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Medidas “anticorrida”

La tasa de interés en pesos batalla contra el dólar: ¿qué diferencias hay entre las Lebac y Lecap?

La tasa de interés en pesos batalla contra el dólar: ¿qué diferencias hay entre las Lebac y Lecap?
El gobierno avanza en la emisión de mayor deuda a través de letras, pero emitidas por el Tesoro nacional en lugar del Banco Central. Principales cambios
22.09.2018 10.05hs Finanzas

El gobierno de Mauricio Macri logró contener otro supermartes de Lebac. Más de $400.000 millones vencían en Letras del Banco Central el martes pasado y el mayor temor era que gran parte de ese monto corriera a refugiarse en el dólar, disparando así su cotización.

Para evitarlo, el Banco Central permitó renovar 150 mil millones, subió 5 puntos los encajes bancarios al tiempo que el ministerio de Hacienda volvió a licitar Letes y presentó las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (Lecap).

Con esta batería de medidas se logró evitar una nueva disparada del dólar. ¿Pero qué son las Lecap?

* A diferencia de las Lebac, a las Lecap las emite el Tesoro.

* Es decir que se trata de una nueva deuda fiscal que asume el Estado y que deberá repagar con la generación de recursos propios.

* Las Lebac generaban una deuda cuasifiscal que se pagaba con emisión monetaria.

* Las Lecap son capitalizables. Es decir que al final de cada mes se suma al capital inicial el interés generado y

* Al siguiente mes el nuevo interés se calcula sobre ese mayor capital.

*  Genera una espiralización que potencia el interés devengado hasta el vencimiento del papel.

* Las Lecap colocadas por Hacienda esta semana tuvieron tasas que promediaron casi el 50% anual.

* Las Lebac generaban un interés determinado al vecimiento del papel sobre el capital invertido inicialmente.

* Todos los instrumentos puestos en marcha están convirtiendo esa deuda cuasifiscal generada con las Lebac en deuda fiscal.

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