Claudio Zuchovicki habló del dólar, la minería y la IA: "El cambio elegido por los argentinos es irreversible"

El presidente de Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA), Claudio Zuchovicki, participó del Latam Economic Forum con una exposición centrada en el proceso económico argentino, el comportamiento de los inversores y las oportunidades vinculadas a sectores estratégicos como energía, minería e inteligencia artificial. Lejos de enfocarse en indicadores financieros tradicionales, el ejecutivo estructuró su intervención alrededor de tres preguntas dirigidas al público: quién estaba de acuerdo con el rumbo económico, quién coincidía con la velocidad del ajuste y quién aprobaba las formas en las que se implementa el programa.

Según relató, la primera consulta recibió una aprobación mayoritaria en la sala, incluso de empresarios de sectores industriales que actualmente enfrentan dificultades vinculadas a costos y actividad. En cambio, las preguntas vinculadas a la velocidad y las formas generaron diferencias y debate entre los asistentes.

"Es la primera vez en mis 40 años de mercado que veo que los argentinos discuten la forma, algo la velocidad, pero no el rumbo", sostuvo Zuchovicki durante su exposición. La definición funcionó como punto de partida para desarrollar una idea que atravesó toda su presentación: la percepción de que el actual ciclo económico tiene un nivel de permanencia mayor al de otros procesos previos.

Inversiones de largo plazo y la idea de irreversibilidad

Para el titular de ByMA, la clave para determinar si un proceso económico puede sostenerse está en analizar qué tipo de inversiones llegan al país y cuál es el horizonte temporal de quienes desembolsan capital. En ese sentido, afirmó que actualmente existen proyectos vinculados a energía y minería con plazos de recuperación de entre 10 y 15 años.

"Están enterrando plata a 10 y 15 años. La van a cuidar, la van a defender", señaló al referirse a compañías e inversores que participan en proyectos productivos de gran escala.

La tesis planteada por Zuchovicki apunta a diferenciar el actual escenario de otros momentos en los que predominaban inversiones financieras de corto plazo asociadas a tasas de interés o movimientos cambiarios. Según explicó, el protagonismo comenzó a trasladarse desde el mercado financiero hacia sectores ligados a la economía real.

Como ejemplo de ese cambio mencionó lo ocurrido durante la Argentina Week realizada en Nueva York en marzo de este año. Allí, según contó, intentó ingresar a un panel vinculado al sector minero y no consiguió lugar disponible debido a la cantidad de asistentes. "Le escribo al organizador: ¿puedo entrar al panel minero? No, Claudio, no hay lugar", relató durante el evento.

De acuerdo con su descripción, mientras los paneles financieros tenían menor atención, los espacios dedicados a minería y energía reunían a gobernadores, empresarios e inversores interesados en proyectos productivos de largo plazo. "Venían a invertir a 10 y 17 años. No están hablando de si mañana sube o baja el mercado", afirmó.

El caso YPF, Eni y el impacto del riesgo país

En otro tramo de la exposición, Zuchovicki utilizó un ejemplo vinculado al sector energético para ilustrar cómo ciertos inversores internacionales evalúan el escenario argentino. Mencionó una conversación con Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, sobre el comportamiento de la empresa italiana Eni durante un período de fuerte tensión financiera en Argentina.

Según contó, durante las elecciones bonaerenses el riesgo país argentino llegó a superar los 2.000 puntos básicos. Sin embargo, la compañía europea, socia en el proyecto de gas natural licuado (GNL), no pidió revisar las condiciones del acuerdo.

El titular de ByMA relató que, ante la consulta sobre la continuidad del proyecto, desde la firma italiana respondieron que sus alternativas de inversión incluían países africanos como Angola y Nigeria. "¿Te crees que le voy a tener miedo a las elecciones en la Argentina?", fue la respuesta que reprodujo Zuchovicki durante su presentación.

La referencia buscó reforzar la idea de que parte de las compañías internacionales enfocadas en energía y recursos naturales observan el escenario argentino desde una perspectiva de largo plazo y comparan los riesgos locales con otros mercados emergentes.

