Una de las mayores generadoras eléctricas rechaza pedido de quiebra

En la actualidad, Generación Mediterránea S.A. (GEMSA) es la empresa principal y más relevante del Grupo Albanesi, uno de los actores más importantes del sector energético privado en Argentina.

La sociedad es una de las mayores generadoras térmicas de Argentina que opera un parque de centrales térmicas distribuidas en puntos estratégicos del país.

Su función es vender energía al sistema interconectado nacional, principalmente a través de contratos con CAMMESA (la administradora del mercado eléctrico mayorista).

​Entre sus activos más importantes se encuentran la ​Central Térmica Modesto Maranzana, ubicada en la localidad cordobesa de Río Cuarto.

Es su planta insignia y una de las más grandes del interior del país, pero también controla la ​Central , Térmica Ezeiza, en la provincia de Buenos Aires, además de otras plantas en Tucumán y diferentes puntos del país, que han pasado por procesos de cierre de ciclo combinado para ganar eficiencia.

​Hasta 2024, GEMSA era considerada una empresa con excelente crédito, lo que le permitió emitir Obligaciones Negociables (ON) tanto en el mercado local como internacional.

Gemsa, en plena crisis financiera

​De esta forma, el Grupo Albanesi (con GEMSA a la cabeza) consolidó una deuda financiera cercana a los u$s1.100 millones hasta que en mayo del 2025, la empresa entró en cesación de pagos al no poder afrontar los vencimientos de capital e intereses de esas ON.

Este proceso derivó en una crisis financiera que se fue agravando con el correr de los meses y que también afectó al propio holding históricamente liderado por la familia Albanesi (con Armando Losón y luego su hijo al frente).

​Con una trayectoria de más de 90 años en el sector de comercialización de gas y generación eléctrica, la situación actual de GEMSA es de una empresa en reestructuración forzada.

Su altísimo nivel de apalancamiento (deuda) y la pérdida de confianza de los inversores minoristas tras proponer un canje de deuda a 10 años (hasta 2036) con tasas muy bajas (2,25%), ha derivado en pedidos de quiebra en la justicia comercial para este gigante energético "técnicamente sólido" pero "financieramente asfixiado".

Actualmente, la empresa pelea en los tribunales (como el Juzgado 25) para evitar que reclamos individuales volteen su plan de reestructuración global.

De hecho, el directorio de la compañía envió este martes 24 de febrero una información a la Comisión Nacional de Valores (CNV), relacionado con un pedido de quiebra de parte de uno de sus accionistas.

"Informamos que en el día de la fecha la Sociedad contestó la citación que le fue cursada en los términos del artículo 84 de la ley 24.522 en los autos caratulados "Generación Mediterránea le pide la quiebra Fraire, Luciano, expediente COM 13987/2025 de trámite ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial número 25, Secretaría número 49".

Demanda solitaria

En la nota, los abogados de GEMSA solicitan al juzgado "el rechazo del pedido de quiebra deducido en su contra, pedido de rechazo que la Sociedad confía obtendrá resolución favorable, con imposición de costas al peticionante"..

El reclamo fue presentado por Luciano Fraire, un inversor minorista que se ha convertido en una figura central del conflicto financiero con el Grupo Albanesi.

A fines de 2024, invirtió la totalidad de sus ahorros (aproximadamente u$s170.000) en ONs de GEMSA, decisión que basó en la aparente solidez del sector energético y una tasa de interés del 9,75% anual con devolución en tres años.

​Pero, tras el default de la empresa en mayo de 2025, Fraire no aceptó las condiciones de reestructuración propuestas por el grupo.

Al no recibir los pagos de intereses ni respuestas satisfactorias de su bróker, decidió judicializar el reclamo e inició una demanda por una deuda superior a los $724 millones (pesificados al tipo de cambio correspondiente).

​Su pedido, que se tramita en el Juzgado Comercial N° 25, a cargo de Horacio Robledo, impulsó la citación de la empresa para que comparezca y ejerza su defensa, hecho que desde GEMSA pretenden evitar.

Ocurre que se trata del preámbulo legal antes de que el juez deba decidir si declara la quiebra o si la empresa logra acreditar solvencia.

Variantes de pago

De fracasar en ese intento, GEMSA tiene como opciones realizar un un depósito "en pago" o "a embargo" para neutralizar el pedido de quiebra individual.

Pero si GEMSA considera que no puede pagar a Fraire (ni a los otros acreedores que podrían sumarse), podría solicitar su propio concurso de acreedores para suspender todas las ejecuciones individuales.

Otra variante sería la de presentar ante el juez un acuerdo privado con el acreedor para que este desista de la acción.

La relevancia de este caso se vincula a que ​Fraire se ha convertido en un "leading case" de muchos ahorristas que consideran que el default fue una herramienta de la empresa para forzar una quita y estirar plazos de manera unilateral, optando por la vía de la quiebra como medida de presión para recuperar su capital.

Reestructuración en riesgo

El inversor sostiene que la empresa se encuentra en un estado de cesación de pagos irreversible desde mayo de 2025 y que la propuesta de canje a 2036 es una "confiscación" de su capital.

Si logra su objetivo y el juzgado legara a dictar la quiebra o forzara un pago total a Fraire, se sentaría un precedente que obligaría a Generación Mediterránea a abandonar su plan de reestructuración a largo plazo (2036) para atender reclamos inmediatos.

Mientras tanto, la empresa mantiene los términos de la propuesta de reestructuración que propone extensión de los plazos de pago hasta el año 2036 y un repago del capital que comenzaría recién en 2033.

Además, los cupones se reducirían a un 2,25% anual, una cifra significativamente menor a las tasas originales de las ON emitidas.