Un instrumento de inversión clásico que había quedado en el "olvido" en los últimos meses, vuelve a ponerse en foco entre los ahorristas, debido al nuevo contexto y proyecciones para las principales variables económicas.

Se trata del plazo fijo tradicional, cuya rentabilidad está anclada desde hace bastante tiempo en el 37% anual (3,08% mensual), y que gracias a los pronósticos de moderación de inflación y al freno del Banco Central al precio de dólar oficial, está ganando nuevos adeptos.

De hecho, los economistas empiezan a sugerir que empiezan a darse las condiciones para volver a este "viejo amor", debido a que la tasa de interés que ofrece ya se está aproximando a lo que paga hoy un plazo fijo UVA, que es el que ajusta por índice de precios CER, y que en la primera parte del año fue la inversión conservadora preferida.

Cabe recordar que desde septiembre del año pasado, los depósitos a plazo fijo tradicionales de los pequeños ahorristas han perdido sistemáticamente frente a la inflación.

"Precisamente, en julio del 2020 tuvieron su último rendimiento positivo, ingresando en un ´cono de sombras´ luego del último agosto, período en el que su rendimiento prácticamente equiparó al aumento mensual del IPC Nacional", y poco a poco fue quedando por debajo de la inflación, resume a iProfesional el analista Andrés Méndez de AMF Economía.

Desde mediados del año pasado, la estrategia del Banco Central fue "congelar" el rendimiento mínimo de los depósitos a plazo minorista en el 3% mensual.

Por lo tanto, todo indica que, en la medida en la que el índice de Precios al Consumidor (IPC) no se ubique por debajo de ese porcentual, el rendimiento de estas colocaciones resultará negativo.

Desde mayo, los rendimientos de los plazos fijos tradicionales achicaron su distancia con la inflación.

¿Es hora de volver al plazo fijo tradicional?

Las expectativas se concentran en determinar si en algún momento se reeditarán los rendimientos atractivos de los plazos fijos tradicionales, cuyo último recuerdo se registran en julio de 2020, cuando la retribución mensual superó por medio punto porcentual a la inflación, al brindar una tasa de 2,4% mientras la suba de precios fue ese mes del 1,9%.

"En otras palabras, frente a un Banco Central que ´mira para otro lado´, el desarrollo futuro de los precios internos podrá reavivar (o no) la vigencia del ahorro en pesos de los pequeños ahorristas en las colocaciones tradicionales. Precisamente, corresponde interrogarse si en junio pudo haberse producido el esperado punto de inflexión", subraya Méndez.

La gran ventaja que tienen las colocaciones tradicionales para volver a ellas, es que el período mínimo de encaje de fondos es de sólo 30 días, en cambio en los UVA se requiere una permanencia de 90 días en adelante.  

Por ende, en caso que el nivel inflacionario llegue a volver a recalentarse, después de haberse cumplido el mes de la constitución del plazo fijo, los ahorristas pueden volver rápido a "recalcular" y mover su dinero a la opción UVA u otra alternativa.

En este sentido, Natalia Motyl, economista de la Fundación Libertad y Progreso, explica: "La inflación es una de las mayores influencias que rigen sobre el nivel de tasas de interés. Si la tasa a la que remunera el ahorro es menor a la suba de precios esperada, estaremos perdiendo en términos reales. Por lo tanto, la tasa mínima debe ser siempre igual o mayor a la inflación esperada".

A primera vista, todo indica que, como ocurrió en mayo pasado, también en junio el rendimiento de los plazos fijos tradicionales se acercó casi al mismo nivel del IPC Nacional.

"Es probable que se deba esperar a julio o agosto próximo para que, a partir de una mayor desaceleración del ritmo de crecimiento de los precios internos, se adviertan con mayor claridad signos de rendimientos reales positivos para los pequeños ahorristas en pesos a tasa fija", resume Méndez a iProfesional.

Es decir, que la inflación mensual sea inferior al 3,08% que otorga en ese plazo una colocación tradicional.

Según proyecciones pesimistas del REM del Banco Central, la inflación sería inferior al 3% en los próximos meses, y así ganarían los plazos fijos tradicionales.

Tasas versus inflación: proyecciones

Al analizar las proyecciones contenidas en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) sobre la evolución futura del IPC Nacional, pueden advertirse dos visiones: una pesimista y otra optimista.

"En una expectativa pesimista, los plazos fijos tradicionales ni remotamente perderán en los próximos meses como lo hicieron en el último año, brindando una rentabilidad que, en mayor o menor medida, se equiparará con el ascenso del IPC. Esto significa que los ahorristas ´saldrán hechos´ y habrán mantenido el poder adquisitivo de sus fondos", afirma Méndez.

Diferente es la segunda apreciación, que surge de una mayor contención del proceso inflacionario y apunta a un panorama demasiado optimista que, según este economista, a partir de julio y con mayor intensidad desde agosto en adelante, "el rendimiento de los plazos fijos tradicionales superará con cierta holgura por mes (alrededor de medio punto porcentual) a la suba de precios".

En resumen, para Méndez, puede deducirse que "en los próximos meses volverá a recuperarse el atractivo de los plazos fijos tradicionales minoristas, por un mantenimiento del poder adquisitivo de los ahorros".

Este hecho es sostenido implícitamente por las proyecciones más pesimistas sobre la evolución del proceso inflacionario, que aguardan un máximo de 3% mensual de suba de precios. Apenas por debajo de la tasa de interés que paga un banco a 30 días.

Incluso, en el mejor de los casos, según algunas estimaciones, se podría obtener, después de mucho tiempo, una rentabilidad en términos reales. Es decir, un rendimiento superior al IPC Nacional, durante el transcurso del segundo semestre del año.

"Sin descartar el protagónico que siempre tienen las diversas cotizaciones del dólar libre, como el blue y MEP, que cuando sus precios se empinan ponen ´nerviosos´ a los ahorristas en pesos, el horizonte está marcando un reverdecer de los plazos fijos tradicionales", concluye Méndez a iProfesional.

Por el momento, si se observa que la inflación es aún algo superior al rendimiento de este instrumento, y se ven los magros stocks de estas colocaciones en los bancos, en el bimestre mayo-junio, parece lejano su repunte.

Pero, si los pronósticos de una mayor desaceleración de los precios de la economía se confirman en las próximas semanas, puede cambiar repentinamente la tendencia, y los plazos fijos tradicionales volverán a estar en boca de los ahorristas.-