La mirada sobre el dólar y los precios internacionales

Durante el encuentro también se refirió al comportamiento del dólar y a la evolución reciente de distintos activos globales. Aunque aclaró que no pretendía ingresar en un análisis técnico del tipo de cambio, propuso una lectura basada en el movimiento simultáneo de diversos precios internacionales.

Zuchovicki señaló que activos como bitcoin, oro, petróleo, acero, soja, trigo y acciones registraron subas al mismo tiempo que caían los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Para el ejecutivo, ese fenómeno refleja un debilitamiento relativo del dólar a nivel global.

"Si sube todo, es que el dólar vale menos", sintetizó.

El presidente de ByMA interpretó esa situación como un escenario transitorio pero con efectos de mediano plazo sobre la competitividad de distintos países y sectores económicos. En ese contexto, sostuvo que las empresas deberán enfocarse en mejorar eficiencia y reducir márgenes para adaptarse a un entorno internacional diferente.

"Voy a tener que ser eficiente, bajar márgenes. No es que nos pase a nosotros, pasa a nivel global", explicó.

El nuevo rol del mercado de capitales

Otro de los ejes de la presentación estuvo vinculado al funcionamiento del sistema financiero y al vínculo entre el mercado de capitales y las empresas productivas.

Según planteó Zuchovicki, el mercado financiero enfrenta un cambio estructural en su forma de operar. En lugar de limitarse a comercializar instrumentos financieros tradicionales, sostuvo que el desafío actual consiste en acercarse a empresas de la economía real que buscan financiamiento para proyectos de expansión e inversión.

"El sistema financiero ya no puede limitarse a despachar productos, sino que tiene que salir a buscar a las empresas de la economía real", afirmó.

Para el titular de ByMA, esa transformación no es coyuntural sino permanente y está directamente relacionada con la aparición de nuevos sectores estratégicos vinculados a recursos naturales, infraestructura y tecnología.

Inteligencia artificial, energía y minería

En la parte final de su exposición, Zuchovicki vinculó el desarrollo de la inteligencia artificial con el potencial de Argentina como proveedor de recursos necesarios para esa industria.

Según explicó, la expansión de sistemas de inteligencia artificial requiere grandes volúmenes de energía y minerales críticos para infraestructura tecnológica y centros de datos. En ese marco, sostuvo que Argentina cuenta con ventajas vinculadas a sectores como gas, petróleo y minería.

Para contextualizar el fenómeno, mencionó tres procesos tecnológicos que, según su visión, modificaron la estructura productiva global:

• La expansión del automóvil a comienzos del siglo XX
• El desarrollo de internet y el wifi en los años 2000
• El crecimiento actual de la inteligencia artificial

Zuchovicki afirmó que cada una de esas etapas generó nuevas industrias que luego pasaron a representar una parte significativa del producto de las economías desarrolladas. En ese sentido, sostuvo que Argentina podría posicionarse como proveedor de insumos estratégicos para la nueva etapa tecnológica.

La referencia a Juan Martín del Potro y la idea de oportunidad

El cierre de la exposición incluyó una referencia al extenista argentino Juan Martín del Potro. Zuchovicki recordó una conversación en la que el deportista le relató una decisión tomada en el tramo final de su carrera.

Según contó, Del Potro enfrentó la recomendación médica de no disputar un torneo importante debido al riesgo de agravar una lesión en la rodilla. Sin embargo, decidió jugar igualmente porque consideraba que tenía posibilidades de alcanzar el número uno del ranking mundial.

"Le pregunté si se arrepentía. Me dijo: nunca me hubiese perdonado saber que podía ser número uno y asustarme por cuidarme la rodilla", relató Zuchovicki.

El dirigente utilizó esa experiencia como metáfora para describir el escenario económico actual y la necesidad de aprovechar oportunidades de inversión vinculadas a sectores estratégicos. "Puede salir mal, espero que no nos quebremos la rodilla, pero peor es perdernos esta oportunidad", concluyó.