El FMI destacó la acumulación de reservas del Banco Central y avanzará con la segunda revisión del acuerdo

En su primera conferencia de prensa de 2026, el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a expresar su respaldo al programa económico que lleva adelante la Argentina y confirmó que una misión técnica del organismo llegará al país en febrero para avanzar con la segunda revisión del acuerdo vigente.

La portavoz del FMI, Julie Kozack, destacó la evolución reciente de las principales variables macroeconómicas, puso el foco en la acumulación de reservas por parte del Banco Central y ratificó que el proceso de revisión incluirá el análisis de metas y eventuales exenciones, en un contexto marcado por la necesidad de destrabar un desembolso pendiente.

Durante su exposición, Kozack afirmó que la Argentina "ha comenzado el año sobre bases sólidas" y señaló que el organismo observa avances en los esfuerzos de estabilización económica. Según explicó, estos progresos contribuyen a mejorar el clima financiero y el sentimiento del mercado respecto del país.

En ese marco, recordó que la economía argentina atravesó una contracción durante 2024, pero indicó que las proyecciones del FMI contemplan un crecimiento del 4,5% para 2025.

Evolución de la inflación y señales macroeconómicas

La portavoz del organismo también se refirió a la dinámica inflacionaria y subrayó que la inflación descendió desde niveles de tres dígitos en 2024 hasta ubicarse "en torno al 30% hacia fines de 2025", lo que representa el registro más bajo en ocho años. No obstante, evitó pronunciarse sobre la aceleración que el índice mostró en los últimos meses y, en particular, sobre el dato de diciembre, que se ubicó en 2,8%, pese a que fue consultada al respecto durante la conferencia.

Kozack enfatizó que el proceso de desinflación se enmarca en un conjunto más amplio de medidas de estabilización macroeconómica, que incluyen cambios en la política fiscal, monetaria y cambiaria. En ese sentido, consideró que la combinación de estos factores permite explicar la mejora en las expectativas financieras y en la percepción de los inversores sobre la evolución futura de la economía argentina.

Cambios en el esquema cambiario y acumulación de reservas

Uno de los puntos centrales de la conferencia estuvo vinculado al cambio en el esquema de bandas cambiarias y a la decisión del Banco Central de priorizar la acumulación de reservas internacionales. Kozack calificó como alentadora la estrategia adoptada por las autoridades monetarias y remarcó que el proceso de compra de divisas comenzó el año "a un ritmo acelerado".

En ese marco, destacó que el Banco Central encadenó ocho jornadas consecutivas de compras netas de dólares, por un total de USD 515 millones. Además, resaltó la implementación de un programa específico de adquisición de divisas, anunciado previamente por la autoridad monetaria, que permitió que la acumulación de reservas se ubicara por encima de lo previsto inicialmente.

Según detalló la portavoz, las compras de dólares superaron "el piso del 5% del volumen diario de operaciones en la mayoría de los días". A su entender, este desempeño constituye una señal relevante para la estabilidad financiera, ya que refuerza la posición externa del país y mejora su capacidad para enfrentar eventuales shocks.

Kozack sostuvo que el fortalecimiento de las reservas internacionales contribuye a mejorar las perspectivas de acceso pleno y sostenido a los mercados internacionales de capital. También señaló que este proceso permite una gestión más ordenada de los desequilibrios externos y brinda mayor previsibilidad al esquema macroeconómico.

Presupuesto 2026 y ancla fiscal

Otro de los aspectos destacados por el FMI fue la aprobación parlamentaria del Presupuesto 2026, al que Kozack definió como el primero en dos años y consistente con una ancla de equilibrio fiscal general cero. Según la portavoz, este elemento resulta clave dentro del programa acordado con la Argentina, ya que refuerza el compromiso con la disciplina fiscal y la sostenibilidad de las cuentas públicas.

A este punto sumó los avances que, según el organismo, el Gobierno impulsó para reducir la informalidad económica y aumentar la flexibilidad del mercado laboral. Si bien no brindó precisiones sobre el alcance de estas medidas, Kozack las incluyó dentro del conjunto de reformas estructurales que forman parte de la agenda acordada con el FMI.

