Volatilidad internacional golpea acciones locales y el riesgo país retrocede
Las acciones argentinas que cotizan en el exterior operaron con mayoría de bajas en una jornada marcada por la volatilidad del contexto financiero internacional, mientras que los bonos soberanos en dólares registraron un leve repunte y el riesgo país mostró una moderada caída.
El movimiento de los activos locales se dio en línea con la dinámica de los mercados globales, en especial de Estados Unidos, donde el sector tecnológico volvió a concentrar la atención de los inversores.
Acciones argentinas en Wall Street: mayoría de bajas en los ADR
A media tarde, los papeles argentinos que cotizan en la bolsa de Nueva York a través de ADR reflejaban predominio de números rojos. Entre las principales caídas se ubicaban Transportadora de Gas del Sur y Edenor, que retrocedían 3,3% cada una en las operaciones de esa rueda.
La tendencia negativa se extendía a otros sectores, en un escenario donde el volumen operado y la dirección de los flujos financieros estuvieron condicionados por factores externos. La plaza local permanecía sin actividad por feriado, por lo que la referencia para los inversores argentinos estuvo centrada en el comportamiento de los activos en el exterior.
En paralelo, los principales índices bursátiles de Nueva York habían iniciado la jornada en terreno negativo, aunque a media rueda mostraban subas moderadas. La dinámica intradiaria estuvo atravesada por la evolución del sector tecnológico, que volvió a influir en el humor de los mercados.
El operador Gustavo Ber explicó que el escenario internacional condicionó la operatoria de los activos argentinos. "A raíz de renovadas preocupaciones sobre las tecnológicas —con foco en software— es que Wall Street vuelve a inclinarse por un tono más cauteloso, el cual se traslada en los ADR durante el feriado local", indicó.
Sector tecnológico y expectativas sobre la Fed
Según detalló Ber, los bancos y las empresas energéticas argentinas estuvieron entre los papeles más presionados en el exterior. De acuerdo con su análisis, los flujos de corto plazo dominaron la escena y desplazaron a los fundamentos de las valuaciones.
"Más allá de algunos respiros, las preocupaciones sobre las tecnológicas continúan condicionando el apetito por riesgo tras desafiar sucesivos máximos, a la espera de un panorama más claro sobre la estrategia a futuro de la Fed luego de los últimos datos ‘macro’ más mixtos", sostuvo el analista.
El foco de los inversores se mantiene en la evolución de las compañías tecnológicas de Estados Unidos y en las señales de la Reserva Federal respecto de su política monetaria. En las últimas semanas, la publicación de indicadores económicos con resultados dispares generó ajustes en las expectativas sobre el ritmo de tasas de interés y la trayectoria de la liquidez global.
La combinación de valuaciones exigentes en el sector tecnológico y datos macroeconómicos que no consolidan una tendencia uniforme derivó en una mayor cautela en los mercados desarrollados. Este contexto impacta en los activos emergentes, incluidos los argentinos, que suelen presentar mayor sensibilidad a los cambios en el apetito por riesgo.
Impacto del contexto global en las acciones locales
Ber señaló que las acciones argentinas se ven afectadas por el humor internacional, más allá de los factores domésticos. En ese sentido, indicó que los inversores valoran las compras de dólares realizadas por el Banco Central y observan oportunidades en estrategias financieras vinculadas al mercado local.
En particular, mencionó el interés por el carry trade, una estrategia que consiste en invertir en instrumentos en pesos con rendimientos superiores, financiándose en moneda extranjera, con el objetivo de obtener ganancias en dólares si se mantiene estable el tipo de cambio. Este tipo de operatoria depende tanto de la política monetaria local como del escenario internacional.
La evolución de los ADR argentinos suele amplificar los movimientos externos, dado que se negocian en un mercado con mayor profundidad y liquidez. Cuando el clima global se torna más adverso, los activos de países emergentes tienden a registrar mayores variaciones relativas.
En la jornada analizada, el comportamiento de las acciones locales respondió principalmente a factores externos, mientras que las referencias internas quedaron en segundo plano por la ausencia de actividad en la plaza doméstica.
Bonos en dólares y riesgo país
En contraste con la tendencia de las acciones, los bonos soberanos en dólares mostraron un leve rebote en el mercado internacional. La mejora en los precios se tradujo en una reducción del riesgo país.
El indicador elaborado por JP Morgan retrocedía una unidad y se ubicaba en 518 puntos básicos. Este índice mide la diferencia de rendimiento entre los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los títulos de deuda de países emergentes, y es utilizado como referencia para evaluar el costo de financiamiento externo.
La baja marginal del riesgo país se produjo en un contexto de estabilidad relativa en la curva de rendimientos de los bonos estadounidenses y de movimientos moderados en los mercados globales. El comportamiento de los títulos argentinos estuvo alineado con el de otros activos de deuda emergente, que también mostraron variaciones acotadas.
El desempeño de los bonos en dólares suele estar vinculado tanto a factores internacionales como a variables locales, entre ellas la política fiscal, la evolución de las reservas internacionales y las expectativas sobre el programa económico. En la jornada considerada, la leve mejora se dio sin cambios significativos en el escenario doméstico.
Volatilidad internacional y sensibilidad de los activos emergentes
El escenario descripto refleja la sensibilidad de los activos argentinos a la dinámica financiera global. En períodos de mayor volatilidad en Wall Street, especialmente cuando el ajuste se concentra en sectores de alto peso como el tecnológico, los instrumentos de mercados emergentes suelen experimentar movimientos similares o amplificados.
La cautela de los inversores frente a la evolución de las empresas de software y tecnología, sumada a la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal, configura un marco en el que predominan los flujos tácticos de corto plazo. En ese contexto, los fundamentos particulares de cada mercado tienden a quedar relegados frente a decisiones globales de asignación de capital.
Mientras tanto, la deuda soberana argentina en dólares mostró un comportamiento diferenciado en la rueda, con una mejora moderada en los precios y una leve reducción del riesgo país. La evolución futura de estos instrumentos dependerá tanto de la trayectoria del escenario internacional como de las señales que surjan del frente económico local.
En síntesis, la jornada estuvo marcada por la influencia del contexto financiero externo sobre las acciones argentinas que cotizan en el exterior, con mayoría de bajas en los ADR, y por un leve rebote en los bonos soberanos en dólares. El mercado continuará atento a la evolución del sector tecnológico en Estados Unidos y a las definiciones de la Reserva Federal, factores que inciden de manera directa en el apetito global por riesgo y en el desempeño de los activos emergentes.