Ya tiene fecha la reunión clave que puede definir la salida de Carrefour de Argentina

El Grupo Carrefour se encuentra en un momento de redefinición estratégica profunda de su modelo global de negocios.

En ese contexto, la próxima Asamblea de Accionistas, junto con la presentación de resultados anuales y el nuevo plan estratégico, marcará una hoja de ruta crítica para el gigante supermercadista europeo durante los próximos años.

La cita será el próximo miércoles 25 de febrero en París y la reunión promete no tener nada de ordinaria o de un trámite más.

Se produce en un contexto de desinversión en mercados secundarios para concentrar fuerzas en sus pilares fundamentales y en su nuevo "Plan Estratégico Carrefour 2030".

La estrategia será continuadora del proceso anterior, con el cual el holding logró ahorros de costos de casi 4.000 millones de euros y triplicó el volumen de ventas en e-commerce).

Se espera que ese día el CEO de Carrefour, Alexandre Bompard, presente formalmente las líneas maestras con los pilares del nuevo plan, que abarcan desde la consolidación de un joint venture con Publicis para rentabilizar los datos de clientes, a lograr que los productos de marca Carrefour alcancen el 40% de las ventas de alimentos.

También se anunciaría la implementación masiva de Inteligencia Artificial (IA) en la cadena de suministro y personalización de ofertas en todas sus sucursales a nivel internacional.

Decisión final: qué pasará con la salida de Carrefour de Argentina

Pero el anuncio más esperado, por lo menos en el mercado argentino, está vinculado al proceso de desinversiones estratégicas que el propio Bompard anticipó en julio del año pasado, cuando sostuvo que la cadena dejaría varios mercados extranjeros.

Entre esos países se encuentran Argentina, Rumania e Italia, que no considera estratégicos y de los que busca salir para concentrarse en los países de mejor performance como Francia, España y Brasil.

En ese momento, se dio inicio a una feroz competencia doméstica por los activos del conglomerado francés en el país y se espera que durante la reunión del 25 de febrero, la salida de Argentina sea uno de los temas que domine las preguntas de los accionistas.

En especial porque el grupo ya concretó la venta de su filial rumana al grupo local Paval Holding (dueños de Dedeman) por 823 millones de euros.

También en Italia ha completado gran parte de su repliegue en este mercado, traspasando tiendas a franquiciados y vendiendo activos directos para reducir las pérdidas operativas que arrastraba la región.

En el caso de otros mercados de donde planea salir, como Egipto, Jordania, Kuwait, Bahrein y Omán, a través de su socio regional Majid Al Futtaim (MAF), ha estado cerrando operaciones o convirtiendo tiendas a una marca propia local llamada HyperMax.

Esto marca el fin de la bandera Carrefour en varios de estos países de Medio Oriente para este 2026.

En tanto, en ​Polonia y Bélgica, ambos países están bajo "revisión estratégica estricta" y en el primero, el foco se ha movido casi exclusivamente hacia el modelo de franquicia para eliminar costos de estructura.

​​En este contexto, Francia es el corazón del negocio y banco de pruebas de nuevas tecnologías; ​Brasil se ha consolidado tras la compra de Grupo BIG y la expansión de Atacadão y ​España es el mercado europeo más resiliente tras el francés.

Una oferta, dos opciones

Con relación al futuro en Argentina, se trata del caso más complejo y, si bien puso en venta sus 700 sucursales que emplean a 17.000 trabajadores y controlan algo más del 21% del market share, las negociaciones con potenciales interesados han tenido idas y vueltas.

Hasta ahora, en el sector se asegura que la única oferta concreta fue la realizada por Francisco De Narváez, dueño de la cadena competidora local Changomás, que nació de la compra por parte del empresario de los activos locales que Walmart puso a la venta en el 2020.

Detrás parece haber quedado el interés de otros grupos como la cadena Coto; el fondo inversor norteamericano Klaff Realty y el grupo peruano Intercorp que avanzó durante los últimos tramos de la recepción de ofertas recibidas por el Deutsche Bank, como entidad elegida por Carrefour para ofrecer su operación local.

De todos modos, otras fuentes aseguran que Coto y el conglomerado peruano también habrían acercado una propuesta conjunta que sería superadora a la de De Narváez, por lo cual esperan que la decisión se vuelque hacia ellos.

Fuentes conocedoras de las negociaciones especulan que en la reunión de accionistas, Bompard tiene dos opciones para anunciar.

La primera es aceptar la oferta de De Narváez, que inicialmente se acercaba a los u$s1.000 millones pero que después se achicó a entre u$s680 millones y u$s800 millones, además de querer firmar un acuerdo para mantener la marca Carrefour vigente en el mercado local.

La segunda opción, es que el CEO global del grupo rechace la propuesta y no tenga más opción que admitir que mantendrán sus negocios en el mercado local, por entender que la única oferta económica es menor a las pretensiones del grupo o por entender que el escenario político y económico argentino ahora permite apostar por continuar operando.

