Glencore acelera su apuesta por el cobre argentino con millonaria inyección de capital
La carrera mundial por asegurarse el abastecimiento de cobre acaba de sumar un nuevo capítulo en la Argentina. Mientras las principales compañías mineras aceleran inversiones para responder a una demanda global que no deja de crecer, Glencore decidió reforzar financieramente su mayor activo cuprífero en el país.
Lo hizo mediante una capitalización de casi $98.000 millones en Glencore Pachón S.A., la sociedad que controla el proyecto El Pachón, en la provincia de San Juan.
La decisión quedó formalizada a través de una publicación en el Boletín Oficial del pasado miércoles 24 de junio.
Pero había sido aprobada durante la Asamblea General Extraordinaria realizada el 17 de febrero de 2025 y representa una de las mayores capitalizaciones societarias recientes dentro del sector minero argentino.
De acuerdo con el acta de la asamblea a la que tuvo acceso iProfesional, la empresa resolvió aumentar el capital social en $97.978.643.375, elevándolo desde $40.191.008.532 hasta $138.169.650.907.
El documento también establece que la totalidad del incremento fue suscripta por Glencore El Pachón Limited, mientras que la asamblea resolvió modificar el artículo cuarto del estatuto para reflejar la nueva estructura accionaria.
Como consecuencia de esa decisión, el capital social quedó conformado por 138.169.650.907 acciones ordinarias escriturales, de un peso de valor nominal y un voto por acción.
Del total, 137.940.486.753 acciones quedaron en poder de Glencore El Pachón Limited, mientras que Pachón Project Limited conserva 229.164.154 acciones, consolidando el control absoluto del grupo sobre el emprendimiento.
A simple vista puede parecer un trámite societario más.
Sin embargo, dentro de la industria minera este tipo de movimientos suele interpretarse como una señal de fortalecimiento financiero para afrontar nuevas etapas de desarrollo, estudios de ingeniería, permisos ambientales o futuras inversiones de gran escala.
Cambiar el mapa exportador
El Pachón está ubicado en el departamento sanjuanino de Calingasta, muy cerca del límite con Chile y a más de 3.500 metros sobre el nivel del mar.
Se trata de uno de los mayores depósitos de cobre y molibdeno sin desarrollar del planeta y de uno de los proyectos considerados estratégicos para transformar a la Argentina en un nuevo actor relevante del mercado mundial del cobre.
La historia del yacimiento comenzó en la década de 1960, cuando fue descubierto durante campañas de exploración en la Cordillera de los Andes.
Posteriormente pasó por distintas compañías internacionales hasta quedar bajo el control de Falconbridge, luego de Xstrata Copper y finalmente de Glencore.
El grupo suizo heredó el activo tras concretar en 2013 la compra global de Xstrata por unos u$s30.000 millones, una de las operaciones corporativas más importantes de la historia de la minería.
Desde entonces, continuó actualizando estudios geológicos, ambientales y de ingeniería para adecuar el proyecto a las nuevas condiciones tecnológicas y económicas.
Las últimas evaluaciones técnicas ubican a El Pachón entre los mayores recursos cupríferos de América Latina.
De hecho, las proyecciones indican que la futura mina podría producir entre 280.000 y 300.000 toneladas de cobre por año, además de importantes volúmenes de molibdeno, un metal utilizado en la fabricación de aceros especiales y numerosas aplicaciones industriales.
En el caso de la vida útil prevista, supera ampliamente los 30 años, mientras que la inversión necesaria para construir el complejo minero se estima en más de u$s5.000 millones, aunque ese monto podría incrementarse por la suba de costos registrada en la industria durante los últimos años.
Una vez operativo, distintos cálculos del sector estiman que El Pachón podría generar exportaciones superiores a u$s2.000 millones anuales, dependiendo de la evolución del precio internacional del cobre.
El metal que vale más que nunca
La decisión de Glencore llega en un contexto internacional excepcional para el cobre que durante años fue considerado simplemente un insumo industrial, mientras que ahora se transformó en uno de los minerales estratégicos para la economía global.
La electrificación del transporte, el desarrollo de energías renovables, la expansión de las redes eléctricas, la construcción de centros de datos y el crecimiento de la inteligencia artificial multiplicaron la demanda mundial.
A modo de ejemplo, se puede sostener que un vehículo eléctrico requiere varias veces más cobre que uno convencional.
Lo mismo ocurre con los parques solares, los aerogeneradores, las redes de transmisión y la infraestructura que necesitan las grandes plataformas tecnológicas para sostener el crecimiento de la IA.
Frente a ese escenario, organismos globales como la Agencia Internacional de Energía vienen advirtiendo que la demanda crecerá mucho más rápido que la oferta durante la próxima década, generando un déficit estructural del metal.
Ese fenómeno explica por qué los grandes grupos mineros están acelerando inversiones y fortaleciendo financieramente sus proyectos más importantes.
La competencia por convertirse en potencia
De todos modos, El Pachón no es el único proyecto que busca ingresar en producción.
Argentina concentra actualmente algunos de los mayores desarrollos de cobre que todavía permanecen en etapa de construcción o evaluación.
Entre ellos sobresalen Los Azules, impulsado por McEwen Copper; Josemaría, desarrollado por Lundin Mining y BHP; Filo del Sol, también bajo control de Lundin y BHP; MARA, en Catamarca, donde Glencore también tiene participación, y Taca Taca, en Salta, operado por First Quantum Minerals.
En conjunto representan inversiones potenciales superiores a u$s30.000 millones, capaces de modificar la matriz exportadora del país durante la próxima década.
El RIGI como herramienta
La entrada en vigencia del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) agregó un nuevo elemento a ese escenario.
El sistema ofrece beneficios fiscales, cambiarios y aduaneros para proyectos superiores a los u$s200 millones y fue diseñado precisamente para acelerar inversiones de largo plazo en sectores como minería, energía e infraestructura.
Aunque Glencore todavía no anunció públicamente el ingreso de El Pachón al régimen, la industria considera que el proyecto reúne las características para convertirse en uno de los candidatos naturales.
En este sentido, la capitalización aprobada ahora aparece, para muchos analistas del mercado, como una muestra del interés de la compañía por mantener el proyecto preparado para una eventual etapa de desarrollo.
Gigante mundial
Con sede en Suiza, Glencore es uno de los mayores grupos de recursos naturales del mundo al combinar operaciones mineras con una de las mayores plataformas globales de comercialización de materias primas.
Produce cobre, zinc, níquel, cobalto, carbón y otros minerales estratégicos, además de participar activamente en los mercados internacionales de energía y productos agrícolas.
Opera en más de 35 países, emplea a decenas de miles de trabajadores y registra ingresos anuales que superan ampliamente los u$s200.000 millones, ubicándose entre las compañías más grandes del sector de recursos naturales a nivel mundial.
Su escala le permite integrar exploración, producción, transporte, logística y comercialización, convirtiéndola en un actor clave del mercado internacional de metales.
En la Argentina, El Pachón representa una de sus principales apuestas de largo plazo y uno de los activos con mayor potencial para aprovechar el nuevo ciclo de crecimiento que atraviesa el mercado mundial del cobre.
Por eso y más allá del aspecto societario, la capitalización por casi $98.000 millones constituye una señal que el mercado seguirá de cerca.
En un contexto de creciente competencia global por asegurar el suministro de cobre, el fortalecimiento financiero de El Pachón vuelve a colocar a San Juan y a la minería argentina en el radar de las grandes inversiones internacionales.