El riesgo país tocó su nivel más bajo del año y las acciones locales treparon hasta 14%

La jornada del lunes 10 de noviembre de 2025 comenzó con un marcado descenso del riesgo país argentino, que se ubicó en 596 puntos básicos, el nivel más bajo desde enero del mismo año. Este retroceso de 40 puntos respecto del cierre del viernes anterior se da en un contexto de mejora en las expectativas del mercado financiero, luego de la reacción positiva que siguió a los últimos resultados electorales del oficialismo.

Según operadores locales, el movimiento refuerza una tendencia de estabilidad en los activos argentinos y una reducción en la volatilidad, factores que habían sido limitados durante los primeros meses del año.

En enero, el indicador había alcanzado su valor mínimo de 560 puntos, y desde entonces mostró oscilaciones asociadas al contexto político y a la evolución del programa económico.

Bonos Globales impulsan la recuperación

El avance del lunes estuvo liderado por los bonos Globales bajo ley extranjera, que registraron incrementos en sus precios. Estos títulos, que representan una porción relevante de la deuda soberana, mantienen el impulso iniciado tras los comicios. 

En paralelo, los bonos en dólares mostraron alzas más pronunciadas durante la jornada, con subas de hasta casi 3% encabezadas por sel AL35D (+2,8%), GD46D (+2,1%), AL29D (+2,0%) y AL41D (+1,8%). Con estos movimientos, el Riesgo País, medido por el banco J.P. Morgan, retrocedió 7,88% hasta los 596 puntos básicos.

La firmeza de los títulos se vinculó con el anuncio del ministro de Economía, Luis Caputo, quien anticipó ante un grupo de inversores en Estados Unidos la intención del Gobierno de lanzar un programa de recompra de deuda soberana y acumulación de reservas internacionales. Según fuentes del mercado, la iniciativa buscaría fortalecer la posición del Banco Central y sostener la estabilidad cambiaria sin superar el límite superior de la banda cambiaria vigente.

S&P Merval y ADRs

El S&P Merval subió 2,7% a 2.942.043,25 puntos y en dólares se alzó 2,4% a 1.992,78 puntos. Las acciones con mayores ascensos son Ternium (14%), Aluar (10%), Sociedad Comercial del Plata (6,9%) y Edenor (+6,5%).

Mientras que los ADRs operan con mayoría de subas, encabezadas por Telecom (+6%), Edenor (5,5%), YPF (3,8%) y Loma Negra (3,3%).

Política cambiaria y señales al mercado

A pesar del clima favorable entre los inversores, algunas consultoras mantienen una postura de cautela respecto de la sostenibilidad del régimen de bandas cambiarias. Max Capital advirtió que este esquema sigue siendo un punto de incertidumbre por el riesgo de futuras intervenciones si el tipo de cambio se acerca al techo de la banda.

Por su parte, Delphos Investment interpretó la reciente reacción del mercado como una señal de confianza en la continuidad del programa económico y un paso hacia una posible etapa de crecimiento. En ese sentido, el descenso del Riesgo País y la mejora en los precios de los bonos son considerados indicadores de una expectativa de menor riesgo financiero.

La mejora en los indicadores financieros ocurre mientras el Gobierno busca cumplir con los compromisos asumidos ante el Fondo Monetario Internacional (FMI). El acuerdo establece que la Argentina debe sumar 8.500 millones de dólares en reservas internacionales hacia diciembre y alcanzar los 12.700 millones de dólares para junio de 2026.

Analistas consideran que el fortalecimiento del nivel de reservas y la recomposición de la demanda de dinero son condiciones clave para mantener la estabilidad macroeconómica y facilitar el acceso a financiamiento. En este contexto, el economista Salvador Di Stefano prevé que las tasas de interés podrían reducirse en los próximos meses, con el objetivo de incentivar el crédito y dinamizar la actividad económica.

Para consolidar un escenario de financiamiento sostenible, el Riesgo País debería estabilizarse por debajo de los 500 puntos básicos, lo que permitiría acceder a los mercados internacionales en mejores condiciones y refinanciar los vencimientos sin recurrir a reservas.

Reformas estructurales y próximos pasos

El Gobierno enfrenta el desafío de avanzar con las reformas estructurales pendientes, entre ellas la laboral, tributaria y penal, además de la normalización del régimen cambiario y financiero. Estas medidas son consideradas por los analistas como elementos centrales para mejorar la previsibilidad y reducir el costo de financiamiento.

En paralelo, la gestión económica trabaja en una operación de canje de deuda respaldada por organismos internacionales. El objetivo es liberar recursos destinados a programas de financiamiento educativo y aliviar los vencimientos de corto plazo. Si se concreta en los términos planteados, la operación podría involucrar alrededor de 16.300 millones de dólares en bonos.

De acuerdo con la consultora 1816, la deuda total con bonistas alcanza los 91.851 millones de dólares, aunque su valor de mercado se estima en 56.297 millones. Al descontar las tenencias del Banco Central y la ANSES, el monto exigible efectivo se reduce a 48.811 millones.

El foco del eventual canje estaría puesto en los bonos con vencimiento en 2029 y 2030, los de mayor peso en el cronograma de pagos del corto y mediano plazo. El propósito sería despejar el perfil de vencimientos, reducir la presión financiera y facilitar la acumulación de reservas, en línea con los compromisos asumidos ante el FMI.

Perspectivas

Con la baja del Riesgo País y el repunte de los bonos, el mercado local observa un escenario de mayor estabilidad en los indicadores financieros. No obstante, persisten las expectativas en torno a las definiciones de política monetaria, la evolución de la banda cambiaria y el grado de avance de las reformas estructurales.

En los próximos meses, los inversores seguirán de cerca la implementación del plan de recompra de deuda y las negociaciones con los organismos internacionales. El desempeño de los activos argentinos dependerá, en gran medida, de la capacidad del Gobierno para sostener la estabilidad financiera, cumplir con las metas de reservas y mantener el equilibrio fiscal en un contexto de transición económica.