Edenor presentó balance y broker calcula cuánto puede ganar el inversor que apueste $500.000 en sus acciones

Edenor volvió a quedar bajo la lupa de la City luego de presentar sus números correspondientes al primer trimestre de 2026. Una reconocida sociedad de bolsa mantuvo su recomendación de compra, aunque ajustó su valuación, y dejó un precio objetivo que muestra un potencial de suba superior al 100%.

Edenor (EDN) presentó un balance que fue bien recibido por parte de los analistas, principalmente debido a la mejora en la rentabilidad operativa, el impacto de los ajustes tarifarios y una estructura de costos que permitió ampliar márgenes, aun en un trimestre en el que la demanda eléctrica no mostró un crecimiento relevante. En ese marco, un informe de Allaria mantuvo la recomendación de "Comprar" para la acción de la distribuidora eléctrica, con un precio objetivo de $4.000 para fines de 2026.

La sociedad de bolsa había elaborado su estimación inicial con un precio de referencia de $2.025 por acción, lo que implicaba en ese momento un retorno esperado del 98%. Sin embargo, con el último precio de mercado informado para EDN en $1.979, el potencial queda algo más alto: si la acción alcanzara el target planteado por el informe, la suba posible sería de aproximadamente el 102,1%.

El balance de Edenor bajo la lupa de la City: Ingresos, EBITDA y tarifas

El dato que más sobresalió del balance fue la ganancia neta, ya que Edenor reportó un resultado positivo de $117.854 millones en el primer trimestre de 2026, frente a los $47.620 millones del mismo período del año anterior. La cifra también quedó por encima de la estimación de Allaria, que esperaba una ganancia de $95.385 millones.

Los ingresos alcanzaron los $846.710 millones, prácticamente estables en términos reales contra el primer trimestre de 2025. La explicación pasa por una combinación de factores: por un lado, hubo una caída en el volumen de energía distribuida; por el otro, el incremento tarifario compensó esa baja y permitió sostener la facturación en moneda constante. Según el informe, el trimestre también tuvo un impacto positivo por la medición mensual de consumos autorizada a fines de 2025.

En términos operativos, la energía distribuida cayó un 1,6% interanual hasta los 5.853 GWh, afectada principalmente por el segmento de pequeñas demandas, que retrocedió un 2,2%. Aun así, la compañía logró mostrar una leve mejora en las pérdidas de energía, que bajaron al 15,3% desde el 15,4% del primer trimestre del año anterior, mientras que la cantidad de clientes creció un 1,4% interanual.

Por su parte, el EBITDA también fue uno de los puntos más destacados del reporte. Edenor alcanzó un EBITDA de $190.579 millones frente a los $83.865 millones de un año atrás, lo que representó una mejora del 127%. Además, el dato superó ampliamente la estimación de Allaria, que esperaba $100.502 millones.

De todos modos, el informe aclara que dentro de ese número hubo un reconocimiento de $20.440 millones por créditos pendientes con el Estado Nacional, vinculados al costo de la energía correspondiente a consumos de barrios populares. Si se excluye ese efecto, el EBITDA ajustado fue de $170.139 millones, con un margen del 20% frente al 10% registrado en el primer trimestre de 2025.

El otro eje que sostiene la tesis de inversión para Edenor pasa por el marco tarifario: en 2025 se implementó la Revisión Quinquenal Tarifaria, que estableció una suba del 3% para mayo de ese año y aumentos mensuales del 0,42% desde junio de 2025 hasta noviembre de 2027 en términos reales. A eso se suma una actualización mensual vinculada en un 33% al IPC (Índice de Precios al Consumidor) y en un 67% al IPIM (Índice de Precios Internos al Por Mayor).

Para Allaria, ese esquema permite proyectar una mejora gradual en los ingresos y en la rentabilidad de Edenor, siempre que no haya cambios regulatorios bruscos. En el informe, la sociedad de bolsa proyecta que las pérdidas de energía se reduzcan paulatinamente hasta el 13,5% y estima un capex (inversiones de capital) promedio de u$s210 millones.

