El Gobierno logró el respaldo total del FMI y armó un plan para reunir u$s10.000 millones en 18 meses
Luego de más de 70 horas de intensa agenda, donde logró que se apruebe la segunda revisión del acuerdo firmado el año pasado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y obtuvo u$s2.550 millones de garantías del Banco Mundial y el BID para afrontar vencimientos de deuda hasta fines del 2027, el ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo económico regresaron a la Argentina.
Por lo que pudo saber iProfesional de una fuente cercana al Gobierno, Caputo está convencido de que esta fue su mejor performance desde 2.016, en que asiste a las asambleas y reuniones anuales del FMI y del Banco Mundial como funcionario.
"Los anuncios de la aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el FMI, las garantías de los organismos multilaterales para financiar deuda y las nuevas señales de respaldo de la Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, y del staff técnico son la mayor demostración de un viaje muy exitoso", comentó la fuente a iProfesional.
En relación a la reunión del viernes por la noche con Georgieva, la fuente comentó: "Se trató de un encuentro muy agradable de poco más de una hora donde hubo un apoyo total al plan económico".
A la salida de esa reunión, Caputo dio nuevos detalles a los periodistas que lo esperaban del mecanismo financiero que anunció durante la semana con apoyo del BM y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para conseguir u$s8.000 millones de bancos privados y refinanciar la deuda que vence en julio próximo, una idea que surgió en diciembre pasado.
Caputo destacó su relación personal con Georgieva y explicó que, por ahora, no es momento para salir a los mercados internacionales en medio del conflicto bélico que enfrenta a los Estados Unidos e Israel con Irán, y dijo que se trató de la mejor misión argentina al FMI desde el colapso del 2.001. "Hay una confianza del FMI en la Argentina que nunca hubo desde el 2.001", dijo el ministro a los periodistas.
"Fue una reunión muy agradable porque hay una relación de confianza", dijo Caputo al término del encuentro. "Georgieva está impresionada de los logros económicos y políticos del Presidente Javier Milei, como la baja de la inflación, la reducción de la pobreza y el crecimiento económico de dos años consecutivos", agregó.
El ministro estuvo acompañado por el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili; el viceministro de Economía, José Luis Daza; el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning; y el representante argentino ante el FMI, Leonardo Madcur, un funcionario que trabajó con Milei en Corporación América.
Cómo el equipo económico planea conseguir u$s10.000 millones en tiempo récord
"El FMI sabía de la estrategia del Gobierno para conseguir las garantías de los organismos multilaterales y Georgieva tiene una relación muy cercana con Ajay Banga, el Presidente del BM, y con Ilan Goldfajn, el presidente del BID, a los que Milei les habría adelantado el pedido una semana antes", explicó la fuente a iProfesional.
Caputo expuso a Georgieva cómo planea el equipo económico llegar a reunir unos 10.000 millones de dólares con tres estrategias paralelas: unos 4000 millones de dólares de préstamos sindicados de bancos privados mediante garantías de organismos multilaterales, otros 4000 millones de dólares con las licitaciones con bonos para inversores locales en dólares para 2027 y 2028, y otros 2000 millones de dólares como producto de las privatizaciones que, de acuerdo a la mirada de los técnicos del FMI, están muy atrasadas.
"Con eso ya tendríamos el financiamiento para los próximos tres pagos, o sea, 18 meses cubiertos", detalló la fuente a iProfesional.
En ese aspecto, hay que destacar que, en sus presentaciones frente a inversores privados, los integrantes del equipo económico remarcaron una diferencia en la estructura de las garantías diseñadas con el BM y con el BID.
Mientras en el primer caso, por un monto de 2000 millones de dólares, el BM será el encargado de todo y de implementarlo con los bancos privados; en el caso del BID, que anunció garantías por 550 millones de dólares, el equipo económico fue el que hizo el pedido de propuestas a los bancos.
"Con la garantía del BID, los bancos después nos hacen una propuesta que, en este caso, va a ser probablemente de dos a uno. Lo mismo en caso de que cerráramos algún otro como el del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), el nivel de apalancamiento sería de dos a uno", destacó la fuente a iProfesional.
Con esas garantías del BID, Caputo apuntaría a lograr fondos por 1100 millones de dólares de los bancos privados que se usarían para pagar los vencimientos de amortizaciones e intereses por 4300 millones de dólares del 9 de julio próximo, de los cuales unos 1.000 millones están en poder de la ANSES.
El calendario que explica la urgencia por conseguir dólares antes de 2.027
El calendario de vencimientos de deuda pública en dólares de aquí hasta fines de 2.027 explica la urgencia del equipo económico por conseguir los dólares necesarios para hacer frente a esos vencimientos.
Hasta fines del 2027, el Tesoro y el BCRA deberán enfrentar pagos de deuda por más de 30.000 millones de dólares, que incluyen bonos en dólares, Bopreal, compromisos con el FMI y multilaterales, y el crédito repo con bancos privados.
De acuerdo a lo que pudo saber iProfesional de esa fuente, el ministro de Economía, Luis Caputo, vuelve de Washington "con más logros de lo que se esperaban antes de viajar".
