Mientras va por Metrogas, Edenor se asegura financiamiento por u$s1.700 millones
Mientras el mercado sigue de cerca la definición de la venta de las acciones de YPF en Metrogas y el reordenamiento del negocio energético argentino, Edenor dio un paso que, aunque formalmente financiero, tiene una fuerte lectura estratégica.
La empresa aprobó ampliar su Programa Global de Obligaciones Negociables (ON), desde u$s1.250 millones hasta u$s1.700 millones, lo que le permitirá acceder a hasta u$s450 millones adicionales de financiamiento cuando las condiciones de mercado lo permitan.
La decisión fue adoptada durante la Asamblea General Ordinaria N°85 de accionistas, realizada de manera virtual, y obtuvo un amplio respaldo de los accionistas presentes.
En la práctica, esto significa que Edenor podrá salir al mercado local o internacional cuando considere conveniente para emitir deuda en pesos o en dólares, fijando monto, plazo, tasa de interés, moneda, forma de integración e incluso realizar operaciones de canje o refinanciación de pasivos.
El Directorio también conservará amplias atribuciones para decidir si las emisiones tendrán oferta pública, en qué mercados cotizarán y cuáles serán los bancos organizadores y colocadores de cada operación.
Aunque el acta no especifica cuál será el destino de los fondos, deja expresamente abierta la posibilidad de definirlo en cada emisión futura, lo que brinda una importante flexibilidad financiera para acompañar inversiones, refinanciar deuda o financiar adquisiciones.
Una decisión que llega en un momento clave para el sector
La ampliación del programa no ocurre en un contexto cualquiera.
Llega cuando Edenor atraviesa probablemente el momento de mayor expansión desde que pasó al control del grupo encabezado por los empresarios José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti.
La compañía, que distribuye electricidad a más de tres millones de clientes en el norte de la Ciudad de Buenos Aires y el conurbano bonaerense, dejó hace tiempo de concentrarse exclusivamente en ese negocio regulado.
Hoy busca transformarse en un jugador integrado de la energía.
El paso más relevante es la oferta presentada junto con Andina PLC, propiedad de Manzano y que ya posee el 9% de las acciones de Metrogas, para adquirir el paquete de control que YPF puso en venta en la mayor distribuidora de gas natural del país.
Si la operación prospera, el grupo sumará el liderazgo en distribución eléctrica con el principal operador del negocio del gas por redes en la Argentina.
A eso se suma otro movimiento de alto impacto como es la participación de la distribuidora en la nueva sociedad que operará la red de estaciones de servicio Shell en el país tras la salida de Raízen Argentina.
Esa operación ampliará la presencia del holding desde la distribución de electricidad y gas hacia el negocio de los combustibles líquidos y el retail energético, construyendo con esos tres pilares uno de los conglomerados energéticos privados más importantes de la Argentina.
La sociedad que tiene a Daniel Marx como Presidente busca consolidar ese modelo integrado.
Qué aprobó la asamblea de accionistas
Más allá del anuncio financiero, la Asamblea General Ordinaria N°85 dejó aprobadas varias decisiones relevantes para la estrategia futura de la compañía.
Si bien el punto central fue la ampliación del Programa Global de Obligaciones Negociables, los accionistas también ratificaron decisiones clave:
- Ratificaron por cinco años las facultades delegadas al Directorio para definir condiciones de cada emisión
- Autorizaron al Directorio a fijar monto, moneda, plazo, tasa de interés y destino de los fondos
- Habilitaron la posibilidad de emitir en mercados locales o internacionales
- Aprobaron realizar refinanciaciones, canjes o ofertas de recompra de deuda
- Confirmaron las subdelegaciones de esas facultades realizadas por el Directorio en marzo de este año
Esta decisión busca agilizar futuras emisiones sin necesidad de convocar a nuevas reuniones de accionistas cada vez que la empresa decida salir al mercado.
