Las acciones y CEDEARs que eligió Bull Market para invertir $1 millón

Después de un julio cargado de balances, fuertes subas en Wall Street y varias jornadas de tensión cambiaria, Bull Market Research optó por no tocar las fichas de su cartera recomendada para agosto, que mantiene una mitad del capital en acciones argentinas y distribuye el resto entre CEDEARs con exposición a tecnología, energía, consumo, defensa y el mercado estadounidense.

La sociedad de bolsa presentó la estrategia bajo el modo "wait and see", que en términos de mercado implica esperar que baje un poco la espuma antes de salir a correr precios o desarmar posiciones que todavía conservan fundamentos. "Mantenemos las posiciones intactas este mes", afirmaron desde Bull Market, que dejó los mismos papeles y porcentajes utilizados durante julio pese a los movimientos provocados por los últimos resultados empresariales.

Para llevar esa receta a números concretos, un inversor con $1 millón debería colocar $500.000 en seis acciones argentinas y los otros $500.000 en ocho activos internacionales negociables siguiendo, por ejemplo, la estrategia de Allaria para invertir en CEDEARs. El broker reservó $100.000 para cada una de sus seis apuestas principales y redujo a $50.000 las ocho posiciones complementarias.

Cómo queda repartido el millón

La foto de la cartera muestra seis activos con una ponderación de 10%, que concentran $600.000 y funcionan como el corazón de la estrategia, junto con ocho posiciones de 5% que completan los $400.000 restantes. En el grupo de mayor peso aparecen Taiwan Semiconductor, Microsoft y cuatro nombres argentinos, en tanto que el resto se distribuye entre diversificación, consumo y una cobertura frente a una caída del Nasdaq 100.

El reparto exacto del millón queda de la siguiente manera

• $100.000 en Taiwan Semiconductor, TSM, con un peso de 10%
• $100.000 en Central Puerto, CEPU, con un peso de 10%
• $100.000 en Pampa Energía, PAMP, con un peso de 10%
• $100.000 en Transportadora de Gas del Sur, identificada como TGSU2, con un peso de 10%
• $100.000 en Grupo Financiero Galicia, GGAL, con un peso de 10%
• $100.000 en Microsoft, MSFT, con un peso de 10%
• $50.000 en Constellation Energy, CEG, con un peso de 5%
• $50.000 en el inverso del Nasdaq 100, PSQ, con un peso de 5%
• $50.000 en Mercado Libre, MELI, con un peso de 5%
• $50.000 en Berkshire Hathaway, BRK.B, con un peso de 5%
• $50.000 en Transener, TRAN, con un peso de 5%
• $50.000 en Ecogas, ECOG, con un peso de 5%
• $50.000 en el ETF aeroespacial y de defensa, ITA, con un peso de 5%
• $50.000 en Target, TGT, con un peso de 5%

El informe, en sí, utiliza el ticker TGS para Transportadora de Gas del Sur, una denominación que corresponde al ADS operado en Nueva York, en tanto que la acción local, en el Merval, cotiza como TGSU2.

La aclaración evita confusiones al copiar la cartera, dado que los instrumentos tienen precios y cantidades diferentes.

La apuesta fuerte está en la energía argentina

El costado local del portafolio está claramente jugado a favor de la energía, debido a que Central Puerto, Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur se llevan $300.000, a los que se agregan $50.000 en Transener y otros $50.000 en Ecogas. En otras palabras, cuatro de cada diez pesos invertidos quedan ligados a la generación eléctrica, el transporte de gas, las redes de alta tensión y la distribución regulada.

Bull Market ubicó a CEPU y PAMP como "el corazón del bloque energético", una definición que explica por qué ambas reciben el mismo monto que Microsoft y Taiwan Semiconductor. La mesa ve a estas empresas como los nombres centrales para capturar una eventual mejora del negocio local, con la expectativa puesta en mayores inversiones, recuperación de márgenes y un marco tarifario que permita sostener la rentabilidad.

En Transportadora de Gas del Sur, el broker mantuvo una mirada de mediano plazo apoyada en el aumento de los volúmenes transportados y en los nuevos negocios relacionados con Vaca Muerta. El mayor recorrido dependerá de la consolidación de un corredor exportador regional que amplíe la actividad de la empresa más allá del consumo interno.

