La petrolera de los Perez Companc busca u$s300 millones para financiar su plan de expansión

En un contexto donde el sector energético se consolida como el motor de la macroeconomía argentina, la petrolera de la familia Perez Companc vuelve a salir al mercado de capitales en busca de fondos frescos.

Se trata de Pecom Servicios Energía Sociedad Unipersonal, que acaba de iniciar formalmente el proceso para la emisión de sus Obligaciones Negociables (ON) Clase III, con el objetivo de captar dinero que le permita apalancar su agresiva hoja de ruta en la Cuenca Neuquina.

Tras décadas enfocada exclusivamente en los servicios, la empresa ha recuperado su ADN histórico para volver a ser una operadora de peso, sin descuidar su rol como el principal socio técnico de Vaca Muerta.

Bajo la conducción de su presidente, Luis Perez Companc, la compañía se estructura hoy sobre una serie de pilares estratégicos que incluyen su regreso al segmento del upstream (Operación).

Es decir, Pecom ya no solo presta servicios sino que también ha vuelto a extraer crudo con una estrategia que se centra en la revitalización de áreas maduras (campos convencionales).

En este sentido, recientemente se quedó con el área de Manantiales Behr, yacimiento clave en Chubut, con un plan de inversión de u$s191 millones.

Con esta iniciativa y otras áreas del "Proyecto Andes", la empresa proyecta alcanzar una producción propia de 35.000 barriles diarios.

Además, acaba de comprar tres concesiones de producción de hidrocarburos convencionales, hasta ahora bajo control de la también compañía nacional Pluspetrol.

La operación le permite sumar 18.000 kbbl diarios a su operación, y con este salto la firma supera los 50.000 kbbl/d lo que la posiciona como uno de los cinco mayores productores de crudo de la Argentina.

Cartera diversificada

En ese sentido, Pecom viene poniendo el foco en el segmento convencional, ya que su expertise le permite aplicar técnicas de recuperación secundaria y terciaria para extraer valor donde otros grupos petroleros ven pozos agotados, liberando caja para sus otros negocios.

De todos modos, sigue manteniendo su oferta de servicios especializados para Vaca Muerta, siendo actualmente el mayor proveedor local de soluciones para el unconventional, donde funciona como un "habilitador" para que operadoras como YPF, Vista o PAE puedan producir más rápido.

Su cartera de servicios incluye completación de pozos; operación y mantenimiento (O&M); gestión de plantas de tratamiento de gas y petróleo (EPF) y sistemas de transporte de fluidos e infraestructura a partir de su unidad de Ingeniería y Construcciones que está volcada a la creación de oleoductos y gasoductos bajo el paraguas de los incentivos del Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI).

Sin embargo, Pecom ha dejado de definirse únicamente como petrolera para presentarse como una compañía de energía multidisciplinaria con foco en varios sectores como la minería, donde se posiciona como proveedor integral para proyectos de litio en el Norte y cobre en San Juan, replicando su modelo de servicios logísticos y de infraestructura del sector petrolero.

También aporta en energía eléctrica a partir del mantenimiento de líneas de alta tensión y sistemas de generación.

Volver al mercado de capitales

Si bien ha venido utilizando fondos propios para sostener su agresivo plan de expansión, también recurre de manera habitual a inversores locales y extranjeros.

Desde el 2025 hasta la actualidad, lleva lanzadas tres emisiones principales de ONs, marcando su consolidación en el mercado de capitales tras años de ausencia.

En marzo del año pasado, lanzó las ON Clase I, que se pueden calificar como la emisión inaugural de la compañía en esta nueva etapa, colocando u$s29,8 millones.

Los títulos fueron denominados en dólares (hard dollar), con una tasa fija del 7,90% nominal anual y vencimiento en marzo de 2029.

Fue el primer paso para testear el apetito de los inversores ya que luego, en mayo del mismo año, emitió las ON Clase II con las que terminó recibiendo u$s70 millones.

Las ON fueron emitidas bajo la modalidad Dólar MEP, con un plazo de 24 meses y la agencia FIX SCR le asignó una calificación de AA-(arg), reflejando su solidez crediticia.

La ambiciosa ON Clase III

Ahora, regresa con otra emisión que en el mercado califican como la más ambiciosa de Pecom hasta la fecha ya que si bien el monto inicial parte de u$s50 millones, tiene el techo más alto visto hasta ahora por u$s300 millones.

El objetivo de este proceso es el de financiar la operación de las áreas maduras compradas a YPF y el despliegue de infraestructura en Vaca Muerta bajo el marco del RIGI.

La licitación despierta interés tanto en inversores institucionales como en el segmento minorista de "hard dollar" y su período de difusión comenzó este martes 5 de mayo y finalizará el 6 de mayo, con un período de subasta pública que se iniciará el 7 de mayo a las 10:00 horas y finalizará el mismo día a las 16:00 horas.

