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Tras el dato de inflación de febrero, economistas esperan que acumule 35% en 2019

Tras el dato de inflación de febrero, economistas esperan que acumule 35% en 2019
Algunas consultoras esperan que los próximos trimestres sigan un "sendero de desinflación", pero aún así pronostican casi 37% de alza anual
15.03.2019 08.16hs Economía

El jueves se dio a conocer el dato oficial de inflación para febrero, que finalmente fue de 3,8% de acuerdo al Instituto Nacional de Estadistica y Censos.

La cifra marcó una aceleración contra el 2,9% de enero y una suba interanual de 51,3%, la más alta desde 1992.

El Gobierno por su parte hasta ahora admite que anticipa un alza del 30% para todo este año, pero los economistas intuyen que no bajará de 35%.

Preocupa, sobre todo en año electoral, la dinámica que adquirieron los alimentos y bebidas, que subieron 5,7% en febrero, escalan casi 10% en el primer bimestre y 58% año contra año.

También preocupó la inflación núcleo, con un avance de 3,9% en febrero versus 3% en enero. Todos los rubros, en mayor o menor medida, subieron en un contexto recesivo importante, con un dólar estable durante una buena parte del mes y con una política monetaria muy contractiva.

En ese marco, Ecolatina informó que "el proceso de desinflación encarado sobre el cierre de 2018 pareciera haberse revertido".

"Al comienzo de marzo, el tipo de cambio superó los niveles de septiembre pasado. Si bien este nuevo récord podría generar nuevos aumentos, por el momento estos serían acotados producto de la volatilidad que reviste el mercado cambiario y una demanda deprimida. Sin embargo, la mayor inercia inflacionaria eleva el riesgo que los agentes sobrereaccionen ante estas situaciones, por miedo a quedar retrasados", indicó la mencionada consultora a partir de declaraciones relevadas por El Economista.

"Ya hay pautadas subas de tarifas de servicios públicos para marzo (electricidad y transporte) y abril (gas), además de otros precios regulados (colegios privados y prepagas). Como resultado, la inflación no cedería de manera significativa durante marzo y abril –cuando empiecen a cerrarse las negociaciones paritarias de este año-, y la suba de precios acumularía alrededor de 15% en el primer cuatrimestre de 2019", prosigue el reporte.

Más aún, en los meses posteriores, agrega el reporte, "las presiones cambiarias podrían intensificarse, lo que apuntalaría las presiones por ese lado". Sin embargo, "las tarifas también ingresarían en su ‘período electoral’, aunque en ese caso irían en el sentido opuesto a la divisa y permanecerían estables". En consecuencia, dice, "se cambiaría un factor por otro y la inflación no se desaceleraría sensiblemente". Como resultado, concluyen, "proyectamos una suba de precios superior a 35% para el acumulado anual".

"Hasta mayo seguirán concentrándose los incrementos anunciados en regulados y los ajustes de segunda ronda que estos generen posiblemente tengan arrastre sobre la inflación núcleo", argumentaron también desde LCG.

Queda pendiente, recuerdan, un aumento del 14% en electricidad, 9% en transporte (trenes y colectivos), un incremento del 35% para las tarifas de gas en abril y 30% para el agua en mayo, así como nuevos ajustes en combustibles a partir de la reciente suba del dólar. También incidirá el ajuste esperado en las cuentas de colegios privados. Entre todos agregarán 3,6 puntos de inflación en los próximos 3 meses.

"Esperamos registros mensuales cercanos al 4% en el próximo bimestre para luego converger, gradualmente, por debajo del 3% a partir de mayo si se mantiene el sesgo contractivo de la política monetaria. En la comparación anual la inflación treparía a valores del 56% anual hacia mitad de 2019", indicaron desde LCG a El Economista, y anticiparon también que la inflación 2019 será mayor al 35% anual.

"Dada la inercia de la inflación núcleo, corregimos al alza nuestra proyección de inflación a diciembre desde 31,9% a 35,4% anual. De todos modos, seguimos viendo un sendero de desinflación que se sentirá en la segunda mitad de 2019 cuando la política monetaria cada vez más contractiva, una recuperación anémica de la actividad y un sendero de estabilidad cambiaria podrían derivar en registros más bajos de inflación que los actuales", dicen.

"En concreto, esperamos aumentos en torno a 1,9% mensual para la segunda mitad del 2019 y eso implicaría un piso de inflación del 35% a diciembre, consistente con una suba promedio del 47% anual", concluyeron.

Algo más optimistas fueron en SBS: "Seguimos esperando que los próximos trimestres muestren una significativa desinflación".

"Por un lado, la evolución de la inflación sigue estando afectada por la inestabilidad nominal de 2018 y a esto se agregan los fuertes aumentos de precios regulados en febrero-abril, ambos factores que debieran dejar de pesar a partir de mayo. Por otra parte, el BCRA no sólo corrigió el relajamiento monetario que criticamos sino que ahora está mostrando una extrema dureza que aumentó aún más con las últimas medidas", explicaron a El Economista. Aun así, "solamente por la dinámica negativa de febrero-marzo, corregimos nuestra estimación de inflación para 2019 a 36%".

"Aún en condiciones monetarias bastante restrictivas como las actuales, durante los meses siguientes esperamos que la inflación oscile entre 3% y 3,5% debido a aumentos puntuales en servicios públicos, transportes y sus efectos de segunda ronda. El dato de febrero permite entender el actual comportamiento del BCRA, que durante los días de marzo ha retirado de la plaza aproximadamente $190.000 millones. Si bien a partir de junio esperamos niveles de inflación que rompan el piso de 2,5% de inflación mensual, ya no se puede esperar que la inflación se estabilice en torno al 23% que se aprobó en la Ley de Presupuesto Nacional 2019, y más aún respecto del 20% estimado por el FMI en el último WEO", sostuvieron desde ACM

"Ante ese escenario, la inflación en 2019 mostraría una desaceleración en torno al 36,9% en diciembre de 2019, con un costo en términos de actividad que puede llegar a 2%", apuntaron.

Martín Vauthier (Eco Go & UTDT) expresó a El Economista: "Hacia adelante, será fundamental que el BCRA mantenga la prudencia monetaria, tal como quedó demostrado hoy en la conferencia de Guido Sandleris, para operar en forma directa sobre la inflación (a través del canal del crédito y el canal de las expectativas) y en forma indirecta sosteniendo la demanda de activos en pesos (canal del tipo de cambio). Con nuestro relevamiento preliminar, que incorpora dos semanas, la inflación proyectada se ubica en un piso de 3%".

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