El mayor banco de inversión de Brasil activa su plan de expansión en Argentina
Tras la compra del HSBC en Uruguay y la obtención de la licencia bancaria en Perú, el mayor banco de inversión de América Latina pone la lupa en el mercado local.
Se trata del Banco BTG Pactual, el gigante financiero de origen brasileño liderado globalmente por Roberto Sallouti, que ha comenzado a explorar seriamente el cambio de estatus de su operación en la Argentina para transformarse en un banco con licencia plena.
Actualmente, es considerado como el mayor banco de inversión de América Latina y una de las plataformas de gestión de activos más grandes de los mercados emergentes.
Sus siglas provienen de "Back to General" (en referencia a una vuelta a los orígenes tras su separación momentánea de UBS), aunque internamente también se bromea con "Better Than Goldman".
Con sede en San Pablo y oficinas en los principales centros financieros del mundo (Nueva York, Londres, Hong Kong), su modelo de negocios se basa en una estructura de partnership que ha mantenido desde su fundación.
Gigante global
Maneja activos por aproximadamente u$s450.000 millones; tiene ingresos anuales que superan los u$s6.000 millones anuales; su Patrimonio Neto llega a los u$s5.000 millones y su rentabilidad (ROAE), es de un sólido 26,9%, consolidándose como uno de los bancos más eficientes de la región.
Tiene operaciones en 11 países y más de 10.000 colaboradores y su principal ejecutivo es André Esteves (Chairman y Senior Partner), considerado como el cerebro estratégico detrás del crecimiento del banco.
También se destaca Roberto Sallouti (CEO), quien es responsable de la ejecución de la estrategia global y la diversificación hacia la banca digital y corporativa.
El banco opera de forma integrada en cinco unidades principales entre las que se destacan:
- Investment Banking: asesoramiento de M&A (Fusiones y Adquisiciones); emisiones en el mercado de capitales (deuda y acciones), y financiamiento a grandes empresas y PyMEs de alto crecimiento
- Asset Management: gestión de fondos de inversión con fuerte especialización en renta fija, variable y activos alternativos (Real Estate, Infraestructura)
- Wealth Management: servicios de banca privada para individuos de alto patrimonio
- Sales & Trading: provisión de liquidez y servicios de ejecución en mercados globales
Puente con Brasil
Hasta ahora, la operación en Argentina ha estado centrada en su rol como Alyc (Agente de Liquidación y Compensación), destacándose en finanzas corporativas; estructuración de ONs (Obligaciones Negociables) para empresas del sector energético y agroindustrial, y análisis macroeconómico, con informes sobre la economía argentina que son de consulta obligatoria para inversores institucionales, especialmente en lo que respecta a proyecciones fiscales y monetarias.
Es además, un puente con Brasil, al ser el facilitador natural para las empresas argentinas que buscan captar capital del país vecino o expandirse hacia el mercado vecino.
El desembarco en Argentina es el tercer paso de una expansión regional agresiva que se inició en Uruguay con la compra de la banca minorista y corporativa de HSBC Uruguay.
Siguió en Perú con la obtención de la licencia para operar como banco comercial de pleno derecho y continuó en Chile y Colombia, a partir de la consolidación de sus plataformas de corretaje y gestión de activos.
En el mercado local opera bajo la figura de Alyc y tiene una fuerte presencia en Wealth Management y banca de inversión.
Sin embargo, el nuevo contexto económico, marcado por la desregulación financiera y la puesta en marcha del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), ha acelerado los planes de la entidad para escalar su estructura local, ya que la posibilidad de otorgar financiamiento directo y gestionar créditos corporativos de gran escala requiere una estructura bancaria que la actual licencia de Alyc no permite.
Acompañar a la minería y la energía
La estrategia de BTG Pactual en el Cono Sur es clara: consolidar una plataforma regional robusta. En la Argentina, la mira está puesta en acompañar el flujo de capitales que prometen sectores estratégicos como la minería y la energía.
Según informes internos de la entidad distribuidos a inversores este mes, BTG proyecta que la inversión en el país podría escalar hasta el 20% del PBI para 2027, apalancada fundamentalmente por proyectos de infraestructura y gas natural licuado (GNL).
"Argentina debe crecer por inversión más que por consumo", es el mantra que repiten los ejecutivos de la filial local.