Optimismo intacto

Si esto ocurre, la decisión iría en contra del propio plan anunciado por Bompard para centrar a Carrefour en sus mercados de mayor escala y rentabilidad para resistir la competencia de gigantes del descuento y el e-commerce.

Por eso entienden el optimismo que todavía perdura entre los allegados a De Narváez sobre la decisión final que tomarán en Paris.

De hecho, el exdiputado nacional fue sumando aliados y preparando un equipo de peso para el caso de tener que desembarcar en Carrefour Argentina.

Se alió con Eduardo Elsztain, dueño del grupo desarrollador IRSA y sumó al ex titular de ARCA, Juan Pazo, a quien le prometió ser el CEO de la cadena si finalmente cerraba la operación.

No se trata de un desconocido para De Narváez ya que fue el gerente general del Grupo Alas, sociedad en la que también participa L.Catterton y bajo la cual funcionan tres reconocidas marcas de indumentaria como son Rapsodia; Caro Cuore y Baby Cottons.

La sociedad también está formada por Soledad Acuña y Josefina Helguera a quienes el exdiputado nacional ayudó a crear Rapsodia.

Precisamente, Pazo es el esposo de la amiga de la ex megamodelo y será quien esté al frente de la nueva sociedad que tendrá como paraguas Carrefour Argentina.

Además, se asoció con el fondo francés L.Catterton, de quien ya es socio en el negocio de indumentaria, y vendió todos sus activos en Uruguay al grupo paraguayo Vicerci, para juntar fondos que le permitan cumplir con la oferta hecha.

Estrategia doméstica

El plan de De Narváez es manejar la filial local de la cadena francesa por fuera de Changomás, con el que ya opera 92 tiendas de sus diferentes formatos en 21 provincias y en la Capital Federal.

Pero su mayor presencia es en la provincia de Buenos Aires, donde posee 31 tiendas, incluyendo formatos híper y súper, pero también cuenta con un mercado considerable en otras provincias como Mendoza (5 locales), Tucumán (5), Córdoba (6), Río Negro (4) y Salta (4).

Esta empresa es independiente a la sociedad que el exdiputado nacional tiene con L.Catterton, aunque sus operaciones podrían terminar siendo absorbidas por una eventual fusión con Carrefour Argentina, en el caso de que el grupo francés acepte la oferta.

Sin embargo, la escala de Carrefour -con su red de cercanía (Express) y su dominio en el AMBA- es la pieza que le falta para controlar el mercado y pasar a convertirse en "el señor de las góndolas" o "el rey del changuito".

Ocurre que las 700 sucursales de Carrefour se distribuyen en híper, 80 market, 35 mayoristas y 450 del modelo Express.

Además, opera una entidad financiera propia como es el Banco de Servicios Financieros, una red de personal de 17.000 empleados, operaciones en 110 municipios y una posición de mercado del 21,1%.

De hecho, y más allá de que sean dos sociedades independientes, el empresario pasaría a controlar cerca del 29% del mercado, con 800 sucursales y casi 40.000 empleados, aunque con poca superposición geográfica, ya que Changomás es fuerte en el interior y Carrefour en CABA/GBA.

Una empresa "ligera" de activos

De todos modos, la última palabra la tendrá el board de Carrefour Francia que se encuentra atrapado en su propia decisión de cómo explicarle a sus inversores si acepta o no el plan que le propone De Narváez para poder cumplir con el repliegue táctico anunciado por Bompard para deshacerse de operaciones complejas en países con alta volatilidad o menor escala como Argentina.

Carrefour busca presentarse como una empresa más "ligera" de activos, altamente digitalizada y con una caja robusta para posibles adquisiciones tecnológicas.

​Por eso la venta de la filial de Carrefour en Argentina es un movimiento estratégico que también podría influir en el precio de la acción del holding a corto plazo a través de varios mecanismos financieros y de percepción de mercado:

​Generación de Liquidez Inmediata: Si cierra la venta en alrededor de u$s1.000 millones, fortalecería significativamente su posición de caja, permitiéndole reducir deuda o financiar inversiones tecnológicas prioritarias en mercados europeos.

​Reducción de la Exposición a la Volatilidad: Al desprenderse de una operación en un mercado con alta inflación y fluctuaciones cambiarias como Argentina, el perfil de riesgo del grupo mejora. Esto suele ser bien recibido por los analistas, lo que puede impulsar una suba en el valor de la acción al proyectar ganancias más estables.

​Foco en Mercados de Mayor Margen: La salida de Argentina permitiría concentrar recursos en los "tres pilares" estratégicos: Francia, Brasil y España, donde el grupo ve mayores oportunidades de rentabilidad y escalabilidad digital.

​Recompra de Acciones y Dividendos: El mercado especula que parte de los fondos obtenidos por desinversiones podría destinarse a programas de recompra de acciones, lo cual incrementa el valor de la acción al reducir la oferta en el mercado.

​Efecto Anuncio en la Asamblea: La confirmación oficial o detalles adicionales sobre el comprador durante la asamblea del 25 de febrero podría actuar como un catalizador positivo si las condiciones de venta superan las expectativas del mercado.