Qué puede pasar con el precio del dólar en marzo: estos son los pronósticos de las consultoras locales

Por el momento, y observando los datos de la última semana, el frente cambiario se mantiene con extrema calma y con un dólar que hoy está más bajo que en el cierre de 2025.

Por ese motivo, la pregunta que se hacen muchos analistas del mercado local y de Wall Street es hasta cuándo podría durar esta especie de "pax cambiaria", que el viernes mostró una nueva baja del valor del dólar oficial mayorista, que perforó la barrera de los 1.400 pesos, y con un BCRA comprando en lo que va del año unos 2.500 millones de dólares, frente a una compra proyectada para todo el año entre un mínimo de 10.000 millones y un máximo de 17.000 millones de dólares.

Esta tendencia tuvo el contrapeso de las compras diarias de dólares que efectúa el BCRA en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), lo que resalta este período de tranquilidad cambiaria que muchos analistas consultados proyectan que se mantendrá hasta fines de julio, cuando se reduzca la oferta de dólares del sector agroexportador industrial.

Evolución del dólar oficial y financiero

El valor del dólar oficial mayorista llegó el viernes a los 1.376 pesos, y operó $79 o 5,4% por debajo de los $1.455 del cierre de 2025. Esta baja se dio en simultáneo con una tasa de inflación cercana al 3% mensual, que en términos reales implica una caída en torno al 10% al sumar inflación y apreciación del peso.

Mientras que el dólar minorista Banco Nación finalizó con baja de 15 pesos o 1,1%, a $1.395 para la venta, en un mínimo desde el 29 de septiembre de 1.380 pesos, y en la semana el dólar al público cedió 25 pesos o un 1,8%.

Por su parte, el dólar blue cedió 10 pesos o 0,7%, a $1.430 para la venta. El dólar informal anota un descenso de 100 pesos o 6,5% en el transcurso de 2026.

Los contratos de dólar futuro concluyeron con descensos generalizados y alineados con el sesgo mayorista, en una sesión con operaciones por el equivalente a u$s1.404,2 millones en la plataforma A3 Mercados. Las posturas para fin de febrero concentraron el volumen con baja de 14,50 pesos o 1%, a 1.386,50 pesos, frente a un techo de las bandas cambiarias previsto en $1.607,39 para el cierre del mes.

Por su parte, el BCRA compró u$s167 millones en la rueda de contado, el 35,1% de la oferta mayorista. Las reservas internacionales brutas ascendieron u$s1.348 millones ( 3%) a 46.261 millones, el stock más alto desde el 25 de agosto de 2021, cuando llegaron a 46.278 millones de dólares.

Hay que destacar que el BCRA fijó una banda superior cambiaria de $1.595,93, que dejó al tipo de cambio mayorista a casi $220 o 16% de ese límite. Esta brecha es la mayor en los últimos siete meses (desde el 4 de julio de 2025) y le otorga un margen al BCRA para continuar con su programa de compras sin poner en peligro el equilibrio cambiario.

Proyecciones de las consultoras

En lo que respecta a las proyecciones de las principales consultoras locales del valor del dólar para los próximos meses, desde Invec señalan que la presión bajista continúa explicándose por una fuerte oferta de divisas, principalmente asociada a la liquidación de ON emitidas tras las elecciones, que sumaron unos 10.200 millones en deuda, tanto corporativa como sub-soberana, con operaciones que aún se encuentran dentro del plazo de ingreso.

Además, destacan que en lo que va del año la apreciación del peso se da en un marco regional de fortalecimiento de monedas: el real brasileño se apreció 5%, el peso chileno 4,8%, el peso argentino 4,5% y el peso mexicano 4,4%, todos con movimientos relativamente alineados.

En tanto, desde Rava Bursátil explican que la revisión de cuentas del FMI presentó avances positivos tras la conclusión de la visita técnica, por lo que el organismo analiza un próximo desembolso de 1.000 millones de dólares, lo que favorece la cuenta neta del BCRA luego del pago de intereses.

Por su parte, el último informe de Invertir en Bolsa (IEB) señala que, en cuanto al proceso de compra oficial de divisas, el mecanismo continúa siendo el mismo: ampliar pasivos con la compra de dólares, emitir pesos y luego absorberlos vía operaciones de mercado abierto, vendiendo títulos dollar linked a cambio de esos pesos o mediante rollovers superiores al 100% en las licitaciones del Tesoro.

El informe explica que, más allá del abultado superávit comercial, que en enero se aproximó a los 2.000 millones de dólares, los agentes del mercado observan con mayor detalle la evolución del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral que mide el BCRA, y que esta semana perforó el piso de los 90 puntos por primera vez desde julio de 2025.

Este índice tiene un nivel de equilibrio teórico en los 100 puntos, lo que reflejaría un atraso de unos 10 puntos porcentuales, y mide el precio relativo de los bienes y servicios de la economía argentina respecto de los principales doce socios comerciales del país, en función del flujo de comercio de manufacturas.

Factores que sostienen la calma cambiaria

Por el momento, se observa un flujo relevante de divisas que apoya esta tendencia: la colocación de bonos privados y provinciales en el exterior, firmes liquidaciones del agro, ventas de divisas en manos privadas para aprovechar las tasas de rendimiento en pesos, mínimas expectativas de devaluación antes de que finalice la cosecha gruesa, y debilidad de la divisa en el mercado mundial.

En lo que respecta a los activos financieros, aunque mantiene una pérdida de 10% en febrero, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires subió 1,2% a 2.873.248 puntos, mientras que los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- ganaron un 0,7%. Encabezaron las ganancias del Merval las acciones de IRSA ( 8,7%) y ByMA ( 7,9%).

El riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con sus pares emergentes, cerró en 519 puntos básicos, sin cambios importantes pese a la aprobación en Diputados de la Ley de Modernización Laboral, que deberá volver a tratarse en el Senado esta semana para que el oficialismo logre su aprobación definitiva.