En ese esquema, la posibilidad de otorgar financiamiento directo y gestionar créditos corporativos de gran escala requiere una estructura bancaria que la actual licencia de Alyc no permite.
Por eso, sus autoridades piensan en dar un salto de escala pasando a operar como un banco con licencia plena.
Para el gigante brasileño, el país ha dejado de ser solo una plaza de intermediación para convertirse en un mercado donde ven valor estratégico a largo plazo.
Apostar al RIGI
En el caso del impulso del RIGI, es el factor determinante ya que el BTG Pactual detecta que los proyectos de inversión superiores a los u$s200 millones en sectores como minería, energía y siderurgia necesitarán un "brazo financiero" robusto.
Como banco comercial, podrían participar directamente en el financiamiento de proyectos (Project Finance); garantizar flujos de capitales entre inversores globales y los proyectos locales, y estructurar garantías complejas que una Alyc no puede manejar.
En este sentido, las autoridades del banco ven a la Argentina como un futuro "hub" energético regional y, en este caso, el interés se centra en el Gas Natural Licuado (GNL), teniendo en cuenta que las proyecciones de exportación a gran escala requieren miles de millones de dólares en infraestructura.
Como banco brasileño, BTG es el puente natural para financiar la reversión del Gasoducto Norte y otras obras que permitan llevar gas neuquino a la industria de San Pablo.
Tiene también una unidad especializada en commodities que ve a la Argentina (especialmente el Norte) como el nuevo gran polo de inversión minera global.
Liderar las colocaciones en el mercado
Además, con la baja de la inflación y la búsqueda de superávit fiscal, el banco anticipa un cambio en el comportamiento de las empresas argentinas.
Se estima una vuelta al crédito privado ya que, tras años de financiarse solo con flujo propio, las empresas empezarán a demandar créditos bancarios para expansión.
En el mismo sentido, el BTG busca liderar el ranking de colocaciones de ONs, aprovechando su red de clientes institucionales en Brasil y el mundo que buscan rendimientos en mercados emergentes.
El objetivo final es ofrecer a sus clientes una plataforma regional unificada en donde un empresario brasileño con intereses en Montevideo y Buenos Aires prefiera operar con el mismo banco que conoce en San Pablo.
En dicha estrategia, la Argentina es la pieza que falta para cerrar el triángulo de la banca corporativa en el Cono Sur.
Aunque el control de cambios persiste, la hoja de ruta de normalización cambiaria les permite proyectar un escenario donde la remisión de utilidades y la entrada de capitales sea fluida.
Se entiende que posicionarse ahora como banco le permite estar listo para cuando el mercado opere con total libertad.
Posible compra local
La gran incógnita que circula en las mesas de dinero es si BTG Pactual optará por el crecimiento orgánico —solicitando la licencia de banco comercial ante el BCRA— o si, al igual que en Uruguay, buscará adquirir una entidad ya operativa.
Aunque desde la oficina local mantienen el hermetismo habitual, la necesidad de "ganar tiempo" en un mercado que se vuelve más competitivo (con la banca digital y la reconfiguración de los bancos privados tradicionales) podría inclinar la balanza hacia una adquisición táctica.
Si bien en sus últimos reportes advirtió que la recuperación definitiva de la economía argentina dependerá de la consolidación del plan fiscal para este 2026, su apuesta es de largo plazo con el objetivo de ser el principal "hub" financiero para los inversores institucionales que buscan entrar en el país bajo el paraguas de las nuevas garantías jurídicas para grandes proyectos.
Con esta movida, el mercado local se prepara para el regreso de la competencia de peso pesado en el segmento de la banca corporativa y de inversión, en un escenario donde el crédito al sector privado promete ser el gran motor de la reactivación.
En ese sentido, Renato Cohn, vicepresidente financiero de la entidad, indicó que esa perspectiva de largo plazo se basa en la necesidad de expandir su presencia en América latina.
En declaraciones al diario Valor, admitió que la Argentina es vista como un mercado de interés, alineado con la presencia del banco en Brasil, Chile y Colombia.
Como dato de interés, recordó que en el final del año pasado, el banco elevó la recomendación de las acciones argentinas de "mercado marginal" a overweight (por encima de la media), señalando el fuerte potencial de valorización.