La inversión dormida del mercado argentino: sociedad de bolsa proyecta una suba de más del 100%
Mientras el S&P Merval alterna sesiones de correcciones y rebotes, una empresa históricamente relegada en el panel general empezó a destacarse por un dato que generó interés inmediato, como lo es el potencial de retorno estimado para los próximos doce meses. Y es que de acuerdo con el último informe de Allaria sobre Cablevisión Holding (CVH), la acción, que ahora cotiza en $7.450 tras la suba reciente, se mantiene muy lejos del precio objetivo fijado por la sociedad de bolsa, que proyecta $15.300 para fines de 2026.
Con esa relación entre precio de mercado y target, el upside estimado asciende a 105%, lo que explica por qué volvió a ubicarse entre las favoritas de los analistas de la City.
Ese cálculo surge de comparar el valor actual con la valuación teórica construida a partir del aporte patrimonial de Telecom Argentina (TECO2).
La diferencia entre ambos niveles deja en evidencia una distorsión significativa, en donde, el papel se negocia con un descuento del 57% respecto del precio teórico, una brecha superior al promedio histórico y que, para buena parte de la City, se transformó en una oportunidad para inversores dispuestos a asumir volatilidad.
Un balance negativo que no opaca
El resultado del tercer trimestre exhibió un deterioro profundo a nivel neto. La empresa anotó una pérdida de $80.500 millones, muy por encima de los $9.800 millones del mismo período del año anterior. La principal causa fue el impacto de pérdidas financieras asociadas a diferencias de cambio, rubro que en 2024 había contribuido positivamente.
Sin embargo, el negocio operativo tuvo un comportamiento notablemente más robusto. Las ventas crecieron 59,4% interanual y superaron las proyecciones iniciales. Laincorporación de Telefónica Móvil Argentina fue clave para explicar esa aceleración del nivel de actividad, ya que los ingresos vinculados a telefonía móvil se incrementaron 96% interanual, mientras que los segmentos de telefonía fija y datos avanzaron 79%. Incluso al descontar el efecto de la fusión, las ventas del negocio original mantuvieron una trayectoria positiva.
El EBITDA acompañó esa tendencia ascendente con una suba del 84% interanual, alcanzando $645.800 millones y elevando el margen hasta 31,3%. La combinación de incremento de ingresos, ajuste gradual en costos y mayor eficiencia operativa dejó una imagen más sólida del negocio principal, aun cuando el resultado neto terminó condicionado por el frente financiero.
El efecto de la compra de Telefónica
Desde marzo de 2025, la empresa consolidó totalmente a Telefónica Móvil Argentina, un movimiento que redefinió su escala operativa.
El endeudamiento consolidado aumentó hasta $5,1 billones, aunque el holding conserva una posición sin deuda a nivel individual, dato que para los analistas resulta determinante al momento de valuar.
La nueva estructura promete márgenes más altos, sinergias por eficiencia y una mayor proyección de flujo de caja que, según Allaria, todavía no está reflejada en los precios actuales.
Por qué la acción de Cablevisión puede subir un 105%, según la City
El corazón del cálculo proviene de la valuación de Telecom Argentina. Allaria proyecta un precio objetivo de $4.700 para 2026, cifra que implica una capitalización cercana a $10,1 billones. Al aplicar sobre ese monto el 39% correspondiente a la participación del holding, el valor atribuible supera los $3,95 billones.
Como la compañía no tiene deuda neta a nivel individual, el equipo de research ajusta ese valor con un descuento del 30% por iliquidez, algo habitual en papeles del panel general. El resultado final es un precio objetivo de $15.300 por acción de CVH para 2026.
Con el precio actualizado de $7.450, el nuevo retorno total esperado es del 105%, una cifra que mantiene intacto el atractivo para perfiles orientados a capturar oportunidades de valuación en activos subvalorados.
A pesar del repunte reciente, la acción acumula un desempeño negativo del 17% en los últimos doce meses. Continúa además en la parte baja de su rango anual, situado entre $4.095 y $8.250, lo que demuestra que aún no logró acompañar la recuperación más amplia del mercado.
Ese rezago, lejos de funcionar como señal negativa, es uno de los factores que sostiene la tesis del upside: la acción conserva margen para recuperar terreno perdido si las variables operativas continúan mejorando.
La joya oculta del panel general: proyecciones hacia 2031
Las estimaciones de largo plazo incorporadas en el informe consolidan la expectativa favorable. El volumen de ventas proyecta un crecimiento contundente, desde $4,1 billones en 2024 hasta $15,5 billones en 2031. El EBITDA mantiene un sendero ascendente con márgenes que superan el 30% hacia el final del período.
El flujo de caja libre exhibe incrementos constantes, lo que refuerza la visión de una estructura cada vez más eficiente y con mayor capacidad de generación de fondos.
Allaria sostiene su recomendación de Comprar y destaca que Cablevisión Holding (CVH) muestra uno de los spreads de valuación más amplios del mercado. El papel combina rezago, mejora operativa, sinergias en desarrollo y un descuento significativo respecto de su valor económico.
Y es que, si logra estabilizar su frente financiero y acelerar la captura de beneficios derivados de la integración con TMA, la revalorización podría transformarse en uno de los movimientos más relevantes dentro del panel general durante 2026.