Marina Dal Poggetto sobre el futuro del dólar: "Sería preferible tener un tipo de cambio más alto"

El Gobierno de Javier Milei confirmó la continuidad del esquema de bandas cambiarias al inicio de la segunda etapa de su gestión, aun cuando en el mercado persisten dudas sobre su sostenibilidad pese a la reciente calma cambiaria. La postura oficial fue reiterada por el ministro de Economía, Luis Caputo, quien defendió la estrategia al señalar que este mecanismo ha sido utilizado con éxito en los primeros tramos de programas de estabilización. "Llevamos apenas seis meses y algunos quieren que ya flotemos libremente. Todavía no es el momento", afirmó.

Advertencias por atraso cambiario

En este escenario, Marina Dal Poggetto analizó el esquema vigente y consideró que la descompresión financiera contribuyó a estabilizar expectativas en el corto plazo. No obstante, alertó sobre las tensiones en la economía real derivadas del atraso cambiario y sostuvo que "sería preferible tener un tipo de cambio más alto".

También advirtió que una apertura comercial acelerada con un dólar barato puede generar perjuicios en sectores sensibles por la pérdida de competitividad frente a las importaciones. "La apertura de la economía en un contexto de tipo de cambio atrasado va a generar daño", señaló.

Dal Poggetto repasó la evolución de la actividad y sostuvo que la economía tocó un piso en abril de 2024 y un techo en febrero, pero desde entonces se mueve en un "zigzag descendente", con rebotes que no logran consolidarse.

En relación con el futuro del esquema, expresó que no espera modificaciones. Recordó que el Gobierno ratificó que las bandas se mantienen sin cambios, con una pauta de actualización diaria equivalente al 1% mensual.

El peso del crédito en la recuperación

Según la economista, gran parte del freno en la recuperación se explica por el comportamiento del crédito. La salida de los controles de capitales y la escasez de divisas provocaron una sobrerreacción en las tasas de interés, encareciendo el financiamiento y elevando la morosidad, tanto de empresas como de hogares de ingresos medios y altos. "Esa suba tan abrupta en la tasa te frenó el nivel de actividad", sintetizó.

Con la baja reciente de tasas y un entorno financiero más estable, anticipó un posible rebote hacia fin de año, aunque aclaró que el promedio oculta diferencias fuertes entre sectores debido al nuevo esquema de precios relativos y a la apertura comercial.

Sectores ganadores y perdedores

Dal Poggetto identificó como ganadores a la energía, impulsada por Vaca Muerta, y al sistema financiero, aunque con un freno reciente. Entre los sectores más afectados mencionó:

• La industria, golpeada por mayores costos en dólares y la competencia importada.

• La construcción, afectada por la paralización de la obra pública, aunque con expectativas por un eventual repunte del crédito hipotecario.

• El turismo, encarecido en dólares respecto de los países de la región.