En la reunión participaron los tres principales accionistas de la distribuidora.
El control sigue en manos de Empresa de Energía del Cono Sur (Edelcos), titular del 100% de las acciones Clase A.
También participaron la ANSES, a través del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, y The Bank of New York, como depositario del programa de ADR que cotiza en Nueva York.
Del negocio regulado a holding energético integrado
La ampliación del programa de deuda también refleja un cambio en el contexto que atraviesa el sector energético argentino.
Tras años de congelamiento tarifario y fuertes restricciones para acceder al crédito, las empresas comenzaron a recuperar capacidad para financiarse tanto en el mercado local como en el exterior.
Esa tendencia ya se observa en varias compañías del sector, que volvieron a emitir Obligaciones Negociables para refinanciar pasivos, extender vencimientos y obtener recursos para nuevos proyectos.
En ese escenario, Edenor busca llegar con una estructura financiera más sólida a una etapa que puede modificar su perfil empresarial.
La eventual incorporación de Metrogas y la participación en la operación de la red de estaciones de servicio Shell convertirían al grupo en uno de los principales jugadores privados del negocio energético argentino, con presencia en los segmentos de electricidad, gas natural y combustibles.
Por eso, aunque la decisión aprobada por la asamblea tiene un contenido eminentemente financiero, en el mercado es interpretada como una señal de que la empresa quiere contar con todas las herramientas disponibles para sostener una estrategia de crecimiento que excede largamente la distribución eléctrica.
La empresa dejó de ser vista únicamente como una distribuidora eléctrica para avanzar hacia un modelo de holding energético con presencia en distintas áreas del mercado.
Ese cambio comenzó a tomar forma tras el ingreso de sus nuevos dueños que, en los últimos años, impulsaron una política de diversificación apoyada en la mejora de las cuentas de la compañía, la normalización gradual del sector eléctrico y una mayor disponibilidad de financiamiento.
La operación más importante hoy en marcha es la compra de Metrogas y ya presentó una oferta para adquirir el 70% del capital que YPF puso en venta.
Si la transacción prospera, el grupo pasará a controlar la mayor distribuidora de gas natural del país, con más de 2,4 millones de clientes en la Ciudad de Buenos Aires y gran parte del conurbano bonaerense.
La adquisición no sólo le permitiría sumar otro negocio regulado de gran escala.
También generaría sinergias operativas, financieras y comerciales entre las dos principales distribuidoras de energía del área metropolitana, en un contexto en el que el Gobierno impulsa la normalización tarifaria y busca atraer inversiones privadas al sector.
Al mismo tiempo, el holding también avanza sobre otro negocio estratégico: la comercialización de combustibles.
Tras el acuerdo para la venta de Raízen Argentina, el grupo que lidera Manzano participará de la sociedad que operará la red de estaciones de servicio Shell en el país, una de las marcas de mayor presencia y reconocimiento del mercado argentino.
Lo hará con un 25% del capital accionario de la empresa que tendrá como accionista mayoritario al holding suizo Mercuria, con un 60%, y que también tendrá a Manzano, con otro 15% del capital.
La operación incluye alrededor de 700 estaciones de servicio, el negocio de lubricantes y otros activos vinculados a la cadena de comercialización de combustibles, lo que ampliará significativamente el alcance del grupo dentro del sector energético replicando el modelo de integración que existe en otros grandes grupos energéticos de la región.
Si se concretan tanto la compra de Metrogas como el desembarco definitivo en Shell, Edenor dejará de ser únicamente una empresa de distribución eléctrica para formar parte de un conglomerado con presencia en electricidad, gas natural y combustibles líquidos.
En ese escenario, la posibilidad de acceder a hasta u$s1.700 millones mediante emisiones de deuda aparece como una herramienta clave para sostener futuras inversiones, refinanciar pasivos o acompañar nuevas oportunidades de expansión que puedan surgir en un mercado energético que atraviesa una profunda reconfiguración.