Dólar: se picó el mercado y Caputo necesita que el "árbitro" juegue a favor para que no se escape el precio
:quality(75):max_bytes(102400)/https://assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/12/608911.jpg)
No hay información oficial sobre el monto de la intervención, pero lo que parece claro es que ya en la previa al fin de año, el mercado cambiario se alteró y el Gobierno se vio obligado a vender dólares para evitar un salto de la cotización al techo de la banda.
"Fue un movimiento grande: el volumen de operaciones, de u$s903 millones, no se veían desde la época de las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Encendió luces amarillas en el mercado", dijo a iProfesional el analista financiero Christian Buteler.
"900 millones de dólares de volumen en el spot mayorista (Divisa+MEP) con presión alcista sobre el FX. La deben haber tenido movida el Tesoro+BCRA para sostener el Fx hoy", escribió en su cuenta de X el economista Gabriel Caamaño, jefe de la consultora Outlier.
Hubo una novedad que también alteró a los financistas: el salto de último momento en la tasa de la caución, que cerró en el 140% anual.
Mercados alterados y presión sobre el tipo de cambio
En la City no hubo una sola mención a lo que pudo disparar la presión sobre el tipo de cambio.
Al contrario, los inversores aguardaban una jornada positiva, luego de que -antes del fin de semana- el Gobierno se aseguró dos leyes esperadas por el mercado; y también por el FMI: la sanción con holgura del Presupuesto 2026 y de la ley de Inocencia Fiscal.
Sin embargo, la repercusión en el mercado no fue la esperada.
La cotización del dólar mayorista quedó en $1.457, pero en la City entienden que ahí jugó la intervención plena del Tesoro para aquietar las aguas.
En bancos consultados por iProfesional detectaron una mayor demanda de billetes verdes, pero nadie pudo identificar razones muy claras sobre ese comportamiento inversor.
Los bonos, a su vez, registraron una tendencia tranquila, con mínimas subas, pero con un mercado externo muy complicado.
¿Podrá Luis Caputo cumplir con el objetivo sin que haya más presiones sobre el dólar?
En bancos y Alycs están pendientes de que el Gobierno junte los aproximadamente u$s2.000 millones para el pago del vencimiento del próximo 9 de enero.
Sin embargo, nadie cree que haya inconvenientes con saldar ese compromiso.
En todo caso, las dudas aparecen para lo que sigue tras ese pago: de qué forma el Gobierno se las va a arreglar para juntar las reservas que, ya dijo, se comprometió a acumular.
"Según la información del balance diario del BCRA del pasado martes 23/12, la variación de los depósitos del Tesoro en dólares y en pesos, es indicativa de compras netas del Tesoro en el MLC por poco más de USD 50/60 millones y, puede que algo más de desembolsos netos de OOII, que llevaron nuevamente a los depósitos en moneda extranjera del Tesoro a los USD 1.900 millones. En tanto el informe diario confirmó que el lunes previo (22/12) el Tesoro había vendido neto en el MLC por USD 35 millones", escribió Caamaño.
¿Podrá Caputo cumplir con el objetivo sin que eso implique más presiones sobre el tipo de cambio? Lo que se vio hasta ahora es que, justamente, al Tesoro le cuesta comprar dólares. Y lo que viene pronto es una caída en la demanda de dinero.
El árbitro que define: la demanda de dólares del ahorrista
El economista Pablo Goldín, jefe de la consultora MacroView, dice que hay un "árbitro" que definirá el partido del dólar.
"La gente, los minoristas, tienen la palabra final", dice.
Se refiere a la demanda de dólares por parte de los ahorristas, que en noviembre compró u$s1.100 millones y en este diciembre, no más de u$s1.500 millones.
"Hasta ahí se banca", juzga Goldín en diálogo con iProfesional. Si la demanda creciera por encima de ese monto, entonces al Gobierno se le haría muy difícil -si no imposible- juntar dólares en las reservas y darles certezas a los financistas de que habrá fondos para pagar los próximos vencimientos de la deuda.
La mira en enero
"Durante diciembre aumenta la demanda de pesos para el pago de los salarios y los aguinaldos, pero desde el 15 de enero el proceso se revierte: la gente sale al exterior", afirmó Martín Redrado.
La clave, entonces, pasará sobre la conducta de los minoristas, que se pondrán en el medio de las liquidaciones de divisas -que seguirán menguadas antes de la cosecha de la soja- y las necesidades del Gobierno de juntar dólares para cumplir con los inversores.
Lo sucedido ayer en el mercado cambiario es toda una señal de atención sobre el escenario cambiario por venir. Siempre tirante en la Argentina.