La misión técnica y la segunda revisión del acuerdo

En relación con el calendario de trabajo, la portavoz confirmó que la segunda revisión técnica del programa se realizará durante febrero. Indicó que, en el marco de esa misión, se analizará el grado de cumplimiento de las metas establecidas y se evaluará la posibilidad de otorgar exenciones en aquellos casos en los que los objetivos no hayan sido alcanzados.

"Las discusiones sobre objetivos y exenciones tendrán lugar como parte de esa misión de revisión", afirmó Kozack. También señaló que la agenda técnica se encuentra en preparación y que los detalles serán comunicados una vez que estén definidos.

La revisión resulta clave porque está asociada a un desembolso pendiente de aproximadamente USD 1.090 millones. Según explicó el economista Claudio Caprarulo, director de la consultora Analytica, el eje central del proceso es la habilitación de ese giro de fondos, para lo cual el Gobierno debía cumplir con cuatro criterios de ejecución: resultado primario, acumulación de reservas netas, financiamiento del Banco Central al Tesoro y nivel de deuda flotante.

Metas fiscales y desempeño de las reservas

De acuerdo con Caprarulo, de los cuatro criterios establecidos, el único que mostró un incumplimiento significativo fue el vinculado a la acumulación de reservas netas. Sin embargo, el analista consideró que el desembolso se concretará de todos modos, dado que el Gobierno avanzó en la implementación de la agenda de políticas comprometida con el FMI.

Entre esos avances mencionó la desregulación del mercado eléctrico y la eliminación, dentro del Presupuesto, de la actualización automática de la Asignación Universal por Hijo (AUH). También destacó el cambio en la política cambiaria y monetaria con el objetivo explícito de recomponer reservas, aunque advirtió que resta evaluar cómo se sostendrá ese compromiso en un contexto de aceleración inflacionaria.

En materia fiscal, el acuerdo entre el Gobierno y el FMI establecía para 2025 una meta de superávit primario equivalente al 1,3% del Producto Bruto Interno. Si bien al momento de la conferencia aún no se conocía el resultado definitivo de diciembre, las estimaciones del mercado coincidían en que ese objetivo habría sido alcanzado.

Distinta fue la situación de la meta de acumulación de reservas, que quedó ampliamente por debajo de lo previsto. En este punto, se descuenta que la Argentina solicitará un waiver, o perdón, al FMI. En la revisión anterior, realizada en julio del año pasado, el organismo ya había flexibilizado este objetivo dentro del programa por USD 20.000 millones firmado en abril. En esa oportunidad, el target pasó a ser de USD 2.600 millones negativos hacia fin de año, unos USD 5.000 millones por debajo de la meta original, aunque incluso ese objetivo no fue alcanzado.

Agenda política y contactos internacionales

Durante la conferencia, Kozack también fue consultada sobre la posibilidad de un encuentro entre la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, y el presidente Javier Milei, en el marco del Foro Económico Mundial de Davos. La portavoz respondió que la agenda aún se encuentra en definición y que cualquier información relevante será comunicada oportunamente por los canales oficiales del organismo.

En otro tramo de la rueda de prensa, la vocera se refirió a la agenda de reformas estructurales de la Argentina, en particular al inicio de los trabajos para modificar el sistema previsional. La consulta apuntó a conocer la evaluación del FMI sobre el cronograma del Gobierno y su capacidad política para avanzar con estas reformas.

Kozack señaló que los esfuerzos desplegados tanto en el frente macroeconómico como en el de reformas son observados de manera positiva por el organismo, aunque evitó brindar definiciones específicas sobre el contenido o los plazos de una eventual reforma previsional. De esta manera, el FMI mantuvo una postura general de respaldo al rumbo económico, a la espera de la misión técnica de febrero, que será clave para definir el futuro inmediato del acuerdo y los próximos desembolsos.