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Bono a sectores vulnerables: ¿pone en riesgo el cumplimiento con el FMI y crea más inflación?

El costo fiscal de las medidas ronda $200.000 millones, un 0,3% del PBI. Expertos analizan qué impacto puede tener este gasto de emergencia
22/04/2022 - 06:28hs
Bono a sectores vulnerables: ¿pone en riesgo el cumplimiento con el FMI y crea más inflación?

El costo fiscal de los bonos que anunció el Gobierno para recomponer los ingresos de los sectores más vulnerables frente a una inflación del 16,1% acumulada en el primer trimestre, genera más riesgo sobre el cumplimiento de la meta de déficit fiscal pactada con el FMI, al tiempo que para algunos economistas podría terminar alimentando la dinámica inflacionaria.

Es que los analistas ya vislumbraban desafiante reducir el déficit fiscal primario del 3% del PBI registrado en 2021 a 2,5% para este año, dado que por efecto del alza de precios internacionales que causó la guerra entre Rusia y Ucrania, el gasto en subsidios energéticos se elevará. Esto va a contramano de lo previsto en el acuerdo con el FMI, que contempla bajar las subvenciones 0,6 puntos del PBI este año.

Por un lado, habrá un bono de $18.000 para trabajadores informales, de casas particulares y monotributistas de las categorías A y B. Además, los jubilados y pensionados que cobren hasta 2 haberes mínimos recibirán un complemento de $12.000 al bono de $6.000 anunciado el 7 de abril, llevando el total hasta los $18.000.

Por otro lado, el ministro de Economía, Martín Guzmán, anunció que preparan un impuesto a la renta inesperada con una alícuota aplicable a las empresas con ganancias superiores a $1.000 millones.

Los economistas plantean que hay dudas sobre cómo se financiará el mayor gasto, porque vaticinan que es improbable que el impuesto a la renta inesperada sea sancionado por el Congreso. Además, de conseguir aprobarse, los fondos que aportaría recién se cobrarán en 2023. A la vez, calculan que el impacto recaudatorio no sería significativo pero, en cambio,  la medida genera "incertidumbre y desincentiva las inversiones en el país".

Bonos: ¿cuál es el impacto fiscal?

La meta de déficit primario fijada al fin del primer trimestre en el acuerdo con el FMI es de un rojo de hasta $223.300 millones. En el marco del anuncio de los nuevos bonos, Guzmán aseguró que esa meta se cumplió y precisó que desequilibrio fiscal primario el primer trimestre alcanzó el 0,25% del PBI.

Guzmán dijo que se cumplió la meta de déficit fiscal del primer trimestre acordada con el FMI
Guzmán dijo que se cumplió la meta de déficit fiscal del primer trimestre acordada con el FMI

Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, estimó que el costo fiscal de los bonos anunciados es de unos $200.000 millones, lo que implica 0,3% del PBI.

En sintonía, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, calculó que el impacto fiscal puede rondar "entre 0,2 y 0,3% del PBI. Todo va a depender de cuánta gente se anote, y de las restricciones que ponga el gobierno para acceder a la ayuda".

"Si se inscribe la misma cantidad que recibe hoy la Asignación Universal por Hijo, el gasto adicional es $126.000 millones, lo que equivale a 0,2% del PBI. Y si se anota la misma cantidad que en el primer IFE, asciende a casi $180.000 millones. O sea, 0,3% del PBI", indicó.

El economista precisó que la meta de déficit al segundo trimestre asciende a $566.800 millones, y sostuvo que en Eco Go antes de estas medidas ya preveían que no se lograría cumplir la pauta de reducir el desequilibrio fiscal a 2,5% del PB este año.

En la misma línea, los analistas de Facimex Valores afirmaron que "el impacto fiscal será significativo agregando presiones en un frente fiscal que ya viene ajustado por el fuerte crecimiento de los subsidios energéticos, que avanzaron 90% a/a real en el primer trimestre de 2022".

¿Los bonos ponen en riesgo el acuerdo con el FMI?

"Seguimos viendo que el déficit rondará 2,9% del PBI, y creemos cuando venga la misión en mayo probablemente definan un cambio en las metas", comentó Menescaldi.

A su vez, Claudio Caprarulo, director de Analytica expresó que "en términos fiscales el aumento del gasto es 0,2 puntos del PBI pero el problema es que no se sabe cómo se va a financiar porque se habla de un aporte extraordinario que le tocaría a las empresas pero hay que ver si se aprueba en el Congreso o no".

"En el corto plazo es un aumento mayor del gasto público en un contexto en el cual su reducción es la meta que más difícil tiene el Gobierno para cumplir este año con el FMI. Como están dadas las condiciones, hoy no prevemos un cumplimiento. Es donde tenemos más dudas", resaltó.

En ese sentido, Caprarulo recordó que "queda pendiente, sobre todo, la discusión acerca del tema de las tarifas. Cuál va a terminar siendo el impacto, tanto del fuerte au