Los sectores que ganarán con la "economía en K de kilo", según Zuchovicki

Argentina atraviesa una "oportunidad histórica" que no puede desaprovecharse. Así lo definió el analista financiero Claudio Zuchovicki, titular de Byma, durante un encuentro organizado por IAE Business School.

El cambio de esquema económico que impulsa el Gobierno desde 2023 transformó el tablero de juego. La caída de la inflación, la eliminación de la brecha cambiaria y la apreciación de la moneda redibujaron tanto el escenario macro como el micro en el país.

Zuchovicki fue tajante con las empresas que todavía dudan. "Hay que tomar decisiones entendiendo que este modelo va a ser este, con mejores o peores modales, y nos la tenemos que jugar", advirtió.

El analista reconoce que existen heterogeneidades marcadas entre sectores. También dentro de cada actividad.

Pero insiste en un punto central: las compañías deben dejar de mirar el corto plazo. "No tomar decisiones es más peligroso que equivocarse", remarcó.

Por qué la economía argentina está "en K de kilo", según Zuchovicki

El titular de Byma eligió una metáfora contundente para describir el presente económico. "La economía está en K de kilo", afirmó, sin connotaciones políticas.

La divergencia entre sectores es brutal. A algunos les está yendo muy bien, mientras otros atraviesan su peor momento.

Incluso dentro de un mismo rubro. "Hay empresas del campo o energéticas en concurso de acreedores, y textiles que la están rompiendo", graficó Zuchovicki.

Pero según el analista, esto no se explica por la situación sectorial. El factor determinante son las decisiones empresariales que tomó cada firma en su contexto específico, no algo sistémico del sector al que pertenecen.

Zuchovicki profundizó en los errores de cálculo que cometieron muchas compañías. Durante el primer trimestre de 2025, el país venía creciendo a un ritmo fenomenal.

Eso llevó a muchos empresarios a una apuesta peligrosa. Se stockearon esperando vender lo mismo que en esos primeros meses.

Se endeudaron en pesos. Hicieron carry trade inverso apostando a un salto cambiario que nunca llegó.

El resultado fue devastador. Los precios bajaron y la tasa se fue al 100%. "El que tomó esa decisión y se la jugó en 2025 hoy la está pasando mal", explicó.

Pero hubo otro grupo de empresarios que eligió un camino diferente. "Quienes capitalizaron sus compañías e inyectaron dólares hoy están en una oportunidad enorme", describió.

El fenómeno tiene una explicación clara. El año pasado se multiplicó la oferta en casi todos los rubros. El consumo subió en términos nominales. Pero la oferta se multiplicó exponencialmente porque aparecieron importadores y alternativas nuevas.

Eso canibalizó precios en toda la cadena. "El que está bien financieramente, resiste", completó Zuchovicki.

El cambio de escenario que las empresas argentinas no pueden ignorar

Zuchovicki ponderó el viraje que logró el Gobierno en sus primeros dos años de gestión. La estabilidad macro ya no es una promesa: es una realidad tangible.

"Hace tiempo que el dólar no está en la tapa de los diarios", observó. Ese detalle aparentemente menor marca un punto de inflexión histórico.

En ese nuevo contexto, las decisiones empresariales deben pensarse con otra lógica. Ya no sirve el horizonte de 30 o 60 días que dominó durante décadas.

"Hay que pensar las decisiones empresariales de mediano y largo plazo", insistió el titular de Byma.

Según Zuchovicki, 2026 será el año bisagra. "Es el año de la economía real", afirmó con convicción.

Para dinamizar las oportunidades de expansión que se abren, un actor tendrá protagonismo central: el mercado de capitales.

Qué rol jugará el mercado de capitales en la transformación productiva

Zuchovicki definió al mercado de capitales como "el cuadro sinóptico de un país". No existe país desarrollado sin un mercado de capitales desarrollado.

Pero hay una condición: hay que ir a buscarlo. No es algo que suceda por inercia.

El analista destacó el potencial explosivo de sectores estratégicos. La energía, la minería y la agroindustria lideran ese listado, junto con todos sus proveedores asociados.

"A nosotros como mercado de capitales nos va a ir bien siempre que logremos penetrar en la economía real. Y para eso tenemos que hacer nuestro trabajo, que es transformar el ahorro en inversión productiva", describió.

Zuchovicki reconoció que el sector tuvo un modelo de negocio distorsionado durante años;¿: "Muchas veces nos fue bien porque éramos una casa de cambios con caja de ahorro, money market y contado con liquidación".

En términos de resultados, los números cerraban. Pero no era el foco para el que se prepararon las instituciones.

"Ahora hay que dar ese paso", agregó. El salto hacia el financiamiento productivo genuino ya no puede postergarse.

En paralelo, Zuchovicki describió el proceso de reacomodamiento que vive el consumo masivo. Usó como ejemplo la dinámica de la gastronomía.

"La oferta está cayendo porque muchos se quedaron en el camino", explicó. Antes había 10 restaurantes operando con 10 personas cada uno.

La brecha de ganancia se cayó tanto que el negocio dejó de ser viable con esa estructura. Seis cerraron.

Pero los otros cuatro la están rompiendo. "Empezamos a ver eso, por eso creo que nuestra oportunidad está en el financiamiento de las compañías", completó.

Luego se refirió a los instrumentos financieros disponibles. Destacó que Argentina tiene hoy más de 20 millones de cuentas comitentes activas.

Ese número refleja el impacto de la expansión de las billeteras digitales en la bancarización y democratización del acceso al mercado.

"Tenemos un penal sin arquero. Lo podemos errar, pero la oportunidad es enorme", graficó Zuchovicki con una metáfora futbolera.

El desafío ahora es claro: "Hay que empezar a estirar los plazos" de los instrumentos financieros para consolidar el financiamiento productivo de largo plazo.