El sexto nombre argentino es Grupo Financiero Galicia, que recibe $100.000 y fue definido como la "apuesta financiera principal" de la cartera, bajo la expectativa de que el crédito vuelva a moverse y el sistema recupere profundidad. La entidad aporta una vía para capturar una eventual reactivación de la actividad y de los préstamos, con un recorrido que seguirá muy atado a las tasas en pesos y al humor del mercado local.

Dos pesos pesados tecnológicos reciben $200.000

La parte internacional tiene a Taiwan Semiconductor y Microsoft como sus dos mayores apuestas, con $100.000 en cada una y una ponderación conjunta de 20%. La elección deja al portafolio bien parado frente al crecimiento de la inteligencia artificial, dado que una empresa fabrica los chips avanzados que sostienen esa expansión y la otra vende infraestructura, servicios de nube y herramientas digitales a gran escala.

Taiwan Semiconductor llegó al informe después de presentar una ganancia neta récord cercana a u$s22.000 millones, ingresos por u$s40.200 millones y un beneficio de u$s4,31 por acción, superior a los u$s3,77 esperados. La contracara estuvo en el mayor gasto de capital, que obliga a destinar más fondos a fábricas y equipamiento.

Microsoft también ocupa un lugar central tras informar ingresos por u$s90.000 millones, una mejora interanual de 18%, y una ganancia ajustada de u$s4,74 por acción. Para Bull Market, los números comenzaron a mostrar que las inversiones en inteligencia artificial pueden traducirse en nuevos negocios, por lo que la posición quedó pensada para un plazo mayor.

El balance trimestral de Mercado Libre completa la pata de crecimiento con$50.000, luego de atravesar una corrección vinculada con el aumento de las inversiones y la presión sobre los márgenes. Desde Bull Market consideraron exagerado el castigo sufrido tras la presentación anterior y remarcaron que "el nuevo balance fue en línea con lo que esperábamos", con un crecimiento interanual de 36% en las sesiones consolidadas durante el trimestre.

Cómo funciona la cobertura con CEDEARs inversos del Nasdaq

La cartera también guarda $50.000 para PSQ, un fondo que busca replicar el movimiento inverso diario del Nasdaq 100 y funciona como un pequeño seguro frente a una corrección tecnológica. La cobertura puede amortiguar una baja sobre los $250.000 colocados entre Microsoft, Taiwan Semiconductor y Mercado Libre, con un resultado acumulado que puede apartarse del inverso exacto del índice debido al rebalanceo realizado en cada rueda.

Los otros $200.000 internacionales se distribuyen en partes iguales entre Constellation Energy, Berkshire Hathaway, el ETF aeroespacial y de defensa ITA, junto con Target. CEG suma exposición al negocio eléctrico estadounidense, Berkshire cumple un papel más moderado dentro de la renta variable, ITA permite apostar por el gasto en defensa y Target incorpora consumo masivo a un armado dominado por energía y tecnología.

Por qué Bull Market decidió quedarse quieto

La cautela del broker tiene como telón de fondo un dólar mayorista con un objetivo de $1.588, una banda superior de $1.911 a 30 días y de $2.030 a 60 días, junto con una TAMAR estimada en 25% nominal anual para agosto y entre 25% y 27% para septiembre. Bull Market también proyectó una inflación de 2% en julio, 1,8% en agosto y 1,4% en septiembre, con un riesgo país de 375 puntos básicos hacia fin de año.

El rebote de las grandes tecnológicas después de sus balances también les dio aire a las posiciones internacionales, ya que Microsoft, Amazon y Alphabet recuperaron cerca de u$s1,5 billones de valor de mercado combinado en apenas una semana. Esa recuperación le permitió al broker sostener el armado actual sin correr detrás de los precios y dejar una revisión más profunda para septiembre.

Como ambas cifras no pueden aplicarse al mismo tiempo, el ejercicio del millón toma los porcentajes de la composición detallada, que cierra en 100% y asigna $100.000 a cada uno de esos cuatro papeles.

Pese a todo esto, Bull Market anticipó que volverá a revisar la estrategia durante septiembre, cuando ya estén disponibles nuevos balances, las definiciones de Jackson Hole y más información sobre el rumbo de las tasas estadounidenses.

Hasta entonces, la sociedad de bolsa conserva sus 14 posiciones, mantiene un equilibrio exacto entre activos locales e internacionales y deja una cobertura de 5% para atravesar una eventual corrección del Nasdaq 100.