En plena incertidumbre electoral, una de las alternativas para invertir según los analistas de mercado son las obligaciones negociables (ON) emitidas por empresas puntuales para financiarse, que están atadas al comportamiento del precio del dólar oficial (dólar linked) o del dólar bursátil (MEP y contado con liquidación), que pueden estar emitidas con ley local o extranjera.

Las compañías recomendadas por los expertos para apostar se vinculan a un puñado de sectores puntuales: energético, telecomunicaciones, real estate, financiero y aquellos rubros ligados con exportaciones.

"La capacidad de pago y generación de dólares no la vemos afectada en el mediano plazo, a pesar de las proyecciones macroeconómicas. Todas las ON de empresas recomendadas tienen liquidez para entrar y salir, con el beneficio extra de acceder en pesos y dolarizarse a un tipo de cambio similar al dólar MEP o contado con liquidación", sentencia a iProfesional Maximiliano Bagilet, líder de equipo de TSA Bursátil.

Asimismo, los rendimientos en dólares de las obligaciones negociables varían entre 5% y 9%, dependiendo del plazo y la empresa. En promedio, el año de vencimiento de estos papeles sugeridos es el 2026.

Las 5 ON recomendadas para invertir

En el relevamiento realizado por iProfesional tanto con Bagilet de TSA como con Gustavo Neffa de Research for Traders (RfT), la coincidencia de estos expertos apunta a las ON de YPF, IRSA y Telecom Argentina.

En definitiva, las 5 obligaciones negociables (ON) propuestas son:

• Cresud al año 2026, ley local, con un rendimiento de 7% en dólares.
• Vista Energy, con vencimiento en 2025, ley nacional y un rendimiento de 6% en dólares.
• IRSA a los años 2028 y 2029, emitidas en dólares con ley extranjera y una renta de 8,75% y 7%, respectivamente.
• YPF con vencimiento en 2024 (YPCUO), en ley extranjera, y con un rendimiento cercano al 9%.
• Telecom Argentina con fecha a 2025 (TLC5O), emitida en dólares, en ley extranjera, y con una renta de 8%.

Las obligaciones negociables (ON) tienen buena rentabilidad en dólares y respaldo de las empresas emisoras.

Cuidados para el ahorrista

Si bien son muy atractivas las obligaciones negociables nominadas en dólares, y tienen el respaldo de las empresas privadas que generan este financiamiento, deben tenerse en cuenta determinados riesgos.

"Antes del 22 de octubre hay que protegerse en dólares o en instrumentos que ajusten por tipo de cambio, para cubrirse ante una eventual devaluación post electoral.  Lo ideal sería una ON en dólares o que pague dólar linked, el problema es que no hay oferta de esos instrumentos en el mercado secundario, y si los hay, es a precios muy caros. Entonces, el que quiera ingresar es muy difícil a través del mercado secundario, con lo cual debería estar atento a las próximas licitaciones primarias", dice a iProfesional Marcelo Bastante, analista de mercados.

De hecho, al adquirir determinadas obligaciones negociables puntuales se tiene menos liquidez y se está sujeto al riesgo específico de la empresa que se adquiere. A ello se suma que los mejores créditos cotizan con retorno negativo frente a la devaluación. Es decir, no cubren la totalidad de una variación en el tipo de cambio.

Para solucionar estos inconvenientes, Bastante agrega que "una buena alternativa para los inversores que quieren cobertura en dólares es optar por algún fondo común de inversión (FCI) hard dólar, ya que en general invierten en ON corporativas. Es que para un inversor particular es difícil poder acceder al mercado de ONs".