El BCRA ya compró más de u$s11.000 millones en el año y la City anticipa qué puede pasar con el dólar
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) completó 115 días consecutivos con saldo comprador en el mercado de cambios. Este jueves sumó otros u$s50 millones a sus arcas, llevando el total acumulado en 2026 por encima de los u$s11.000 millones.
La cifra ya superó la meta anual que había proyectado la autoridad monetaria para todo el año. Las estimaciones oficiales apuntaban a un saldo neto comprador de entre u$s10.000 M y u$s17.000 M para 2026, en función de la entrada de divisas y la demanda de pesos en la economía.
Desde la puesta en marcha del nuevo régimen monetario en enero, el BCRA incorporó u$s11.043 millones mediante compras tanto en el mercado como a través de operaciones directas. Solo el 2 de enero se registró un saldo vendedor. El resto de las jornadas cerraron todas con compras.
El mayor monto diario llegó el 10 de abril, cuando el Central sumó u$s457 millones en una sola rueda. Esa marca sigue como récord del año.
Cómo logró el BCRA mantener el ritmo de compras
Durante la tercera semana de junio, el BCRA sumó u$s233 millones. El dato quedó por debajo de los u$s436 millones acumulados en la semana anterior.
La diferencia se explica, en parte, por el feriado del lunes 15 de junio, que redujo la cantidad de días operativos. Pero también influyó una decisión estratégica del Central: redujo el ritmo de compras para evitar un salto mayor del tipo de cambio.
En lo que va de junio, las adquisiciones totalizan u$s1.296 millones. Todo indica que el mes cerrará por debajo de mayo, cuando las compras llegaron a u$s2.596 M.
En los primeros meses del año, el aumento de las reservas netas estuvo condicionado por las necesidades de financiamiento del Tesoro. Para mantener el ritmo de intervención, el BCRA amplió la emisión monetaria sin absorber los pesos excedentes, mientras que el Tesoro colocó deuda en moneda local para moderar el impacto sobre el tipo de cambio y la inflación.
El aporte del sector agropecuario y el energético fue fundamental para el ingreso de dólares. Además, la colocación de deuda por parte de empresas y provincias en el exterior amplió las posibilidades de intervención del Banco Central.
En mayo, el monto emitido alcanzó los u$s1.500 M. Desde las elecciones legislativas, el total supera los u$s12.000 M.
Santiago Bausili, titular del BCRA, sostuvo que la evolución de estos factores será clave para mantener los objetivos del banco en los próximos meses.
Al cierre de la última jornada, las reservas brutas del BCRA ascendieron a u$s46.961 M. El dato mostró una suba diaria de u$s24 M, pero acumuló una pérdida semanal de u$s407 M y una caída mensual de u$s1.230 M.
El récord también superó la marca de febrero de la gestión actual. La cifra consolida la estrategia del Central de acumular divisas en un contexto de menor presión cambiaria.
Qué pasó con el dólar mayorista y las demás cotizaciones
Con un volumen de u$s622,6 M negociados en el segmento de contado, el dólar mayorista retrocedió dos pesos (-0,1%) este jueves. Cerró a $1.477 para la venta, interrumpiendo la tendencia alcista que lo llevó a marcar el miércoles su valor más alto desde el 3 de noviembre.
El tipo de cambio oficial acumuló una suba de $51, equivalente a un 3,6%, desde el 12 de junio. Durante junio, el dólar mayorista registra un incremento de $69, lo que representa una variación del 4,8%.
En lo que va de 2026, el avance es de $22, o un 1,5% acumulado en el año.
"La baja de hoy interrumpió una seguidilla de siete ruedas consecutivas con subas del dólar mayorista. Con solo una rueda por delante para terminar esta semana, el tipo de cambio mayorista acumula una suba de $16, lejos del aumento de $33 registrado en toda la semana anterior", indicó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
El Banco Central fijó un tope de $1.799,21 para el actual esquema cambiario. Con el cierre de hoy, el dólar mayorista se ubicó $322,21 (21,8%) por debajo de ese límite para la libre flotación.
El dólar para el público se mantuvo estable en $1.495 en el Banco Nación. En el transcurso de junio, el tipo de cambio minorista acumula un alza de $65, equivalente a un 4,5%.
Por su parte, el dólar blue cerró sin cambios a $1.530, su valor más alto desde el 2 de enero. La cotización informal marca una brecha del 3,6% con el tipo de cambio oficial.
Sube el dólar y BCRA desacelera compras: ¿cambio de estrategia?
En las últimas jornadas, el BCRA desaceleró el ritmo de compras, pero lo concreto es que siguió sumando divisas pese a que el tipo de cambio estaba en alza. En general, suele darse lo contrario. La Argentina se acostumbró a que si el dólar se va para arriba, entonces la autoridad monetaria sale al rescate para ponerlo en un escalón más abajo.
Ya hace largos meses que el tipo de cambio no sube más rápido que la inflación. Venía siendo lo contrario. Hasta ahora, el Gobierno utilizó al dólar como ancla contra la suba de los demás precios de la economía.
El cambio de estrategia sobrevino cuando desde distintas consultoras y bancos volvían a sospechar de un atraso cambiario, con una paridad que estaba prácticamente inmóvil conviviendo con una inflación en torno al 2% mensual.
Sin embargo, esa estrategia podría estar cambiando. Esa es, al menos, la señal concreta que está enviando el Gobierno.
