Miguel Kiguel: "El Gobierno junta dólares para evitar un cimbronazo cambiario en el año electoral"

La mejora de los fundamentos macroeconómicos y la suba en la calificación crediticia de la Argentina por parte de S&P y de Fitch Ratings podrían abrir la puerta a un mayor ingreso de inversiones en los próximos años, sostuvo el economista Miguel Kiguel durante un desayuno con la prensa organizado por Adcap. Aunque agregó que este proceso estará condicionado por el escenario político del año que viene, cuando se defina la suerte electoral del Gobierno al ponerse en juego la Presidencia de la Nación.

Es que, según acotó Javier Timerman, director de Adcap, los inversores internacionales "confían" en el plan a largo plazo del Gobierno, y cualquier cambio en el plano político que se produzca dependerá de qué figura esté al frente del mismo para poder determinar su posible reacción.

Pronóstico del dólar y expectativas del mercado según el REM

Respecto al nivel del tipo de cambio, donde algunos sectores están alertando sobre la existencia de un atraso en el precio, Kiguel advirtió que no es preferible una corrección brusca del dólar, ya que eso podría afectar las expectativas y retrasar la recuperación de distintos sectores productivos.

Por lo pronto, el mercado no está convalidando en sus pronósticos este escenario que no es recomendado; según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), se espera:

• Un ascenso del 15% en todo 2026 del billete mayorista
• Para la inflación, las proyecciones son del doble de ese nivel

"Si llegase a haber un salto cambiario, no ayudará a la economía porque habría una sensación de incertidumbre e incrementaría las compras por cobertura por el temor generado. Pero si su precio se mueve lentamente, varios sectores pueden empezar a mejorar de a poco su situación. Hay que evitar los saltos cambiarios", concluyó Kiguel, uno de los referentes para los inversores locales e internacionales por su experiencia en deuda soberana, mercados financieros y macroeconomía argentina.

De hecho, este experto fue subsecretario de Financiamiento durante la década de 1990, se desempeñó como economista jefe del Banco Hipotecario y del Banco Central, economista principal en el Banco Mundial y director de la consultora EconViews. En la actualidad, también forma parte del directorio de Adcap.

Escenario económico para 2026 y acumulación de reservas del Banco Central

El economista consideró que el país atraviesa una etapa de normalización económica que todavía debe consolidarse. "Van a poder venir más inversiones con las mejoras de las calificaciones de deuda, pero hay que pasar primero las elecciones del año que viene; por eso ahora no se puede esperar un mayor descenso del riesgo país. Pero Argentina está bien, manteniendo las cuentas públicas ordenadas, y la economía no debería estar donde está ahora; no somos distintos a otros países de la región que están mejor que nosotros", afirmó.

De cara al mediano plazo, el especialista sostuvo que la clave será mantener la disciplina fiscal y fortalecer las reservas internacionales. "Si pasamos bien el 2027, deberíamos estar mejor", señaló. En ese sentido, remarcó que "hay que seguir comprando y acumulando reservas para no tener que hacerlo el año que viene".

Según explicó, durante 2025 el Gobierno enfrentó dificultades por la escasez de divisas y una corrida cambiaria a pesar de la vigencia del cepo. "El año pasado los agarró desprevenidos la situación, porque no tenían dólares y la tasa estaba muy alta", indicó. Por ello, consideró que la estrategia oficial ahora apunta a reforzar la cantidad de reservas disponibles para reducir los riesgos en 2027, ante la incertidumbre que traen las elecciones presidenciales.

"El año que viene el Gobierno no quiere pasar lo mismo que en los años anteriores; quieren juntar dólares para evitar volatilidad y protegerse para afrontar varios escenarios", agregó.

Respecto de la actividad económica, Kiguel estimó que el Ejecutivo seguirá poniendo el foco en la desaceleración de la inflación y en mostrar mejoras concretas para la población. "El Gobierno mira a la inflación; no creo que vuelva el 3,4% mensual de marzo pasado, porque ahí hubo arrastre de otras cosas, como la devaluación de meses atrás y otras cuestiones puntuales", sostuvo.

Al analizar sectores como la industria, el comercio y la construcción, consideró que el principal desafío será consolidar una recuperación gradual en un contexto electoral. "Lo más importante para el Gobierno es que para el año que viene la gente vea que algo en la economía está mejorando. Creo que la economía va a estar un poco mejor, pero es difícil decir si ese nivel de avance va a evitar, o no, la volatilidad por las elecciones".