Con reservas netas negativas en algo más de u$s1.400 millones, el Banco Central arrancó la semana extendiendo la racha compradora en el mercado cambiario oficial ante una menor demanda producto de las nuevas restricciones cambiarias para importadores que se pusieron en marcha el viernes último.

De todos modos, el dólar soja 3 que ya cumplió su primer mes de vigencia y finaliza el 31 de mayo sigue sin rendir los frutos esperados por el gobierno que aspiraba a obtener con este tipo de cambio fijo a $300 unos u$s5.000 millones.

En ese marco, sigue latente en el mercado la expectativa de que para junio se anuncie una mejora en el esquema del dólar agro, dado que los analistas consideran que las medidas anunciadas durante el fin de semana, entre ellos la suba de la tasa de interés de los plazos fijos, no resuelve el problema de fondo que es la falta de dólares.

Y es que las perspectivas hacia adelante lucen desalentadoras en materia de ingreso de divisas dado que la semana pasada la Bolsa de Comercio de Rosario volvió a recortar las previsiones de la producción de soja por el impacto de la sequía.

Reservas: con nuevas trabas, BCRA alarga racha compradora

El BCRA registró este lunes un saldo positivo neto de u$s 60 millones por su intervención en el mercado único y libre de cambios (MULC) con lo cual prolongó una racha compradora por séptima jornada consecutiva.

La entidad monetaria desaceleró el ritmo comprador en relación al saldo favorable de u$s 101 millones que logró el viernes último, la mayor compra desde el 24 de abril último., y que le permitió cerrar la semana con un resultado positivo de u$s125 millones.

El BCRA registró hoy un saldo neto comprador de u$s60 millones, y suma 7 ruedas positivas en el MULC

Los operadores habían atribuido la abultada compra de esa jornada al hecho de que la puesta en vigencia de renovadas restricciones para el acceso a la operatoria con divisas y la necesidad para las entidades financieras a readaptar todos los sistemas operativos derivó en un panorama con escasa demanda, lo que permitió al BCRA absorber un importante excedente de divisas.

En ese sentido, el operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, dijo que este lunes también se observó "un escenario de demanda muy disminuida, y el BCRA pudo anotar la séptima rueda consecutiva con saldos a favor por su actividad de regulación".

"Sin cambios significativos en el escenario local, que no reflejaron todavía las consecuencias de las nuevas medidas difundidas el fin de semana, el BCRA logra por ahora evitar nuevas pérdidas de reservas y aprovecha los resultados del plan de incremento de las exportaciones para exhibir un mejor resultado que los registrados en el inicio del mes", destacó.

En sintonía, Salvador Vitelli, especialista en finanzas y agronegocios, dijo que por las nuevas restricciones era esperable que "podría llegar a haber una disminución en términos de la demanda importadora". Pero prevé que "en la medida que esta se reactive y el BCRA siga con el mismo flujo de pagos, es probable que lo veamos desprenderse en mayor cuantía de las divisas compradas por dólar agro".

Reservas: en nivel crítico

El BCRA acumula en lo que va de mayo ventas netas por un monto en torno a u$s93 millones, y suma en el año un resultado negativo algo superior a los u$s3.000 millones.

La consultora Ecolatina remarcó que con la reciente racha compradora "si bien el freno en el drenaje de divisas constituye una buena noticia en el margen, no hay que pasar por alto que se logró poniendo más trabas sobre la demanda de divisas, aún en un mes en el que suelen acumularse dólares producto de la cosecha gruesa".

Las reservas netas ya son negativas en alrededor de u$s1.400 millones

Ecolatina señaló que pese a las compras netas acumuladas en las últimas ruedas, las reservas internacionales continuaron con su tendencia decreciente. Según sus estimaciones, las reservas netas se encuentran "en terreno negativo por más de u$s 1.300 millones".

En tanto, en Eco Go calculan que el stock de reservas netas son negativas en unos u$s1.468 millones.

Dólar agro: con ritmo débil

Al saldo favorable del lunes también contribuyó que el campo liquidó a través del dólar agro divisas por u$s78,68 millones, lo que muestra un menor ritmo respecto a los u$s94,49 millones del viernes.

Así, el monto liquidado a un mes de que arrancaran las primeras operaciones bajo este esquema es de unos u$s2.554 millones, valor que apenas llega a la mitad del objetivo de u$s5.000 millones que pretendía conseguir el Gobierno con el dólar soja 3 que concluye, según lo anunciado originalmente, a fin de este mes.

Vitelli sostuvo que el objetivo luce lejano: "Si quiseramos pensar en que se va a cumplir con lo estimado a liquidar (u$s5.000), se deberían liquidar u$s244 por día en promedio de lo que queda para mayo". Y auguró que "en junio si no ofrecen un (mejor) tipo de cambio diferencial, es probable que veamos vendedor al BCRA".

En Invertir en Bolsa (IEB) evaluaron que "uno de los mayores obstáculos del programa fueron los incentivos decrecientes que tuvieron los exportadores a medida que se achicaba la brecha entre el tipo de cambio oficial y el preferencial que ofrece $300, mientras que por otro lado se encuentra la elevada brecha con respecto a los dólares financieros y las crecientes expectativas de devaluación".

En el mercado prevén que en junio deberá haber una mejora del dólar agro si el BCRA quiere acumular reservas

Según su cálculos, las reservas netas líquidas, a las que se llega restando oro y DEGs "ya están en -u$s6.800 millones", por lo que consideraron que "si no se ven cambios en el esquema (del dólar agro) que produzcan nuevos incentivos y así aumenten la oferta, el programa parece no mejorar las perspectivas".

Asimismo, Ecolatina indicó que el flojo desempeño en la tercera edición del dólar soja se debe a "conjunto de factores, tanto logísticos (paro en puertos, demora en la cosecha y siembra) como de incentivos (rumores políticos, incremento de la brecha cambiaria, caída en el precio internacional de la soja y las expectativas de devaluación)".

"Por tal motivo, y mientras se han ido incluyendo nuevas economías regionales al programa, no descartamos que el sector vuelva a reunirse con las autoridades para acordar modificaciones en el mecanismo que fomenten una mayor liquidación".

De igual visión, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, evaluó que las medidas anunciadas el fin de semana no revierten las expectativas por la escasez de divisas. Y enfatizó que para eso, "lo único que vale es juntar dólares" por lo cual prevé que en junio "van a tener que implementar un dólar agro distinto, le tendrá que poner otro valor".