Arcor busca hasta u$s100 millones en los mercados para reperfilar parte de su deuda
âEn un movimiento estratégico para consolidar su estructura financiera y sostener sus planes de expansión, el Grupo Arcor anunció el lanzamiento de una nueva colocación de deuda en el mercado de capitales local.
El gigante alimenticio de la familia Pagani saldrá a captar fondos a través de la emisión de dos nuevas series de Obligaciones Negociables (ON), Clase 5 y la Clase 6.
Arcor lanza obligaciones negociables para captar dólares y pagar deudas
âEl valor nominal inicial de la colocación conjunta será de u$s 50 millones, aunque la compañía contempla la posibilidad de ampliar el monto hasta un máximo de u$s 100 millones, dependiendo de la respuesta y el apetito que muestre el mercado.
La ingeniería financiera diseñada en este caso muestra una estrategia de emisiones de dos tramos con diferentes horizontes temporales, buscando atraer tanto a inversores institucionales de corto plazo como a aquellos que buscan previsibilidad a mediano término:
âEsto surge de analizar que las ON Clase 5 estarán nominadas en dólares y tendrán un plazo de vencimiento corto, fijado a los 15 meses desde su fecha de emisión.
âEn tanto la Clase 6 ofrecerá un horizonte más largo, con un vencimiento estipulado a los 36 meses (3 años), apuntando a inversores que buscan apostar a la solidez del gigante de Arroyito en el mediano plazo.
âAmbas contarán con el respaldo de la trayectoria financiera de la empresa, una de las corporaciones argentinas con mejor calificación crediticia en el mercado local gracias a su diversificación geográfica y su fuerte capacidad de generación de caja en moneda extranjera.
âEl principal fabricante de golosinas, un emisor frecuente
No se trata del primer proceso de este tipo que encara el grupo cordobés ya que, entre principios de 2025 y este mes de mayo, mantuvo un ritmo muy activo en el mercado de capitales, concretando un total de seis colocaciones bajo su programa de Emisor Frecuente, alternando opciones en pesos y en dólares para captar diferentes perfiles de inversores.
Por ejemplo, el en mayo del año pasado colocó la Clase 26, en dólares ("hard dollar") a tasa fija del 6,75% nominal anual, logrando colocar u$s68,4 millones.
El mismo mes, lanzó la âClase 27, en simultáneo con la anterior, pero en pesos a tasa variable (Tasa Tamar Privada un margen de 2,74%).
En julio fue el turno de la Clase bajo la Ley Nueva York, nominada en "Dólar Cable" orientada a inversores del exterior.
En octubre fue el turno de la Clase 2, en dólares y con vencimiento en octubre próximo, con la que captó u$s100 millones.
En tanto, en el primer cuatrimestre de este 2026, lanzó la Clase 3, en moneda local por un valor nominal de $90.084 millones con vencimiento a finales de año.
También la âClase 4, en pesos y por $79.070 millones a tasa variable (TAMAR Privada 3,4%) y con vencimiento fijado para febrero de 2027.
âDe esta manera, las nuevas Clase 5 y Clase 6 por hasta u$s100 millones representan la séptima y octava serie de esta seguidilla financiera con la que la empresa del los Pagani viene surfeando la coyuntura macroeconómica y optimizando sus pasivos.
El efecto Mastellone
En este caso, ambas emisiones se informan apenas apenas semanas después de haber cerrado la compra de la totalidad del paquete accionario de Mastellone Hnos. en sociedad con el grupo francés Danone.
Este deal se concretó el pasado 24 de marzo, cuando los grupos lograron cerrar un acuerdo para ejecutar la opción de compra por el 51,32% restante de la dueña de la marca La Serenísima que no tenían bajo su paraguas ya que se encontraban en poder de los fundadores de la láctea y del fondo inversor Dallpoint.
Al tomar el control total de este gigante del mundo lácteo local queda claro que Arcor necesita una estructura financiera sólida para digerir la incorporación definitiva de los activos y pasivos que asumió.
De todos modos, en el segmento "Destino de los fondos", del anexo del prospecto de emisión, se hacen referencias generales al uso que Arcor le dará al dinero que recaude entre los inversores.
Repagar pasivos
Más que nada, se menciona la posibilidad de repagar o refinanciar deudas bancarias de corto plazo, incluyendo las ON Clase 2, en hasta un 100% de esa colocación.
En el caso de los fondos obtenidos en dólares se destinarán a cancelar a su vencimiento las ON Clase 2, que cesan en octubre próximo.
Con lo que obtenga en pesos se pondrá al día con deuda bancaria a un día y tasa promedio a la fecha del 21,5% nominal anual (dicha tasa varía diariamente).
Es decir, todo el capital se destinará principalmente a la refinanciación de pasivos de corto plazo —optimizando los costos de la deuda del grupo—, a la financiación de capital de trabajo y a respaldar su plan constante de inversiones de capital (CapEx) en infraestructura productiva y logística, tanto en el país como en la región.
âEl timming de Arcor no es casual si se tiene en cuenta que el mercado local de deuda viene mostrando un dinamismo sostenido.
Interés inversor
De hecho, se ha transformado en el refugio predilecto de las empresas de primera línea (corporate) frente a las regulaciones cambiarias y la búsqueda de los inversores por resguardar valor en instrumentos "hard dollar" o "dollar-linked" respaldados por corporaciones sólidas.
âEn este sentido, las licitaciones de Arcor suelen generar una fuerte sobresuscripción debido al estatus de "crédito estrella" que posee la firma.
En cuanto a los fondos que recibe le sirven también para fortalecer la caja en un contexto donde el objetivo declarado para este 2026 es unificar el negocio lácteo (que antes estaba dividido entre Mastellone para productos básicos y Danone para refrigerados).
Esta "unificación" requiere inversiones en logística para integrar las redes de distribución de ambas firmas, y en capacidad productiva para optimizar las 11 plantas que ahora operan bajo el nuevo mando conjunto.
Mastellone cerró el primer trimestre de este año con pérdidas superiores a los $14.000 millones, situación de estrés financiero que obliga a Arcor (como socio mayoritario junto a Danone vía Bagley) a mantener una posición de liquidez robusta.
El grupo precisa asistir financieramente a la firma láctea si fuera necesario, y refinanciar deudas de corto plazo de todo el ecosistema corporativo.
Arcor está utilizando su excelente calificación crediticia para captar dólares en el mercado local a tasas competitivas, algo que Mastellone —con sus balances golpeados— no podría hacer por sí sola de manera tan eficiente.
En la práctica, el grupo cordobés actúa como la "locomotora" financiera que garantiza el fondeo para la consolidación de este nuevo gigante lácteo-alimenticio.