En el prospecto de emisión se aclara que las ON "devengarán intereses sobre el monto de capital no amortizado a una tasa de interés fija nominal anual a licitar, que será determinada en función del proceso detallado en la sección "V.- PLAN DE DISTRIBUCIÓN" del Suplemento de Prospecto, la cual será informada mediante el Aviso de Resultados".

En tanto, la fecha de vencimiento fue establecida a los 48 meses contados desde la emisión y liquidación.

La compañía llega a esta instancia tras haber mostrado una sólida performance operativa en su regreso como operadora de áreas maduras (tras la adquisición de activos a YPF en el marco del Proyecto Andes) y su consolidación en el segmento de servicios de alta complejidad.

Enfocarse en Vaca Muerta

Por eso, el dinero que obtenga de esta nueva colocación de títulos en el mercado de capitales se seguirá usando para incrementar la escala que ha tomado Vaca Muerta.

Ocurre que con la puesta en marcha de los nuevos incentivos del RIGI y la necesidad de las grandes petroleras de acelerar la producción de crudo para exportación, la zona ha pasado de una etapa de exploración a una de desarrollo masivo.

Esto exige una intensidad de capital que las empresas de servicios no pueden cubrir únicamente con el flujo de caja operativo.

En ese sentido, Pecom necesita fondos para equipamiento de alta complejidad, teniendo en cuenta la demanda de sets de fractura y equipos de coiled tubing es récord.

Adquirir o modernizar esta maquinaria requiere inversiones de "ocho cifras" en dólares.

También precisa financiar infraestructura de superficie para la construcción de plantas de tratamiento (EPF) y sistemas de evacuación de fluidos para terceros, un negocio donde Pecom quiere ser líder.

Del mismo modo, apuesta al "Proyecto Andes", área que le compró a YPF y a partir de la cual dejó de ser solo una empresa de servicios para volver a ser operadora.

Eficiencia técnica

En este marco, precisa además revitalizar yacimientos convencionales (como los de la cuenca del Golfo San Jorge), con una inversión inicial fuerte en técnicas de recuperación secundaria y terciaria para hacerlos rentables.

En este sentido, el mercado de capitales le permite financiar esa transición sin asfixiar su liquidez diaria.

Desde el punto de vista estrictamente financiero, la empresa busca eficiencia técnica.

Por ejemplo, con la extensión de plazos puede reemplazar deuda bancaria de corto (más cara y rígida) por ONs que ofrecen plazos de gracia y cuotas de amortización más acordes a los ciclos de retorno de la industria petrolera.

Además, tiene la posibilidad de aprovechar la liquidez que genera la existencia de un marcado apetito de los inversores locales por instrumentos "hard dollar" de emisores corporativos de primer nivel (Credit Top Tier), lo que le permite a Pecom obtener tasas competitivas comparadas con otras fuentes de financiamiento.

Es decir, Pecom no busca fondos por falta de solvencia, sino por oportunidad estratégica, buscando calzar su estructura financiera con el ritmo de crecimiento exponencial que hoy impone la agenda energética argentina.

Para los analistas de la City, el crédito de Pecom se mantiene firme gracias al respaldo del grupo controlante y a su diversificación de ingresos.

Emisor con calificación mejorada

De hecho, FIX SCR subió a Categoría AA(arg) desde Categoría AA-(arg) la calificación de emisor y las ON de largo plazo de Pecom y asignó en misma categoría a las ON Clase III a ser emitidas.

En la web de la emisora se explica que "la calificación incorpora el fuerte vínculo reputacional, estratégico y financiero que Pecom mantiene con el resto de las compañías del grupo, integrado por Molinos Río de la Plata S.A. y Molinos Agro S.A., ambas calificadas por FIX en AA(arg) con Perspectiva Estable".

Se agrega que "el soporte del accionista y de las compañías relacionadas fue clave para viabilizar la adquisición de Manantiales Behr y la reciente firma del acuerdo con Pluspetrol para la adquisición de una participación en El Corcobo (junto con San Benito Upstream), operación que posicionará a Pecom como el principal vehículo de generación de EBITDA y flujo de fondos dentro del grupo económico".

FIX espera que la mayor producción del segmento de petróleo y gas (impulsada por la incorporación del bloque Manantiales Behr) sumado a la mayor rentabilidad respecto al resto de las unidades de negocio genere una expansión sostenida del EBITDA de la petrolera.

Si bien entiende que la compañía tendrá un incremento en sus niveles de endeudamiento, destinado tanto al plan de inversiones como al pago de la adquisición mencionada, FIX prevé que el apalancamiento medido como Deuda neta/EBITDA se reduzca en términos relativos a niveles de 2x hacia fines de 2027 (de no mediar nuevas inversiones/adquisiciones).