Deuda: tras ocho años, el Gobierno se prepara para volver a los mercados internacionales a comienzos de 2026

El Gobierno nacional avanza en los preparativos para que la Argentina retorne a los mercados internacionales de bonos a principios de 2026, luego de casi ocho años sin emisiones soberanas en el exterior.

Según informó Bloomberg, funcionarios del equipo económico que encabeza el ministro Luis Caputo trabajan en una estrategia que facilitaría una nueva colocación de deuda si las condiciones financieras continúan mejorando.

De acuerdo con fuentes citadas por la agencia, los rendimientos de los bonos argentinos en dólares se acercaron al 10%, un nivel que Caputo considera adecuado para evaluar una futura emisión.

La hoja de ruta oficial contempla no solo la colocación de un nuevo título, sino también operaciones complementarias destinadas a reducir el costo del financiamiento, entre ellas:

• Recompras de bonos mediante un acuerdo de tipo repo.

• Un posible canje de deuda por inversiones en educación, que, de concretarse, podría contribuir a disminuir los spreads y mejorar el acceso al mercado.

La última vez: el antecedente de 2018

Si la operación se concreta, será el primer regreso de Argentina al mercado internacional desde 2018.

En aquel momento, el riesgo país había descendido a alrededor de 360 puntos básicos, el nivel más bajo de esa gestión. Aprovechando esa ventana, el Tesoro llegó a emitir cerca de u$s 9.000 millones en diversos tramos y monedas, tanto en dólares como en euros.

El movimiento argentino coincide con una mayor actividad de colocaciones internacionales dentro de la región. Entre los casos más destacados:

• Santa Fe anunció que buscará captar hasta u$s1.000 millones en Nueva York.

• El Banco Central del Uruguay (BCU) y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) prevén colocar esta semana 20.100 millones de pesos uruguayos mediante tres títulos.

En el plano local, el gobernador bonaerense Axel Kicillof solicitó a la Legislatura autorización para nuevas operaciones de crédito, al tiempo que denunció una situación de "asfixia financiera" por parte del Gobierno nacional.

Un regreso bajo análisis del mercado

La eventual reaparición de Argentina en los mercados globales será observada de cerca por analistas e inversores. La atención estará puesta en:

• La sostenibilidad fiscal.

• La evolución del riesgo país.

• La estabilidad macroeconómica necesaria para recuperar el financiamiento voluntario en el exterior.

Con este escenario, el plan del Gobierno para volver a emitir deuda en 2026 aparece como una apuesta significativa en el proceso de normalización financiera del país.

Negociación con bancos privados

El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que negocia con bancos privados un crédito con bancos privados con un máximo de u$s7.000 millones para hacer frente al pago de intereses de enero.

"Los bancos nos ofrecieron u$s6.000/7000 millones y estamos viendo cuanto le tomaremos", dijo el jefe del Palacio de Hacienda. Caputo destacó: "Queremos asegurar que el pago de enero no haga que bajen las reservas".

Al abrir el encuentro "Líderes" organizado, el funcionario se mostró confiado en que en las próximas semanas bajará el riesgo país a partir de este acuerdo que se reforzará con el paquete de leyes que se enviará al Congreso Nacional.

Caputo aprovechó la oportunidad para negar una negociación por u$s20.000 millones por bancos.

"No hay ninguna posibilidad de que los bancos le presten a un país u$s20.000 millones. No hablábamos con los bancos, hablábamos con Estados Unidos y dos más para hacer un fondo para juntar esos u$s20.000 millones", señaló Caputo.

"Cuando se descomprimió el ‘riesgo kuka’ –continuó- elegimos ‘hacerla por las nuestras’, porque es mucho más fuerte la señal de que podemos hacerlo solos", dijo. En ese marco confirmó la oferta de bancos privados.

"Queremos asegurar que con el pago de enero no bajen las reservas. Y esperamos que con el paquete de leyes que mandamos baje el Riesgo País", recalcó el ministro.

También reiteró que se mantendrá el esquema de bandas debido a que el mercado de cambios argentino es muy chico con días de operaciones de US$90 millones, con lo cual una intervención para comprar reservas haría subir el precio de forma distorsionada.

En este marco, consideró que "la oferta de dólares tendría que venir por la cuenta financiera" y enfatizó que eso "está bien porque eso es inversión".

Sobre el proceso de compra de reservas, explicó que "si asumimos que la base monetaria se mantiene constante con relación al PBI, eso quiere decir que en términos nominales la base monetaria subiría 25%. Eso nos permitiría comprar US$ 7.000 millones, sin la necesidad de esterilizar".

Añadió que si "se recuperara la demanda de dinero, un punto del PIB, son otros u$s7000 millones" y si la demanda se recupera "dos puntos hasta 20.000 millones sin esterilizar o sea sin tener que pagar intereses".

También destacó que tiene que haber posibilidad de comprar esos dólares, ya que si hay una oferta muy grande y no acompaña la demanda, la compra con pesos emitidos sin demanda generará presiones inflacionarias.