A quienes temen por un dólar más caro, referentes de la City les recomiendan esta inversión

A quienes temen por un dólar más caro, referentes de la City les recomiendan esta inversión
En el mercado se prevé que luego de las elecciones puede haber un salto en el dólar, por lo que aconsejan comprar un bono atado a la devaluación del peso
Por Mariano Jaimovich
14.04.2021 15.00hs Finanzas

El precio del dólar oficial se encuentra relativamente estable y asciende en lo que va del año por debajo de la inflación. A pesar de esto, algunos analistas de la City temen que antes de las elecciones, por un mayor nerviosismo de mercado, o después de ellas, por el atraso arrastrado frente al resto de los productos de la economía, haya un salto en el tipo de cambio. Por lo que recomiendan comprar algunos títulos dólar linked.

Estos papeles se compran en pesos y brindan una cobertura a los ahorristas e inversores respecto al movimiento en la cotización del tipo de cambio oficial mayorista, que es el de referencia en el mercado corporativo porque es el que informa el Banco Central, con la denominación "A" 3500.

En resumen, se transforman en una buena opción de diversificar los ahorros, ante un imprevisto salto cambiario, más allá que, por ahora, el Gobierno mantiene "controlado" al billete oficial por el estricto cepo cambiario y la actual época de liquidación de divisas por parte del agro.

Al respecto, iProfesional consultó a algunos expertos del mercado para conocer sus opiniones y recomendaciones.

Así, entre las alternativas de inversión existentes, mediante canales indirectos, se destaca una opción que sigue al dólar y que llegar a obtener un rendimiento interesante.

"Existe un bono muy corto, que es el ´Bote vinculado al dólar 11/2021´, o T2V1, que vence el 30 de noviembre de este año. Le quedan más de siete meses de vida, y es un bono dólar linked. Es decir que el capital, en lugar de estar vinculado a la inflación, se indexa al tipo de cambio", indica a este medio José Bano, analista de research de InvertirOnline.

Y detalla: "Lo interesante de esta opción es que rinde todo lo que sube el dólar oficial más 9,5%. Entonces, si bien hay una presunción de que el tipo de cambio se va ir atrasando de a poco contra la inflación, este bono rinde 11,5 puntos porcentuales más que uno equivalente indexado por CER".

De acuerdo suma a estos datos Dante Ruggieri, agente productor de Invertir en Bolsa (IEB), que también recomienda este papel, el ritmo actual de devaluación se encuentra en torno al 32%, "con lo cual este instrumento dólar linked se ubica actualmente con un rendimiento alrededor del 40%".

En resumen, según su opinión, este bono "se vuelve interesante también", ya que, además de su TIR actual que es elevada, "es un activo de cobertura ante cualquier salto abrupto en la cotización del tipo de cambio oficial".

Los bonos dólar linked cotizan en pesos pero siguen al movimiento del precio del dólar oficial.
Los bonos dólar linked cotizan en pesos pero siguen al movimiento del precio del dólar oficial.

Puntos destacados del dólar linked

Más allá del rendimiento y de la cobertura cambiaria que brinda a los ahorristas este tipo de bonos, existen otros aspectos que le otorgan un atractivo destacado a estos títulos públicos.

Bano menciona que vencen el 30 de noviembre, o sea, después de las elecciones.

"Entonces, si uno especula y entiende que, en teoría, el Gobierno busca atrasar el tipo de cambio para domar un poco el índice de inflación, y para tener mejores chances en las elecciones, en algún momento se debería corregir ese atraso", razona este analista.

Es decir, en el mercado hay quienes piensan que luego de los sufragios de fines de octubre, el Banco Central necesitará ajustar la cotización del dólar oficial al resto de los precios de la economía, para que no quede barato.

Algo que evitaría fomentar las importaciones, en un contexto de escaso ingreso genuino de divisas. Y, a la vez, achicaría la brecha cambiaria con los dólares libres, que son el blue y el contado con liquidación.

"Ese momento sería después de las elecciones, entonces, un bono que vence el 30 de noviembre, captaría esa recuperación del dólar. En mi opinión y suponiendo este escenario, el T2V1 va a tener un mejor rendimiento al esperado, y no se justifican esos 11,5 puntos de diferencia contra los bonos CER", indica Bano.

Incluso, va mucho más allá: "En conclusión, si yo fuera un inversor y tuviera un bono CER corto, lo vendería y me compraría un bono dólar linked. Es cierto que es un camino indirecto y especulativo, teniendo que estudiar la diferencia entre la evolución del dólar y la inflación, pero a mi parecer va a dar mejor rendimiento que el camino directo y sencillo, siendo directamente indexar el activo a la inflación".

Los bonos en pesos que reflejan el movimiento del dólar son una forma de dolarizarse, sin comprar divisas.
Los bonos en pesos que reflejan el movimiento del dólar son una forma de dolarizarse, sin comprar divisas.

Un bono de la actual gestión

El mencionado Bono del Tesoro (Bote) vinculado al dólar tiene como fecha de vencimiento el 30 de noviembre de 2021, conocido en la City como T2V1, pagará  en dicha fecha el 100% del capital.

Nació el año pasado y es el primer bono dólar linked emitido por el ministro de Economía, Martín Guzmán, a pesar de que previamente se había descartado generar este tipo de instrumento.

Para el pago de este papel, se toma la referencia cambiaria del BCRA 3500 de los 3 días hábiles anteriores.

En cuanto a los intereses que rendirá, está estipulado que el 30 de mayo de 2021 y el 30 de noviembre de 2021 pagará la tasa del 0,1% (TNA) de cupón sobre el capital actualizado, en base a dicho tipo de cambio.

Para tener una idea, no tiene un monto mínimo de inversión, por lo que el acceso a la compra de estos papeles está dirigido tanto para minoristas como para empresas.

Esto se debe a que se pueden adquirir solamente con tener una cuenta comitente en una Sociedad de Bolsa.

También a través de la suscripción a un fondo común de inversión (FCI) que lo tenga en cartera. Por lo general, hay algunos de estos instrumentos destinados a reunir distintos bonos dólar linked.

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