Las acciones y los bonos en dólares profundizaron el desplome: el riesgo país alcanzó los 1454 puntos

La jornada bursátil de este viernes dio un giro abrupto. Lo que en la apertura parecía un rebote moderado tras el derrumbe de ayer se transformó en una nueva ola vendedora, que arrastró con fuerza a las acciones líderes de la bolsa porteña.

El índice S&P Merval cayó 0,6% y volvió a colocarse entre los de peor desempeño de la región, borrando por completo la suba inicial y acelerando las pérdidas acumuladas en el mes.

Las bajas más pronunciadas dentro del panel líder fueron para Transener (-5,4%), Transportadora de Gas del Norte (-4,8%), BBVA (-4,7%), Metrogas (-5%) y Sociedad Comercial del Plata (-2,3%). Estas caídas profundizaron el derrumbe de precios que viene arrastrando el mercado local desde comienzos de mes, en medio de un clima de extrema cautela.

Analistas remarcaron que la rueda estuvo dominada por ventas forzadas de carteras institucionales que buscan reducir exposición a activos argentinos ante la falta de señales de estabilidad política y fiscal. "Cada intento de rebote es aprovechado para salir, no para entrar", resumió una fuente de la city porteña.

ADRs argentinos acompañan la tendencia bajista

El deterioro no se limitó a la plaza local. En Wall Street, los ADR de compañías argentinas también cerraron con mayoría de bajas, reflejando que los flujos externos siguieron evitando el riesgo argentino.

Se destacaron las caídas de Grupo Financiero Galicia -3,1%, Banco Supervielle -2,5%, YPF -2,4%, Banco Macro -2% y Corporación América -2,5%.

Expertos señalan que el escepticismo global persiste y que la plaza argentina sigue fuera del radar de los grandes fondos, incluso en un contexto en el que otros emergentes captan flujos positivos tras la baja de tasas de la Federal Reserve.

En este contexto, el EMBI+ Argentina elaborado por JP Morgan avanzó hasta los a 1.454 puntos básicos.

Bonos en dólares vuelven a desplomarse y agravan el cuadro

La presión también golpeó a los bonos soberanos en dólares, que se habían mostrado firmes en la apertura pero luego se dieron vuelta y volvieron a hundirse, profundizando el derrumbe de las últimas semanas.

El Global 30 cayó 3,2% y el Bonar 30 perdió 1,8%, mientras que otros títulos también se tiñeron de rojo. Algunos papeles como el AE38D ya acumulan pérdidas cercanas al 29% en lo que va del mes, reflejando el deterioro extremo de la confianza en el riesgo argentino.

Operadores de deuda señalan que la falta de compradores es total: cualquier orden de venta provoca derrumbes de precios ante la escasa liquidez. "Ya no es un problema de valuación, sino de ausencia de demanda", explican en una sociedad de bolsa local.

Las tasas de retorno de varios bonos superan el 20% anual, niveles que el mercado asocia a situaciones de estrés financiero profundo y riesgo de default implícito.

Cuáles son los dos caminos posibles para los bonos argentinos

Mientras tanto, un informe reciente de la Consultora 1816 circula aporta contexto sobre la magnitud del riesgo que descuenta el mercado. Los expertos trazan dos escenarios posibles para los bonos soberanos argentinos a 2027, y muestra que el rango de resultados potenciales es extremadamente amplio.

En un escenario bueno, en el que el país logra sostener el ajuste fiscal y reducir el riesgo país, los precios actuales están tan deprimidos que podrían generar ganancias muy elevadas en dólares en los próximos tres años. Según 1816, títulos como el Global 29 o el Global 30 podrían duplicar su valor, con retornos cercanos al 50%.

En un escenario malo, si la desconfianza persiste y no hay señales claras de disciplina fiscal, esos mismos bonos podrían volver a caer fuerte, con pérdidas adicionales de entre 10% y 20% según el grado de deterioro que descuente el mercado.

La consultora aclara que sus cálculos no incluyen reinversión de cupones y solo miden cómo se moverían los precios de mercado. La conclusión central es que el potencial de ganancia es enorme, pero también el riesgo de pérdida, y el futuro de estos bonos depende casi exclusivamente de que el Gobierno logre sostener el ajuste y recuperar la confianza de los inversores.

Un mercado dominado por el pánico y la búsqueda de liquidez

Con el S&P Merval en caída libre, los ADRs teñidos de rojo y los bonos sin demanda, el mercado argentino vuelve a operar bajo un clima de pánico silencioso. Los inversores priorizan la liquidez por sobre todo, y reducen exposición a cualquier activo local ante la falta de señales claras de estabilización.

La combinación de desplome de precios, rendimientos por encima del 20% y salidas constantes de flujos deja a la plaza local atrapada en un círculo vicioso: cada baja profundiza el escepticismo, lo que genera nuevas ventas que agravan el derrumbe.

Analistas advierten que, en este contexto, el problema ya no es solo de valuación sino de credibilidad. Sin un cambio de expectativas, cualquier intento de rebote queda limitado por la falta de compradores dispuestos a asumir riesgo argentino.

Mientras tanto, la Argentina queda aislada del resto de los mercados emergentes, que sí logran captar capital tras la flexibilización monetaria de la Reserva Federal. La desconexión se vuelve cada vez más marcada, y la plaza local parece operar bajo sus propias reglas, dominada por el miedo y la búsqueda desesperada de cobertura.