El BCRA reduce los encajes bancarios: busca bajar las tasas e impulsar la economía

El Banco Central decidió bajar los encajes bancarios 5 puntos porcentuales a partir de abril. La medida liberará liquidez en el sistema financiero y permitirá a los bancos contar con más fondos para prestar. Con esta medida, busca reactivar la economía y pretende bajar las tasas de los préstamos, en un contexto de elevada morosidad.

El Directorio que preside Santiago Bausili resolvió no prorrogar la norma que había establecido un incremento transitorio de 5 puntos en los encajes en bonos. Esa disposición había sido sancionada en agosto y renovada en noviembre, con vigencia hasta el 31 de marzo.

Con esta decisión, el BCRA abandona el nivel más alto de encajes de los últimos 30 años. El objetivo es acelerar el proceso de remonetización que impulsa el Gobierno para poner en marcha la reactivación económica en medio de un duro ciclo recesivo.

El rígido sesgo contractivo que venía mostrando la política monetaria tendrá, de este modo, un giro en sentido contrario. En febrero, la base monetaria mostró una reducción del 1% medida en términos reales.

El analista de mercados Christian Buteler señaló que "el Gobierno decidió aflojar el apretón monetario que había implementado para poder comprar dólares sin que suba el tipo de cambio, pero eso le impacta en la actividad económica, con una caída en los sectores más asociados al consumo y también un aumento en la mora del crédito".

"Lo que se busca es dejar algo más de pesos en la calle, lo que impulsa una baja en la tasa y puede generar un repunte en la actividad. Son más pesos que quedan sueltos en la calle y la medida va en ese camino: dar más disponibilidad de pesos a los bancos", concluyó Buteler.

Qué son los encajes bancarios y cómo impactan en la economía

Los encajes bancarios son un porcentaje de los depósitos que los bancos deben mantener inmovilizados en el Banco Central. Cada vez que un cliente hace un depósito, la entidad transfiere parte de esos fondos a una cuenta en el BCRA donde quedan "encajados".

Su objetivo es garantizar fondos suficientes ante eventuales retiros masivos. Además, opera como herramienta de política monetaria: su modificación afecta directamente la cantidad de dinero circulante, con impacto inmediato sobre la inflación.

La reducción de encajes a partir de abril afectará a todo tipo de depósitos en pesos:

• Cuentas corrientes
• Cajas de ahorro
• Cauciones
• Fondos de money market (usados por billeteras virtuales y algunos bancos para remunerar saldos)

Para las cuentas a la vista, los encajes pasarán del 50% actual al 45% en abril. Los bancos podrán integrar esos fondos en efectivo hasta el 31,5% y el resto en bonos de la deuda pública.

Más liquidez para reactivar el crédito que cayó en febrero

La baja de encajes permitirá mayor liquidez en el sistema. Esto también podría empujar las tasas de interés hacia abajo y reactivar el crédito bancario, que atraviesa un momento crítico.

Uno de los puntos más duros de la situación financiera en los últimos meses ha sido el crecimiento de la morosidad. Superó el 10% en el total del préstamo bancario, un nivel que encendió todas las alarmas.

Ante esa realidad, los bancos hicieron su propio ajuste. Comenzaron a endurecer las condiciones de plazos y tasas, dejaron límites sin actualizar en las tarjetas de crédito e hicieron más exigente su scoring para calificar a quienes piden un préstamo.

Con más dinero sin destinar a encajes, las entidades podrán empezar a torcer ese escenario. En febrero, según datos oficiales, los préstamos al sector privado crecieron apenas 0,2%.

El panorama fue aún más difícil en el crédito al consumo, vital para hacer girar la rueda de las cadenas comerciales y las pymes. Hubo caídas tanto en los préstamos personales (-0,2%) como en las financiaciones con tarjetas de crédito (-0,9%).

El riesgo inflacionario que abre la medida del BCRA

La reducción de encajes abre un margen de riesgo en la pelea contra la inflación. El Gobierno asegura que la constante compra de divisas por parte del BCRA generó una emisión que fue absorbida por el Tesoro mediante licitaciones de bonos.

La entidad que preside Bausili se acerca a los u$s3.900 M de compra de divisas en el año. Sin embargo, la inflación sigue mostrando desafíos para los próximos meses.

Tras dos meses consecutivos con un índice mensual de 2,9%, el dato de marzo apunta a situarse por encima del 3% para la mayoría de los consultores privados, lo que implicaría una pérdida de ingresos reales para los asalariados.

"A nosotros marzo nos está dando 3,1%. Seguramente va a ser mayor que la suba salarial, con lo cual sería también una pérdida de ingresos para marzo", dijo el economista Martín Rapetti, director de Equilibra, en una entrevista en Infobae en Vivo.

A los factores macro locales se suma uno que aporta más incertidumbre: el impacto de la suba del petróleo disparada a partir de la guerra en Medio Oriente.