La peor inversión de la era Milei: cuánto perdió el que compró dólares desde que asumió el Gobierno

Desde la asunción de Javier Milei, a fines de 2023, el mercado cambiario argentino cambió de lógica. El "dólar refugio" dejó de ser sinónimo automático de ganancia y, por primera vez en muchos años, quienes compraron billetes verdes como cobertura hoy miran sus cuentas con desilusión. La pregunta que muchos se hacen es directa: ¿cuánto perdiste si compraste dólares en la era Milei?

El punto de partida es claro. A mediados de diciembre de 2023, cuando Milei llegó a la Casa Rosada, el dólar libre rondaba los $1.000. En ese momento, buena parte de los ahorristas corrió a dolarizarse, esperando una nueva escalada del tipo de cambio. Sin embargo, el ajuste fiscal, la motosierra al gasto público y el giro en la política monetaria alteraron el tablero.

Durante 2024 y 2025, el Gobierno logró frenar la emisión y ordenar las cuentas, lo que redujo la presión cambiaria. El resultado fue un dólar que, lejos de dispararse, quedó prácticamente planchado en términos nominales… y muy atrasado en términos reales.

Pese a ello, en este período la compra por parte de particulares siguió en niveles más que significativos, ya que, por ejemplo, desde la salida del cepo las cifras oficiales hablan de compras por unos u$s26.000 millones. La pregunta que cabe formular es si todas esas compras se convirtieron en algo rentable o no. 

Cómo le fue al que compró dólares cuando asumió Javier Milei

Sin duda, la peor parte entre quienes compraron dólares esperando que su cotización se disparara apenas asumiera el nuevo gobierno se la llevan quienes lo hicieron entre diciembre de 2023 y enero de 2024, pues aquel ahorrista que compró a manera de ejemplo, 1.000 dólares invirtió $1.000.000.

Si los mantuvo en su poder y hoy los quiere vender, lo haría a $1.430, por lo que obtendría $1.430.000. Si bien en términos nominales ganó un 43%, tomando en cuenta la inflación acumulada desde ese momento a hoy, su poder de compra cayó nada menos que un 49%. Dicho de otra manera, ese millón de pesos que invirtió en dólares hoy vale la mitad. Es decir: en términos reales, esos mil dólares hoy compran la mitad que en 2023.

Para quienes "encanutaron" dólares a lo largo del 2024, en promedio la caída del poder adquisitivo fue del 21%, con un máximo del 34% en febrero de ese año y una pérdida mínima del 4% en diciembre.

Finalmente, el promedio del año pasado ronda el 5%, con la mayor pérdida registrada en septiembre de ese año, que supera el 15%. Pero no todas son malas noticias, pues quienes compraron entre abril y junio de 2025 aún obtienen un resultado positivo que ronda el 3 por ciento. Traducido: el que se dolarizó para "cuidar" su poder adquisitivo terminó perdiendo fuerte contra la inflación.

Si en lugar de comprar dólares, ese mismo ahorrista hubiera invertido en un plazo fijo, fondos comunes de inversión money market o incluso en Lecaps y bonos ajustados, hoy tendría bastante más pesos. Por eso muchos economistas hablan de que el dólar fue "la peor inversión" de la era Milei.

¿Por qué pasó esto?

El fenómeno tiene varias explicaciones:

1. Ancla cambiaria: el Gobierno usó al dólar como referencia para bajar la inflación.

2. Superávit fiscal: menos emisión = menos presión sobre el tipo de cambio.

3. Recomposición de reservas y expectativas: el mercado dejó de anticipar una devaluación inminente.

4. Alta tasa en pesos: instrumentos en moneda local rindieron muy por encima del dólar.

El combo hizo que quedarse en pesos, por primera vez en mucho tiempo, fuera negocio.

El problema no fue comprar dólares, sino comprarlos "a ciegas", sin mirar el contexto macro. En un escenario de ajuste fiscal y freno a la emisión, el dólar deja de ser el salvavidas automático. Muchos repitieron el reflejo de siempre: inflación alta = compro dólares. Pero esta vez la película fue distinta.

Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos explica que "mientras la inflación corrió al 2% o 3% mensual, el dólar se movió muy poco". "Esa diferencia se pagó con pérdida de poder adquisitivo para el ahorrista en dólares", detalló.

Desde el mundo de las finanzas, Gustavo Ber agrega: "Hubo una ventana histórica donde los instrumentos en pesos rindieron muy por encima del dólar. El que diversificó y se animó a salir del billete ganó. El que se quedó quieto en dólares perdió contra la inflación". En la misma línea, Christian Buteler, analista financiero, sostiene que "el mercado dejó de premiar al que solo compra dólares por reflejo". "Hoy hay que mirar tasas, duración y riesgo. El dólar ya no es la única cobertura", aseguró.

En qué invertir ahora que el dólar no es negocio

La experiencia deja una lección clara: el dólar ya no garantiza cobertura si el Gobierno logra sostener el orden macro. Hoy, los analistas recomiendan mirar:

• Bonos en pesos ajustados por CER
• Instrumentos a tasa fija
• Fondos de renta fija en moneda local
• Y solo usar el dólar como cobertura parcial, no total

En definitiva, en la era Milei, el que se quedó en dólares… perdió contra la inflación. Y el que apostó a los pesos bien invertidos, ganó.