asegurarse los pesos en un mercado que se está convulsionando por la abrupta suba de los dólares financieros y los mayores contagios en medio de la segunda ola de coronavirus.
Pero desde lo técnico, lo relevante es que Guzmán cedió ante el pedido de los inversores institucionales (básicamente bancos y compañías de seguros). Al quitar el precio mínimo, estos instrumentos pueden salir a la tasa que negocie Economía y el mercado sin un tope previamente impuesto. Hasta ahora el Tesoro colocaba Letras con precio mínimo, lo que implicaba que al fijar ese mínimo la Letra no podía salir por arriba de determinada tasa de interés. Al sacar ese precio mínimo, ahora la tasa puede salir en cualquier nivel.
Tasas acorde a lo que busca el mercado
"Con respecto a los rendimientos de los títulos, esperamos que las Letras a junio se ubiquen en tasas de entre 41% y 44% de rendimiento, mientras que la Lecer X18A2 podría rendir en torno a CER + 1,5%, acorde a la curva CER", dice Delphos Investment.
Hay que recordar que el financiamiento neto acumulado del Tesoro ronda los $74.000 millones en el año, a pesar de algunos tropiezas en algunas licitaciones pasadas.
Por eso para los operadores de la City el Gobierno está entrando en otra semana clave de cara a la última licitación del Tesoro correspondiente al mes de abril. Recuerda Portfolio Personal Inversiones (PPI) que la semana pasada, ante un nuevo escenario de restricciones y gastos, la presión se mantenía sobre el Tesoro –desde el lado del financiamiento–, luego de no haber logrado renovar la totalidad de los vencimientos en la última licitación de marzo y la primera de abril. "Lo que complicaba hacia adelante el panorama de financiamiento del Gobierno en moneda local", dice PPI.
Todavía con financiamiento positivo
No obstante, en la licitación de la última semana se logró recuperar el terreno perdido. El mayor atractivo estuvo en la Lecer –captó casi el 50% de lo adjudicado–, con una tasa (CER+1.9%) más atractiva, luego del rally de la parte corta de la curva CER la semana pasada.
En concreto, se captaron en total unos $123.200 millones, para acumular en el año una financiación neta positiva por $164.900 millones, por debajo del target presupuestario de $297.000 millones estimado para esta época. El ritmo de roll over se acelera, comparado con el de fines de 2020 y con el del primer trimestre de este año.