Arcor y Danone pasan a ser los únicos dueños de la mayor empresa láctea de la Argentina

A punto de cumplirse un año desde que presentaron la oferta para quedarse con la maorí accionaria de Mastellone Hnos., la sociedad formada por Arcor y Danone finalmente logró concretar ese objetivo.

Mediante este acuerdo, ambos grupos se convierten en los dueños absolutos de la empresa que produce la marca La Serenísima.

De esta forma, se termina un conflicto accionario que comenzó luego de que a mediados de abril del año pasado, el mayor productor de golosinas de América Latina y el grupo lácteo francés presentaron una oferta para comprar el 51% restante de la empresa que estaba en manos de la familia fundadora y del fondo Dallpoint.

Tras recibir esa oferta, el grupo mayoritario rechazó en varias oportunidades las condiciones que Arcor y Danone querían imponer, hasta que este martes 24 de marzo se llegó a un acuerdo por el valor de ese porcentaje accionario.

Mastellone Hermanos, un objetivo de 10 años

Luego de ejercer la opción de compra por el 51% restante de la dueña de La Serenísima, el gigante cordobés y la multinacional francesa pasan a controlar la compañía que durante muchos años fue controlada por el empresario Pascual Mastellone.

De esta forma, se hace realidad lo que comenzó en 2015 como una alianza estratégica para rescatar a la mayor láctea del país y que, hasta este día había derivado en una "oferta hostil" y una batalla legal por el control del 100% de Mastellone Hermanos (MHSA).

En concreto, Arcor y Danone toman el control de la mayor productora láctea de la Argentina, fundada en 1929 y convertida en el emblema de esta industria en Argentina.

Además de La Serenísima (leche fluida), pasan a controlar otras marcas icónicas del sector como La Armonía (segunda marca estratégica), Fortuna y Finlandia.

Del mismo modo, se quedan con la presencia de Mastellone en mercados de exportación en la región (Brasil, Paraguay, Uruguay) y fuera de ella (Argelia, China), enfocada en el canal industrial.

Mediante un comunicado, los socios de este joint venture explicaron que estarán enfocados principalmente en el mercado lácteo local y operarán el negocio lácteo de Danone en Argentina (Danone Argentina S.A.), de Mastellone Hermanos y de Logística La Serenísima.

Planes de expansión

Lo harán a través de Bagley Latinoamérica, donde ambos grupos son socios, y con el objetivo de crear un negocio integrado, aprovechando sus fortalezas y capacidades para ofrecer una innovación mayor y más ágil, potenciar la eficiencia operativa y ampliar el alcance de la categoría.

Además, el joint venture generará nuevas oportunidades de crecimiento en la valorización del mercado lácteo, a través de sus 11 plantas productivas en la región, en las que se elaboran, entre otros, leches, dulce de leche, quesos, mantecas, cremas, yogures y postres.

Al respecto, Antoine de Saint-Affrique, CEO de Danone, señaló que "esta alianza refuerza nuestro compromiso con el mercado argentino y con América Latina".

Explicó que "la combinación de nuestras capacidades creará una plataforma de crecimiento con mayores oportunidades para la innovación y la eficiencia operativa, junto con un mayor alcance".

Por su parte, Alfredo Pagani, Presidente de Grupo Arcor, señaló que el joint venture lácteo con Danone "permitirá apalancar la capacidad comercial, las operaciones, los procesos y las mejores prácticas de ambas empresas y acelerar el crecimiento, gracias a una estrategia unificada para el desarrollo de productos diferenciales".

Bloque estratégico

Cabe destacar que esta adquisición se realiza a través de Bagley y está sujeta al cumplimiento de las condiciones previstas en el contrato, entre las que se encuentran las aprobaciones regulatorias.

Este bloque societario había ingresado a la empresa como socios estratégicos. Arcor (a través de Bagley Latinoamérica) lidera la pata logística y comercial, mientras que Danone aporta el know-how en productos frescos (yogures y postres).

