El Banco Central (BCRA) arrancó la semana extendiendo la racha compradora en el mercado cambiario oficial a 15 ruedas seguidas en un escenario de mayor oferta de divisas proveniente del dólar para exportaciones que, en principio, finaliza este viernes y una demanda acotada de fuertes restricciones a las importaciones.

Faltando solo cuatro ruedas hábiles para el balotaje del domingo entre los candidatos Javier Milei (La Libertad Avanza) y Sergio Massa (Unión por la Patria), los analistas prevén que esa será la dinámica en el frente cambiario los próximos días en un contexto donde las reservas netas son negativas en torno a u$s10.700 millones, según los últimos cálculos privados, tras el reciente pago de intereses al FMI y el drenaje vía intervención en el mercado de bonos para contener a los dólares financieros.

Martín Polo, jefe estratega de la sociedad de Bolsa Cohen, señaló que "el pago de los intereses de u$s830 millones al FMI fue determinante para que las reservas internacionales registraran una caída de u$s979 millones durante la última semana, cerrando con un stock bruto de u$s20.904 millones".

"Las reservas netas quedaron con un saldo neto negativo de u$s10.700 millones. En lo que va del año, el BCRA perdió casi u$s23.700 millones de reservas brutas y u$s18.000 millones de reservas netas, un récord", destacó el analista. Polo sostuvo que "esta situación se explica por los pagos netos de deuda a Organismos Internacionales, la compra de títulos para contener la brecha cambiaria, la caída de encajes en moneda extranjera y, en menor medida, a las ventas netas en el mercado cambiario".

"Como contrapartida, se ha producido un aumento exponencial de la deuda con importadores, que ya supera los u$s45.000 millones, el doble que hace un año", alertó.

En este contexto, la consultora Anker Latinoamérica aseguró: "El BCRA continúa exhibiendo pequeños saldos positivos en sus operaciones diarias, reflejando una fuerte restricción de importaciones, y estimamos que esta dinámica se va a mantener hasta las elecciones con la incertidumbre sobre el programa económico a partir de diciembre impulsando la demanda de cobertura y la oferta de la exportación manteniendo anestesiado al dólar financiero".

El BCRA extendió el lunes la racha compradora a quince ruedas consecutivas en el mercado cambiario

Reservas: BCRA agranda racha compradora

El BCRA inició la semana con un saldo neto comprador de u$s23 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial, en una jornada donde el dólar blue bajó $35 al cerrar en $925.

Con el saldo favorable de hoy, la entidad monetaria encadenó una racha compradora de quince ruedas consecutivas en las que sumó compras netas por u$s792 millones. El BCRA retornó al terreno comprador tras el resultado electoral en primera vuelta y la puesta en marcha del tipo de cambio diferencial para las exportaciones que permite liquidar el 70% al dólar oficial y 30 % al valor del dólar contado con liquidación (CCL) que, según lo previsto inicialmente, terminaría el viernes 17 de noviembre.

De esta manera, el BCRA acumula en lo que va de noviembre un monto de compras netas de u$s163 millones, aunque el rojo en el año es cercano a u$s1.817 millones.

El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, indicó que el volumen operado en el segmento de contado fue de u$s323,467 millones. Y  comentó que "los ingresos de los exportadores volvieron a justificar la performance oficial que aprovechó además los efectos del férreo control de cambios que restringen el acceso al mercado para la compra de divisas".

Por su parte, Francisco Díaz Mayer, jefe de operaciones de ABC Mercado de cambios, dijo que "el mercado continúa de la misma manera que las últimas semanas, sin pagos al exterior, el BCRA no entrega dólares a los importadores y siguen acumulando deuda".

Reservas: perspectivas

La consultora Ecolatina sostuvo que el BCRA "logra sostener su saldo positivo en el MULC a costa de una mayor restricción a la demanda", al tiempo que remarcó que "continúa llamando la atención la baja utilización de yuanes por parte del BCRA para intervenir en el mercado cambiario".

El dólar para exportaciones que termina en principio el viernes contribuyó a moderar la sangría de reservas

"A pesar de la reciente ampliación del swap con China por unos u$s6.500 millones a mediados de octubre, los yuanes negociados en el mercado abierto electrónico (MAE) se encuentran en su menor nivel de 2023, rozando los u$s5 millones diarios. Esta cifra se ubica muy por debajo de los picos próximos a u$s60 millones diarios registrados en los meses de junio y julio", puntualizó.

Sobre el bajo monto de operaciones con la moneda china, la consultora estimó que "la estrategia del Gobierno consiste en limitar la utilización de yuanes de cara al balotaje para contar con aquellas divisas para hacer frente a las presiones cambiarias en una eventual transición o incluso en el puente hasta la cosecha gruesa".

En tanto, subrayó que "la cosecha fina (trigo) vendría peor de lo esperado inicialmente, lo cual reduce la oferta de divisas para fines de 2023 y principios de 2024. "Concretamente, la estimación de la cosecha triguera de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) se ajustó a 13,5 millones de toneladas, apenas por encima del paupérrimos resultado del ciclo pasado (11,5 millones de toneladas) y marcando el segundo peor registro de los últimos 8 años", precisó.

Ante este panorama, Quintana resaltó que "todas las expectativas están puestas ahora a mediados de esta semana para ver si se cumple el anuncio oficial que anticipa correcciones en el tipo de cambio, volviendo al esquema de actualizaciones diarias que se mantuvo hasta antes de las elecciones de agosto pasado".

En ese sentido, los analistas de PPI plantearon que "la pregunta del millón es qué camino tomará el Gobierno para resolver la marcada apreciación real artificial de los últimos tres meses. Las primeras pistas podríamos tenerlas el miércoles cuando, según Massa, se descongelaría el dólar oficial". De acuerdo con las declaraciones del ministro de Economía, se retomaría un ritmo de suba del oficial de $3 diario (29% mensualizado), aunque el viceministro Gabriel Rubinstein había anticipado que sería del 3% mensual. 

Y es que advirtieron que "acelerar el crawling peg a un ritmo muy superior al de la tasa de interés en pesos sólo postergaría la liquidación de los exportadores y trabaría aún más el mercado de cambios, todo esto en un contexto de reservas negativas en -u$s10.700 millones".