La fuente además agregó que habrá que estar atentos desde el aspecto financiero por los próximos movimientos que realizará el equipo económico de aquí hasta fines de junio, cuando finalice la mayor liquidación de dólares del año del sector agroexportador industrial.
"Lo que vamos a buscar es bajar fuerte la inflación y acumular una gran cantidad de dólares para evitar lo que pasó antes de las elecciones del año pasado, que los argentinos compraron unos 30.000 millones de dólares cuando huyeron del peso por el temor a un triunfo del kirchnerismo en la Provincia de Buenos Aires (PBA)".
Caputo ya consiguió 1.000 millones de dólares del FMI como resultado de la aprobación de la segunda revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) firmado el 14 de abril del año pasado y, al parecer, consiguió otros 2.000 millones de dólares del Banco Mundial, a los que se podrían sumar otros 500 millones del BID y 500 millones de la CAF.
El BCRA ya alcanzó el 60% de la meta anual de compras, aunque la acumulación de reservas internacionales se vio limitada por los pagos de deuda externa que realizó el Tesoro, el cual adquirió parte de los dólares al BCRA.
Las estimaciones oficiales sugieren que, de acuerdo con la demanda de pesos y la oferta de divisas, el saldo neto de compras de este año podría oscilar entre los 12.000 y 15.000 millones de dólares.
Las metas que el FMI le exige a la Argentina para sostener el acuerdo
En el nuevo acuerdo anunciado se proyectó un menor superávit primario, un fuerte aumento de las RIN y una estrategia de financiamiento para los próximos dos años, en lo que vencen unos 20.000 millones de dólares de deuda en dólares, y dos metas cualitativas que son una reforma impositiva y una reforma previsional.
El nuevo acuerdo establece que las reservas internacionales netas (RIN) aumentarán en al menos 8.000 millones en 2026, impulsadas por la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el BCRA por un mínimo de 10.000 y un máximo de 17.000 millones de dólares.
El objetivo de reservas internacionales netas se trata de un dato clave que marca cuál será la meta de acumulación de reservas que le exija el FMI a la Argentina durante este año, tras haberla incumplido durante el 2025 y haber recibido un waiver o perdón por segunda vez. El objetivo del FMI es que las mismas se incrementen este año en unos 8.000 millones de dólares frente a un desvío de (11.500 millones) del año pasado.
Al cierre de la semana que pasó, las reservas internacionales brutas alcanzaron los 45.791 millones de dólares y, en febrero, esas reservas llegaron a 46.905 millones, el nivel más alto desde 2018 y un máximo en la actual administración. Los movimientos recientes reflejan tanto pagos de deuda en moneda extranjera como cambios en la valuación de activos, incluidos el oro y los bonos, en un contexto internacional variable.
Pero además del cierre de las necesidades de financiamiento, el equipo económico prepara el terreno para seguir bajando las tasas de interés y reactivar el crédito para personas y empresas, que será motorizado desde el Banco Nación Argentina (BNA). La reciente baja de encajes al 65% que decidió aplicar el BCRA a los bancos para que puedan movilizar más pesos va en esa dirección.
"Con la CAF nos hemos reunido y tienen toda la intención de sumarse, no puedo garantizar nada porque no lo tenemos cerrado", agregó Caputo frente a los periodistas.
Se trata de una estrategia que surgió en diciembre, en una de las reuniones con Banga. "Yo le dije que nos parecía que la mejor forma de ayudar era que ellos mostraran flexibilidad a la hora de armar nuevos productos. Y el presidente del Banco Mundial suele querer hacer cosas de ese tipo, salir de lo tradicional. Ahí fue cuando decidimos no ir al mercado, porque nos vimos venir que nos iban a ayudar e iba a ser mucho más barato".
Caputo explicó que las tasas de estas estructuras garantizadas por organismos internacionales rondan entre el 5,5% y 6,5%, menor al 9,5% o más que el Gobierno podría conseguir en el mercado internacional en este momento.
En relación a que, con una eventual tendencia a la baja del riesgo país, el Gobierno podría evaluar volver al mercado internacional este año, Caputo dijo que no lo creía probable.
"Este año no veo volver a recurrir al mercado. Es una buena pregunta porque el mercado te puede sorprender. Por ahí, ahora que entienden que hay alternativas diferentes, se produce lo que se llama un repricing. El timing del mercado no lo sabemos ni nosotros, que hemos trabajado muchos años ahí", explicó.
"Hoy los fundamentos económicos de la Argentina serían equivalentes a un riesgo país bastante más bajo. Ahora, el mercado lo predecía más arriba porque tiene en cuenta el pasado argentino, que pesa mucho. Fuiste un país que defaulteó nueve veces, que le sacó 13 ceros a su moneda, que tuvo dos hiperinflaciones. No nos apura nadie, la idea es que saldremos al mercado cuando pensemos que el riesgo país lo amerita. Pero como en el mientras tanto tenemos la plata para pagar por los próximos 18 meses, ¿para qué forzar una situación?", indicó.
Señaló que en el encuentro con Georgieva hablaron de la situación en Medio Oriente y de la reanudación de las relaciones del FMI con Venezuela, que se suspendieron desde 2019.