El BCRA volvió a comprar dólares y ya suma más de u$s5.500 millones en lo que va del año

El Banco Central volvió a comprar divisas este lunes para extender la racha positiva en plena "lluvia de dólares", impulsada por el agro y las emisiones de empresas y provincias.

Este lunes, el BCRA compró u$s112 millones, alcanzar los u$s5.533 millones en lo que va del año, más de la mitad de la meta prevista para todo 2026 por el equipo económico de Luis Caputo.

De esta manera, la autoridad monetaria mantiene la racha compradora que arrancó los primeros días de enero: el viernes, por caso, compró u$s457 millones, en lo que fue la segunda mayor adquisición en la era Milei.

Las reservas brutas cerraron este lunes en u$s45.410 millones, apenas por debajo del cierre del viernes, producto de las cotizaciones de los distintos activos que las integran.

La nueva compra del BCRA se dio, además, en un contexto en el que el dólar oficial volvió a bajar y se ubicó en su nivel más bajo en casi seis meses.

Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio, considera que la administración de Javier Milei busca que "el tipo de cambio funcione como un ancla antiinflacionaria" y que "todo indica que, por el momento, se siente cómoda con un dólar en estos niveles".

Cosecha gruesa, acumulación de reservas y abundancia de dólares en la plaza

La baja en la cotización responde a una combinación de factores que potencian la oferta de divisas y favorecen la acumulación de reservas. Según la Bolsa de Comercio de Rosario, en los primeros tres meses del año se liquidaron unos u$s5.735 millones. Si bien la cifra se ubica por debajo de los u$s6.200 millones del mismo período del año pasado, mantiene un nivel elevado. En esa línea, el organismo prevé un ingreso total de u$s35.375 millones para lo que resta de 2026.

Según Quintana, a estos flujos se suman ingresos de sectores como la minería y la energía, junto con la colocación de Obligaciones Negociables y la exportación de servicios. "La demanda no alcanza a equilibrar las fuerzas en el mercado y, en consecuencia, los precios caen", explicó.

En la misma línea, el economista y docente Federico Glustein señaló que "hay un exceso de oferta porque el Gobierno en enero logró cubrir sus obligaciones con financiamiento externo, lo que facilitó la dinámica del mercado cambiario". A esto se suma "la caída de la actividad, la menor demanda de importaciones, el ingreso sostenido de divisas por exportaciones agropecuarias y licitaciones mayormente exitosas".

Uno de los pilares de la política económica es la acumulación de reservas por parte del Banco Central. La consultora LCG detalló que, en la semana del 6 al 10 de abril, el BCRA compró cerca de u$s986 millones, lo que llevó el total de reservas internacionales a u$s45.431 millones.

Sin embargo, desde Invecq advierten que el 67% de lo comprado en lo que va del año se destinó al pago de vencimientos de deuda. Según la consultora, las reservas brutas crecieron u$s2.326 millones entre el 2 de enero y el 10 de abril, mientras que las reservas netas retrocedieron u$s865 millones. Esto se explica por la falta de acceso del Tesoro al crédito internacional, que obliga a afrontar los compromisos con divisas propias.

El dólar en términos reales no para de bajar

Pese a la aceleración de los precios en los últimos meses, el tipo de cambio se mantiene estable. Fabio Rodríguez, socio director de M&R Asociados, sostiene que el Gobierno busca mantener la divisa en la zona de $1.400 como "ancla cambiaria".

"Esto ha generado un atraso en el tipo de cambio real, ya que el nominal prácticamente no se movió tras las elecciones, mientras la inflación se ubicó en torno al 3% mensual. La cotización está en uno de los niveles más bajos de la era Milei, lo que genera preocupación en términos de empleo y producción", explicó.

En el mercado existe consenso en que el tipo de cambio real presenta un atraso de entre 15% y 20%. En los primeros tres meses de 2026, la inflación acumulada fue de 8,7% (asumiendo que marzo repite el 2,9% de febrero). En ese período, el dólar mayorista pasó de $1.475 a $1.370.

Si se toma la comparación interanual, a fines de abril de 2025 el mayorista cotizaba a $1.170. Desde entonces hasta marzo, el IPC acumuló cerca de 28,1%, lo que también sugiere un rezago del tipo de cambio frente a la inflación.

"Muchos olvidaron las bandas cambiarias, pero una banda superior por encima de los $1.600 implicaría un dólar entre 15% y 20% más alto", señaló Glustein.