​En tanto, el bloque mayoritario, estaba integrado por el fondo Dallpoint Investments (liderado por Carlos Agote) y los herederos de la familia Mastellone.

En la actualidad, la empresa procesa aproximadamente 3,8 millones de litros de leche diarios, provenientes de más de 600 tambos remitentes.

Posee complejos industriales clave en General Rodríguez (Buenos Aires), Trenque Lauquen, Villa Mercedes (San Luis) y Leubucó.

​Su red de distribución es considerada la más eficiente del país, llegando a más de 70.000 puntos de venta diariamente a través de una flota propia y tercerizada de más de 800 camiones.

Tras un 2024 y 2025 marcados por la caída del consumo interno, la empresa ha buscado compensar márgenes mediante la exportación de leche en polvo y quesos duros.

Financieramente todavía mantiene un perfil de deuda en dólares, con vencimientos de Obligaciones Negociables (Clase G) que han sido el foco de atención de los analistas de riesgo (como Moody’s Local) debido a la volatilidad cambiaria.

Argumentos cambiantes

En este contexto, la postura de Arcor y Danone es la de consolidar un holding de consumo masivo sin precedentes en la región, integrando la logística láctea a su ya robusta red de distribución.

​Inicialmente, la familia fundadora y el fondo Dallpoint impugnaron la oferta, calificándola de "insuficiente" y "hostil".

Argumentaron que el valor fijado no reflejaba el potencial de la marca La Serenísima ni sus activos estratégicos.

Es evidente que esa brecha se achicó y la disputa llegó a su fin, aunque no se sabe el monto final que los nuevos dueños de Mastellone debieron abonar a los accionistas mayoritarios para evitar la judicialización de la operación.

Lo que se puede decir es que la oferta por el precio ocurre en un contexto financiero delicado para la láctea.

Al cierre de 2025 y principios de 2026, la empresa reportó pérdidas millonarias, con un rojo acumulado que supera los $100.000 millones en los últimos dos años, impactado por la devaluación y la debilidad del consumo interno.

​La empresa también tiene en el horizonte el pago de Obligaciones Negociables (Clase G) con vencimiento en junio próximo, lo que añade presión a la estructura de capital.

La figura de Carlos Agote

De todos modos, las operaciones de sus plantas en General Rodríguez, Trenque Lauquen y Villa Mercedes se mantienen estables, procesando cerca de 3,8 millones de litros de leche diarios.

Dentro de la compleja trama por el control de Mastellone Hermanos (MHSA), la figura de Carlos Agote fue, quizás, la del jugador más estratégico.

Su rol excedió la presidencia formal de la compañía ya que se convirtió en el arquitecto financiero encargado de equilibrar los intereses de los herederos de Don Pascual con la presión de dos gigantes como Arcor y Danone.

Agote es el fundador y líder de Dallpoint Investments, el fondo que hasta ahora controlaba el 33% de las acciones de Mastellone, mientras que otro 18% estaba en manos de los familiares de Pascual Mastellone.

Aiempre actuó como el vocero y principal negociador de ese 51% que Arcor y Danone ahora adquirieron.

De hecho, fue quien firmó el comunicado enviado a la Comisión Nacional de Valores (CNV) rechazando formalmente la ejecución de la opción de compra con el argumento de que la oferta "no cumple con los términos y condiciones" pactados en el contrato original de 2015.

Por lo que ahora se supone, Agote cambió drásticamente su postura tras haber calificado la maniobra como un intento de toma de control a un valor depreciado.

De todos modos, siempre reconoció que, para competir, Mastellone (La Serenísima) y Danone (que ya maneja los yogures y postres de la marca) deben fusionarse operativamente en lo que internamente llaman "La Serenísima Unida".

En todo caso, su rol fue asegurar que esa unión no se haga a costa del patrimonio de los accionistas locales, sino bajo un valor que refleje la recuperación de la rentabilidad que él mismo lideró desde que asumió como CEO en 2021.

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