En cuanto a la deuda, Edenor cerró el primer trimestre con una deuda financiera neta de $378.921 millones, por debajo de los $424.541 millones previos, sin considerar la deuda con CAMMESA, que ascendía a $395.698 millones. El capex del trimestre fue de $69.705 millones, con una caída interanual del 34%.

Además, en abril la empresa colocó una Obligación Negociable (ON) Clase 10 por u$s550 millones a una tasa del 9,5%, con vencimientos escalonados entre 2031 y 2033. Parte de esos fondos se utilizó para reducir deuda en dólares por unos u$s200 millones mediante la cancelación de obligaciones negociables anteriores.

Cotización de EDN: Cuánto podría ganar un inversor con $500.000

Con el precio actual de EDN en $1.979, una inversión de $500.000 permitiría comprar aproximadamente 252 acciones. Si el papel llegara al precio objetivo de $4.000 fijado por Allaria para fines de 2026, esa tenencia pasaría a valer cerca de $1.008.000.

El cálculo deja una ganancia bruta potencial de alrededor de $508.000, equivalente a una suba del 102,1% sobre el capital inicial. La estimación surge de ajustar el retorno original del informe, que partía de un precio de $2.025, al valor actual de mercado de $1.979.

El ejercicio financiero queda estructurado de la siguiente manera:

• Inversión inicial: $500.000
• Precio actual de EDN: $1.979
• Cantidad estimada de acciones: 252
• Precio objetivo (Target): $4.000
• Valor potencial de la posición: $1.008.000
• Ganancia bruta estimada: $508.800
• Retorno potencial: 102,1%

Este escenario, claro está, depende de que la acción llegue efectivamente al precio objetivo planteado por la sociedad de bolsa, algo que no está garantizado. El propio informe advierte que las proyecciones están sujetas a cambios y que el precio objetivo no debe interpretarse como una certeza, sino como una estimación basada en supuestos de valuación, tarifas, costos, demanda, deuda y condiciones de mercado.

Proyecciones y valuación: Por qué Allaria mantiene el precio objetivo para 2026

La valuación de Allaria combina un flujo de fondos descontado (DCF) con múltiplos comparables: en el escenario base, la sociedad de bolsa utiliza una tasa de descuento WACC (Costo Promedio Ponderado del Capital) del 16,9% y un crecimiento a perpetuidad del 8%, lo que arroja un precio objetivo cercano a $3.996 por acción.

Por múltiplos, el target equivale a 11,2 veces el P/E (Precio/Ganancia) estimado para 2027 y 5,6 veces el FV/EBITDA estimado para el mismo año. Para 2026, el informe proyecta ventas por $3,65 billones, un EBITDA por $523.461 millones y una ganancia neta de $231.261 millones. Para 2027, las ventas subirían a $4,64 billones, con un EBITDA de $719.111 millones y un resultado neto de $312.710 millones.

El atractivo de Edenor, según esta lectura, no pasa solamente por el balance puntual del primer trimestre, sino por la posibilidad de que la empresa mantenga una recomposición de márgenes en un marco tarifario más previsible. Esa es la variable que el mercado suele mirar con mayor atención en las empresas reguladas, debido a que no alcanza con que el trimestre sea bueno, sino que debe haber visibilidad sobre la actualización futura de los ingresos.

En la rueda actual, EDN aparece con una baja del 18,5% en el año y del 4% en el mes. Esa caída acumulada explica parte del potencial que surge al recalcular el retorno contra el target de $4.000. Cuanto más abajo cotiza el papel frente al precio objetivo, mayor es el upside teórico, aunque también puede reflejar que el mercado todavía descuenta riesgos sobre regulación, ejecución, tarifas o el clima financiero local.

Por todo esto, para inversores de perfil agresivo, Edenor queda como una apuesta vinculada a la normalización tarifaria, la mejora de la eficiencia operativa y la recuperación del apetito por acciones argentinas reguladas. Para perfiles más conservadores, el riesgo sigue siendo elevado, dado que la empresa depende de decisiones regulatorias, del sendero de la inflación, de la capacidad de sostener márgenes y de que el mercado convalide múltiplos más altos en un activo que todavía viene castigado en el año.