El Banco Central compra menos dólares y hay dudas en el mercado sobre las reservas
El ritmo de compras de reservas por parte del Banco Central viene mostrando una notoria desaceleración en este inicio de mayo, encendiendo alertas entre los analistas del mercado.
Ayer, la autoridad monetaria registró la compra de apenas u$s45 millones en el mercado de cambios, lo que representa el monto más bajo del último mes, igualando niveles no vistos desde el pasado 6 de abril.
Esta tendencia no parece ser un hecho aislado de una sola jornada.
Mientras que en abril el promedio diario de compras se situó en los u$s138 millones, en lo que va de mayo ese promedio cayó drásticamente a u$s62 millones por día.
A pesar de que la participación del BCRA sobre el volumen operado se mantuvo por encima del 10% (específicamente un 12,2%), se observa una caída respecto a las primeras ruedas del mes, donde se alcanzaron niveles del 16,1% y 14,1%.
Por qué el Banco Central frenó las compras de dólares
Una de las mayores incógnitas reside en el comportamiento del sector agropecuario.
Si bien se estima que la cosecha gruesa aún no impactó plenamente en el mercado de cambios, las liquidaciones del agro en las últimas sesiones han sido relevantes, y alcanzaron los u$s53 y u$s128 millones.
Sin embargo, el Banco Central no logró capturar la mayor parte de ese flujo: concretó compras de sólo u$s71 y u$s69 millones en esas mismas jornadas.
Este desfase sugiere firmemente la presencia de una demanda adicional de divisas por parte del sector privado, que va más allá de las necesidades de la propia entidad monetaria.
Cómo impacta el nuevo escenario en el dólar y la brecha cambiaria
Otro factor que el mercado observa con detenimiento es el comportamiento del dólar oficial.
El menor ritmo de compras podría estar vinculado a una mayor tolerancia oficial hacia la apreciación del tipo de cambio.
Tras una suba inicial a principios de semana, el dólar spot (mayorista) retrocedió un 0,7% el martes y un 0,4% ayer miércoles, y terminó en $1.388.
En términos nominales, la divisa acumula una baja del 0,2% en lo que va del mes.
Como consecuencia directa de este movimiento, la brecha frente al techo de la banda se amplió hasta el 23,5%, alcanzando niveles máximos que no se registraban desde mediados de abril y que se posicionan entre los más elevados desde junio de 2025.
Este escenario plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la estrategia actual, en un contexto donde el mercado espera una mayor liquidación de divisas estacional que, por ahora, no se traduce en un fortalecimiento contundente de las arcas del Banco Central.