El Gobierno consiguió otros u$s700 millones para pagar deuda y no liberó pesos, en una licitación clave
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La licitación de deuda del Gobierno cerró con dos noticias clave para las cuentas públicas. El Tesoro captó u$s700 millones mediante dos Bonares y, en simultáneo, refinanció vencimientos en pesos sin inyectar liquidez al mercado.
La Secretaría de Finanzas adjudicó $8,11 billones tras recibir ofertas por $9,19 billones. Eso implicó un rollover del 102,15% sobre los vencimientos del día.
El menú de instrumentos abarcó desde letras capitalizables en pesos hasta bonos en dólares. Los títulos hard dollar AO27 y AO28 fueron los que más atención recibieron de los inversores.
La operación cumple un doble objetivo: acumular reservas de cara al vencimiento de u$s4.300 millones previsto para julio de 2026 y absorber parte de los pesos que emite el BCRA para comprar divisas.
"Con una adjudicación de 8,11 billones de pesos frente a vencimientos por 7,9 billones, el Ministerio de Economía logró un rollover del 102,15%, cumpliendo con el objetivo de absorber el sobrante de pesos sin descuidar el costo de financiamiento", aseguró respecto a la licitación Eric Ritondale, economista jefe de Puente.
Los Bonares captaron u$s700 millones con tasas al alza
El foco principal de la jornada estuvo en los dos Bonares. El AO27 se adjudicó por u$s350 millones con vencimiento el 29 de octubre de 2027.
El instrumento se colocó a una TIREA del 5,16%. Eso equivale a una tasa nominal anual de 5,04%.
El AO28 también captó u$s350 millones, pero a una tasa sustancialmente más alta. La TIREA alcanzó el 8,77% (8,44% TNA), reflejo de la mayor prima que exige el mercado por el plazo adicional de un año.
Su vencimiento está fijado para el 31 de octubre de 2028. En ambos casos, se registró un leve aumento de las tasas respecto a la subasta previa.
Rollover del 102% sin liberar pesos al mercado
En el segmento en pesos, el Tesoro evitó inyectar liquidez. El equipo económico entiende que las tasas de interés se encuentran en un nivel aceptable y no quiere presionar sobre la inflación.
Mediante esta estrategia, el Tesoro absorbe parte de los pesos que emite el Banco Central para comprar reservas. En paralelo, regula el flujo monetario para evitar saltos de la inflación y el tipo de cambio.
La LECAP con vencimiento el 12 de junio de 2026 (S12J6) concentró más del 60% de la adjudicación. "Este nivel se ubicó ligeramente por encima de las proyecciones previas del mercado, lo que refleja una convalidación necesaria por parte del Tesoro para asegurar una absorción de liquidez en un instrumento que ya se perfila como la nueva referencia de tasa fija para el mercado institucional", agregó Ritondale.
El instrumento captó $4,94 billones a una tasa efectiva mensual del 2,10%. Eso equivale a una TIREA del 28,32%. El resto de los títulos en moneda local se distribuyó entre cuatro instrumentos.
El bono CER a septiembre de 2028 (TZXS8) recibió $1,04 billones a una TIREA del 8,41%. El bono TAMAR a agosto de 2028 (TMG28) captó $1,03 billones con un margen de 6,90% sobre esa tasa de referencia.
Por otra parte, el bono DUAL CER/TAMAR +3% con vencimiento en junio de 2029 (TXMJ9) se adjudicó por $0,95 billones a una TIREA del 7,31 por ciento.
"El 61% de la colocación se concentró en la letra tasa fija a junio, mientras que 13% fue al bono CER y otro 13% al bono TAMAR, ambos con vencimiento en 2028. Por su parte, el nuevo bono Dual CER/TAMAR concentró el 12% de la colocación, mientras que por la letra dólar-linked el apetito se mostró bajo", confirmó Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Cía.
En el extremo más corto del segmento en moneda local, el título dólar linked al 30 de junio de 2026 (D30S6) captó apenas $0,16 billones. La TIREA se ubicó en el 2,52%, la más baja de todos los instrumentos licitados.
"El plazo promedio de colocación fue de 293 días, más bajo que las dos licitaciones anteriores que promediaron 483 días. En cuanto a los bonos hard dollar, se completó el cupo máximo de colocación de u$s350 M por bono. Mañana se realizará la segunda vuelta para colocar hasta u$s100 M adicionales", concluyó Blanc.