Un economista referente de Javier Milei explicó por qué baja el dólar

El economista Juan Carlos De Pablo, habitual visitante del presidente Javier Milei en la Quinta de Olivos, analizó la reciente baja del dólar oficial, que cerró la semana en $1.420 y alcanzó su nivel más bajo de los últimos tres meses. En una entrevista con La Voz en Vivo, explicó las causas del movimiento cambiario y se refirió a su vínculo con la inflación, la actividad económica y la política monetaria.

De Pablo sostuvo que la dinámica actual del mercado cambiario está marcada por una fuerte oferta de dólares. Según planteó, si el Banco Central no estuviera comprando divisas para reforzar reservas, la cotización podría descender aún más.

En ese sentido, describió a la autoridad monetaria como un "dique de contención" frente a la abundancia de dólares en el mercado. "La primera explicación que hoy tenés de la compra de reservas por parte del Banco Central es evitar caídas mayores", afirmó.

El economista identificó tres fuentes principales de oferta. En primer lugar, la liquidación de exportaciones, que históricamente aporta divisas al sistema. En segundo término, el ingreso de capitales por parte de ciertos inversores. Finalmente, señaló un factor adicional: la emisión de bonos dollar-linked por parte de provincias, instrumentos ajustados por el tipo de cambio oficial que también incrementan la disponibilidad de dólares.

Dólar e inflación: un vínculo complejo

Consultado sobre el impacto de un dólar más bajo en la inflación, De Pablo consideró que el efecto no es lineal. Indicó que la cotización actual "no parece ayudar mucho", aunque reconoció que forma parte del escenario general.

Planteó que existe un interrogante técnico relevante: por qué persiste una inflación mensual en torno al 2,5% o 2,9% cuando, según el Gobierno, no hay emisión monetaria y el dólar muestra una tendencia descendente.

Para ilustrar la dificultad del diagnóstico, recurrió a una comparación con la serie Dr. House, al señalar que el desafío consiste en interpretar síntomas económicos complejos. No obstante, evitó formular hipótesis cerradas y remarcó que no realiza pronósticos. También cuestionó las proyecciones expresadas con excesiva precisión decimal.

Actividad económica y decisiones empresariales

En relación con la actividad, aludió al comportamiento reciente del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), cuya tendencia ciclo mostró valores cercanos a cero en los últimos meses. Reconoció un escenario de estancamiento y heterogeneidad sectorial.

Sostuvo que la economía debe analizarse desde la experiencia concreta de empresas e individuos. "Existen los seres humanos comprando y vendiendo y tomando decisiones todos los días", afirmó, al destacar la importancia de evaluar situaciones particulares antes que diagnósticos generales.

A los empresarios les recomendó enfocarse en su propia realidad productiva y evitar postergar decisiones a la espera de cambios externos.

Reforma laboral y riesgos judiciales

Sobre la reforma laboral con media sanción en el Senado, señaló que su impacto dependerá del texto definitivo y de la aplicación judicial. Consideró que, para los empleadores, el punto central no es solo el costo laboral sino la reducción de riesgos vinculados a litigios.

Destacó una cláusula que establece la actualización de juicios laborales por inflación más un 3% anual, y afirmó que su correcta implementación será relevante para la toma de decisiones empresariales.

Apertura comercial e importaciones

Respecto del debate sobre importaciones, opinó que las discusiones generales suelen resultar abstractas. Señaló que Argentina tiende a oscilar entre extremos regulatorios y que, según los datos disponibles, no se observa un aluvión importador.

Agregó que la apertura comercial tiene efectos diversos según cada actividad y que, en muchos casos, el acceso a productos importados sigue siendo limitado para parte de la población.

Tasas de interés y consumo

Finalmente, se refirió a la evolución de las tasas de interés en 2025. Recordó que los niveles elevados respondieron a la corrida cambiaria previa a las elecciones de medio término y que posteriormente se moderaron. Aclaró que el escenario es dinámico y puede variar.

En cuanto al consumo, recomendó utilizar la tarjeta de crédito como medio de pago y no como mecanismo de financiamiento, para evitar situaciones de sobreendeudamiento.

De Pablo concluyó que el análisis económico requiere prudencia y que cada agente debe evaluar su situación particular en un contexto cambiante.