Los últimos días han sido testigos de un ligero repunte en las cotizaciones del dólar financiero, aunque esta alza está asociada a un menor volumen en el mercado de cambios con liquidación de exportaciones. Este fenómeno posiblemente esté vinculado a la espera de modificaciones en el régimen cambiario debido a la inminencia de la cosecha. Sin embargo, es importante destacar que, a pesar de estos movimientos, los precios de la divisa se mantienen en mínimos de cuatro años.

Para que el valor del dólar pueda igualar la tasa de inflación o incluso la tasa de interés de los plazos fijos, que actualmente se encuentra considerablemente por debajo del resto de los precios, la cotización debería aumentar en más de $450 en el primer caso y en $200 en el segundo.

Según el análisis del experto financiero Christian Buteler, la norma ortodoxa que establece que la tasa de interés debe superar tanto la inflación como la tasa de devaluación esperada se cumple solo parcialmente. Esto se debe a la estrategia de licuación de pesos implementada desde que asumió la dupla conformada por Luis Caputo al frente del Ministerio de Economía y Santiago Bausili en el Banco Central. Aunque la inflación supera a ambas variables, es importante señalar que la tasa de interés, a pesar del cepo cambiario, también supera cómodamente a la evolución del dólar.

Buteler realizó un cálculo simple para ilustrar esta situación: desde diciembre, para que el precio del dólar Bolsa iguale el rendimiento de los plazos fijos tradicionales, su precio debería ubicarse en $1.266 hoy, es decir, $236 por encima del cierre de ayer ($1.030). La comparación es aún más evidente si se compara con la inflación: para que el precio del MEP iguale el aumento del resto de los precios, hoy debería cotizar en $1.495, es decir, $465 por encima del último cierre. Sin embargo, no hay operador ni analista en el mercado que considere probable un salto de tal magnitud en el corto plazo.

Cuánto debería valer hoy el dólar para empatarle a la inflación o, al menos, a la tasa de los plazos fijos

¿Habrá estabilidad en el mercado cambiario?

Aunque no se prevé que las cotizaciones retomen una tendencia bajista en términos nominales, se espera cierta estabilidad en el mercado cambiario a medida que se inicie la cosecha en abril y se espere un mayor flujo de divisas. Esta estabilidad, en la práctica, alimentará la apreciación del peso argentino en relación al dólar. Sin embargo, esta apreciación podría verse comprometida si los bienes cuyos precios el Gobierno considera "adelantados" no comienzan a retrotraerse. Por esta razón, se ha tomado la decisión de facilitar las importaciones de productos de consumo masivo, lo que se espera que se refleje en los supermercados a partir de principios de mayo.

De hecho, un relevamiento de precios reveló que algunos productos sensibles, especialmente alimentos, son más caros en Argentina que en países como Estados Unidos, España o México. Por ejemplo, el pan lactal puede ser hasta un 55% más caro que en esos países. Del mismo modo, el chocolate es más caro que en España o Estados Unidos, aunque ligeramente más barato que en México, mientras que la leche cuesta en Argentina menos de la mitad que en Estados Unidos, pero más que en España y México. Sin embargo, el precio más bajo en Argentina es el del litro de nafta, siendo más barato que en cualquiera de esos países y también que en Colombia o Perú, al igual que la carne, que es la más barata, aunque esto se debe a la competitividad del sector.

Más allá de los precios, un factor crucial es el nivel de los salarios, que, si bien se "recuperan" en dólares mientras la cotización se mantenga estable, pierden poder adquisitivo a medida que la inflación avanza rápidamente, elevando los precios de los productos de consumo masivo medidos en moneda dura.