Señales de alerta en el mercado: el Merval rebotó con tasas en picada y dólar al alza

Los activos argentinos comenzaron la semana con volatilidad, en línea con el humor cambiante que dominó los mercados internacionales. Así, las acciones locales, los ADRs en Wall Street y los bonos soberanos en dólares tuvieron una performance dispar en la jornada de hoy.

Este lunes, el índice Merval avanzó un 2,8%, a pesar del deterioro del clima político local y la desconfianza que persistía sobre los fundamentos económicos. Entre las empresas que más subieron se destacaron Aluar (6,4%), Pampa Energía (5,9%), Ternium (4,8%), Transportadora de Gas del Sur (4,6%) e Irsa (4,5%).

Los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street operaron con variaciones mixtas. Entre los mayores avances diarios se destacaron Pampa Energía ( 4,1%), seguida por Corporación América ( 3,3%), Transportadora de Gas del Sur ( 2,6%), Irsa ( 2,1%) y Central Puerto ( 1%). Los retrocesos más pronunciados los encabezaron Ternium (-3,4%), Globant (-1,7%), Tenaris (-1,3%), Loma Negra (-0,7%) y Grupo Financiero Galicia (-0,6%).

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares operaron con fuerza a la baja a lo largo de toda la curva. Las caídas alcanzaron hasta el 2% en el AE38D, mientras que el Bonar 2041 cedió un 1,8%. En contraste, los títulos en pesos ajustados por CER mostraron leves avances, destacándose el TX26 con una suba de 0,1%.

Dólar futuro, tasas bajas y señales de intervención

El viernes se operaron unos u$s 2.260 millones en el mercado de futuros del dólar en el segmento A3. El interés abierto —una medida que refleja cuántos contratos siguen activos— creció en u$s 240,6 millones solo en esa jornada. Entre jueves y viernes, el aumento acumulado alcanzó los u$s 465 millones.

Aunque no hubo una confirmación oficial, el incremento en el volumen y en el interés abierto refuerza las sospechas de intervención por parte del Banco Central (BCRA). Este accionar buscaría contener la presión cambiaria que viene en ascenso, especialmente tras la eliminación de las Letras de Fijación (Lefi), que implicó la desaparición del piso de tasas para pesos.

Desde Max Capital explicaron que las tasas de corto plazo continuaron bajando, en un entorno donde el mercado aún se adapta a la ausencia de las Lefi. Las tasas garantizadas overnight cerraron en 12%, aunque el promedio de las operaciones se ubicó levemente por encima del 16%. Esta caída de tasas es uno de los factores que está impulsando la dolarización.

El nuevo esquema de política monetaria —basado ahora en las Lecaps— obliga al BCRA a intervenir mediante operaciones de mercado abierto para evitar una mayor volatilidad. De hecho, el contrato de dólar a un mes en el mercado de futuros mostró una leve caída el viernes, lo que podría ser otra señal de intervención oficial.

Wall Street, tenso por aranceles y datos de inflación

Los mercados globales arrancaron la semana con una postura cauta, mientras los inversores se preparan para una agenda cargada de eventos sensibles. El S&P 500 ganó 0,14%, el Nasdaq avanzó 0,27% y el Dow Jones subió 0,20%, en un contexto de creciente tensión comercial e incertidumbre macroeconómica.

El presidente Donald Trump anunció el fin de semana que Estados Unidos impondrá un arancel del 30% a productos provenientes de la Unión Europea y México a partir del 1° de agosto. Esta decisión sacude los cimientos del comercio internacional y amenaza con aumentar las presiones inflacionarias en la economía estadounidense.

En paralelo, bitcoin supera por primera vez los u$s 120.000, en medio de un rally alcista generalizado en el universo cripto. El apetito por activos alternativos crece ante la percepción de que los activos tradicionales enfrentan riesgos regulatorios, políticos y monetarios cada vez más severos.

Funcionarios de la UE y México intentan negociar para evitar la implementación total de los aranceles, pero los analistas advierten que el daño a las relaciones comerciales ya está hecho. El próximo dato clave será el índice de precios al consumidor (CPI) de junio en EE. UU., que se publicará esta semana y será clave para anticipar los próximos movimientos de la Reserva Federal.

Presión sobre Powell y nerviosismo en la Fed

En otro frente que alimenta la volatilidad, la política monetaria estadounidense vuelve a ser blanco de ataques desde el poder ejecutivo. Dos de los principales candidatos para suceder a Jerome Powell cuestionaron públicamente el liderazgo del actual presidente de la Reserva Federal, en medio de una polémica por la remodelación del edificio central del organismo, valuada en u$s 2.500 millones.

Uno de los candidatos mencionó que la administración Trump está evaluando si tiene autoridad legal para remover a Powell de su cargo. El otro criticó duramente el proyecto de remodelación, señalando que es una muestra de cómo la Fed "ha perdido el rumbo".

Estas declaraciones refuerzan la presión política sobre la entidad monetaria justo en un momento clave, con definiciones sobre tasas de interés previstas en las próximas semanas. Los mercados estarán atentos al discurso de los funcionarios de la Fed para descifrar si estas tensiones internas alteran el sendero de política monetaria previsto hasta ahora.

Mientras tanto, el contexto externo continúa siendo hostil para los mercados emergentes, en especial para economías con desequilibrios como la argentina, donde la volatilidad global se amplifica por factores domésticos.