Hay un par de cuestiones que sirven para entender la actual coyuntura:
- Un cambio en las perspectivas globales. La expectativa en los mercados globales es que la Reserva Federal (banca central estadounidense) aplique una sola suba de la tasa de interés de corto plazo, en lugar de las dos que hasta ahora estimaban los financistas.
- Este cambio redundó en un fortalecimiento del dólar a nivel internacional. Incluso en la región: el dólar en Brasil subió ayer 0,3% y ya cotiza a R$5,20.
- Mayor demanda interna. En las últimas semanas en el mercado se detectaron mayores compras de divisas por parte de inversores particulares, tal vez envalentonados por un dólar bajo.
- Sin embargo, las mayores compras -creen en la City- provinieron de los productores que en las últimas semanas les vendieron la producción de soja a las cerealeras, recibieron pesos, y con ellos salieron a dolarizar sus tenencias.
- A punto de ingresar al tercer trimestre del año, luce previsible que haya un aumento en la presión sobre el mercado de divisas. Esta tendencia responde a una estacionalidad bien conocida: el mercado suele anticiparse al fin de la cosecha gruesa, un periodo donde los flujos de dólares provenientes de las exportaciones agrícolas comienzan a mermar de manera natural.
"No es una suba que preocupe, todo lo contrario: vemos como positivo que el peso no se siga atrasando y recupere algo de terreno. Por el momento, tampoco se lo ve al Gobierno demasiado preocupado por este movimiento", sostuvo el economista Miguel Kiguel en el último informe de la consultora EconViews.
Pronóstico del dólar: qué precio prevé el mercado para fin de año
la suba en el precio del dólar de los últimos días está también impactando en las cotizaciones esperadas para los próximos meses.
En el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), se está negociando un tipo de cambio mayorista de $1.510,5 para fines de julio y de $1.537,5 para el final de agosto.
Intanto, se está convalidando en la City un precio de $1.653 para fines de diciembre. Por lo tanto, se prevé que desde ahora hasta fin de año ascienda un 12%.
Asimismo, si se analizan los pronósticos más alarmistas entre los 46 economistas de bancos y consultoras nacionales y del exterior relevados por el FocusEconomics, tampoco se prevé un salto disruptivo en el mercado.
En base a las consultoras y bancos que más acertaron el precio del dólar en el pasado, iProfesional consideró cuáles son ahora las proyecciones de este grupo selecto para el próximo diciembre. Entre estos referentes, MAPFRE Economics se destaca porque también había acertado en 2023 el precio del tipo de cambio mayorista para fines del 2024. Es decir, durante dos años seguidos fue la entidad que más se acercó a pronosticar el valor que terminó alcanzando el dólar mayorista unos 12 meses después.
También se pueden considerar los pronósticos de las otras 5 consultoras y bancos que más acertaron el valor alcanzado el año pasado. Así, por orden descendente, las estimaciones del tipo de cambio mayorista para fines de 2026 son:
- Invecq Consulting: $1.800
- BBVA Research: $1.731
- Credicorp Capital: $1.670
- Oxford Economics: $1.622
- Itaú Unibanco: $1.600
Entre los analistas que estiman el mayor precio para el tipo de cambio mayorista para diciembre se ubican Empiria Consultores ($1.919), Fitch Ratings ($1.892), Pantheon Macroeconomics ($1.850), MAPFRE Economics ($1.843), LCG ($1.820) e Invecq Consulting y Econviews, ambos con una estimación de $1.800.
$1.711 para fin de 2026.
Por lo pronto, para el Gobierno cambió el escenario ante el menor ingreso estacional de divisas y la mayor demanda. Hasta ahora, puede sostener la señal positiva de compra de reservas, hecho que genera cierta calma en la City. Las próximas semanas serán claves en esta puja por el equilibrio que necesita sostener el Banco Central entre los ingresos y egresos de dólares.
Reservas del Banco Central: ¿cómo afecta la suba del tipo de cambio?
Esta tensión cambiaria se está reflejando en la menor cantidad de divisas que está adquiriendo este mes el Banco Central para acrecentar las reservas, ya que la entidad acumula compras por u$s1.296 millones en junio, un monto inferior respecto a los más de u$s2.500 millones adquiridos de forma mensual en abril y mayo, respectivamente.
"La autoridad monetaria conducida por Santiago Bausili experimenta una marcada desaceleración en el mercado de cambios debido a la menor oferta del agro y la suba de la cotización del dólar", puntualiza Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
En este sentido, se suma la intervención del Tesoro y otros factores que inciden en la presión al alza del tipo de cambio.
"La demanda sostenida por las compras del Banco Central, aunque a un menor ritmo, junto con la siempre presente demanda de privados y la necesidad del Tesoro de cancelar deuda, ayudan a mantener el ritmo sostenido de aumento", grafica Rossignolo.
Si bien el tipo de cambio está todavía lejos del límite superior de la banda de flotación, este economista agrega que el deslizamiento del precio del dólar "ayuda a encarecer el valor de la divisa para los privados, protegiendo ligeramente las reservas. Y, por otro lado, recompone parcialmente el tipo de cambio real y morigera el incentivo al carry trade".
Respecto a la banda cambiaria, con un dólar mayorista que se ubica en $1.479, la distancia con el tope máximo de flotación en la que el Banco Central no interviene en el mercado llega al 22%, debido a que se actualización mensualmente en base a la inflación registrada dos meses atrás (t-2) y hoy se ubica en $1.798.