Por qué hay aluvión de marcas internacionales cuando el consumo interno cae en picada

Los diferentes indicadores de consumo vienen mostrando una dinámica ambigua que no permite identificar una clara tendencia, aunque sí arroja algunos indicios e hipótesis para lo que viene. Mientras el consumo masivo no levanta cabeza al ritmo del deterioro del poder adquisitivo, la compraventa de bienes durables cortó en los últimos meses el crecimiento que venía mostrando gracias al crédito privado. Sin embargo, el comercio por canales digitales sigue expandiéndose a gran velocidad y una gran cantidad de cadenas internacionales vinculadas a la actividad comercial deciden desembarcar en el país.

Los últimos datos del INDEC mostraron que, en febrero, las ventas en supermercados se ubicaron un 4,4% por debajo del nivel de marzo de 2025 —pico hasta el momento desde que Javier Milei llegó a la Casa Rosada—, mientras que en los shoppings el consumo fue un 14,4% inferior al de dicho mes. En ambos tipos de establecimientos, la principal caída interanual se verificó en el segmento de productos de electrónica.

Asimismo, la encuesta de comercio de electrodomésticos y artículos para el hogar mostró para diciembre último un importante retroceso interanual en términos reales. Incluso hubo bajas en términos nominales en las ventas de televisores, equipos de audio, lavarropas, cocinas, equipos de computación y telefonía.

En el mismo sentido, la Cámara Argentina de Comercio (CAC) informó que en el primer trimestre el consumo cayó un 1,1% respecto del mismo período de 2025. Al segmentar por rubro, solo en indumentaria se verificó una variación positiva en términos anuales, mientras que se contrajeron las transacciones en los capítulos de transporte y vehículos, recreación y cultura, y vivienda. En cuanto al consumo masivo, la entidad reportó para febrero un retroceso interanual del 3,4%.

La morosidad frena el crédito y golpea el consumo de durables

La CAC sostuvo que el estancamiento del crédito al sector privado desde los últimos meses de 2025 se reflejó en un freno en el consumo de bienes durables, que venía exhibiendo tasas de crecimiento interesantes, a la vez que el consumo masivo interrumpió la mejora que había amagado con encarar el año pasado. "La composición del consumo de los hogares enfrenta incertidumbre: puede tender a estabilizarse en este nuevo equilibrio entre consumo masivo y de durables, o puede seguir cambiando en favor de los durables si retoman la senda ascendente vía crédito", indicaron.

El Gobierno apela justamente a reactivar el crédito para que sea el motor de una economía que solo crece en unos pocos sectores y, para eso, incentivó en los últimos meses un recorte en las tasas de interés. Sin embargo, esta baja no está llegando a las líneas de crédito destinadas a personas físicas, como los préstamos personales, las tarjetas o los prendarios.

A modo de ejemplo, la tasa nominal anual (TNA) de los préstamos personales supera el 60%, cuando la inflación esperada para el próximo año gira en torno al 30%. De acuerdo con un análisis de Joaquín Waldman, economista e investigador del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP) de la UBA, esto tiene una raíz clara: el elevado ratio de morosidad, que para este tipo de créditos registró en febrero los peores números al rozar el 14%. "Considerando el riesgo de impago, los bancos se cubren incrementando el spread entre tasas para mantenerse rentables", explicó al respecto el especialista.

Pese a la caída, las marcas de lujo apuestan fuerte por Argentina

Sin embargo, pese a esta magra performance, muchas marcas internacionales dedicadas a la actividad comercial han desembarcado en Argentina recientemente. En el Alcorta Shopping, la marca francesa de ropa femenina Maje abrió su primer local en abril, mientras que la firma de skincare coreana, Skinko, hará lo propio este mes, luego de instalarse en el Alto Palermo a fines del año pasado.

Otros cuatro hitos en el rubro indumentaria son los de la emblemática marca de lujo italiana Dolce & Gabbana, que en junio inaugurará un local en Patio Bullrich; Grimoldi, que proyecta abrir cinco tiendas en los próximos cinco años; Decathlon, que comenzó a operar en el país en noviembre pasado e H&M, que proyecta su arribo en 2027. En el mismo sentido, también resaltaron los casos de Victoria's Secret, Armani, The Kooples, FARM Rio, Armani, Kiabi e Intimissimi, entre otros.

Al salir del segmento de ropa y calzado, un caso que llamó la atención fue el de Miniso, una cadena china de retail de lifestyle que acaparó cinco cuadras de fila en el microcentro durante su inauguración. La firma busca replicar su agresiva estrategia de expansión en todo el mundo y planea inaugurar 100 locales en cinco años, con una inversión de u$s50 millones. Su atractivo son los bajos costos y la diversidad de sus productos, entre los cuales resaltan las "blind box" con figuras coleccionables.

Según pudo averiguar iProfesional, todas estas compañías identifican una significativa demanda potencial pese al pobre desempeño que muestra el consumo a nivel general. Esto se da en un contexto de apertura comercial que reduce los precios en algunos rubros, como indumentaria, y favorece la instalación de empresas globales que basan su modelo de negocios en el posicionamiento de marca y la calidad de sus productos, más allá de los valores monetarios.

Ante la consulta de este medio, Matías Bolis Wilson, economista jefe de la CAC, expresó que el indicador de consumo está en "una suerte de amesetamiento", pero que, dado que las proyecciones para el Producto Bruto Interno (PBI) son alcistas tanto para 2026 como para 2027, y debido a la incidencia que tiene el consumo sobre la economía argentina, no se imagina "una economía creciendo con un consumo cayendo a la vez".

"La única manera de aumentar el ingreso real de las familias es con crecimiento genuino, y eso es lo que están mostrando las proyecciones. Seguramente el comportamiento del consumo vaya a ser bastante heterogéneo pero, sin dudas, algo están viendo las marcas extranjeras", acotó el especialista.

"De todos modos, entendemos que el espíritu del modelo actual no es generar un boom de consumo, sino un impulso más bien por el lado de la inversión y que luego genere un spillover para que el crecimiento sea sustentable. Eso es lo que esperamos: que reaccione la economía a partir de la estabilización llevada adelante en la primera mitad del mandato", pronosticó Bolis Wilson.

El comercio digital explota mientras los indicadores tradicionales se hunden

Vale remarcar también el exponencial crecimiento que viene experimentando el comercio online. En el marco de una masiva exposición ante estudiantes de colegios secundarios, Alejandro Vázquez, CEO y cofundador de Tiendanube, dijo que "hoy las ventas en comercios minoristas caen, pero el e-commerce crece", ya que "los consumidores queremos saber a quién le compramos, conocer al emprendedor y la historia detrás del producto que estamos adquiriendo".

Los datos de la consultora Scentia arrojaron que el consumo masivo se contrajo 3,1% en el primer trimestre de 2026, pero, en paralelo, el e-commerce pegó un salto del 31,3% contra igual período de 2025. Esto podría llevar a la hipótesis de que los indicadores de consumo tradicionales tienen subrepresentadas las transacciones virtuales.

Es difícil precisar esto último. Desde la CAC no tienen desagregado este segmento, aunque contemplan el e-commerce y destacan su notable crecimiento desde la pandemia de Covid-19. Desde las cámaras de medios de pago tampoco aportan datos concretos al respecto. Por su parte, en el informe de ventas de supermercados del INDEC, las transacciones por canales online apenas representan el 2,7% sobre el total.