YPF se desprende de una de sus joyas y define la millonaria "venta del año" con cinco grupos empresarios
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YPF avanza con cinco grupos empresarios en uno de sus mayores planes de desinversión con la venta de su participación controlante del 70% en Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país, una operación que de acuerdo a las estimaciones del mercado le permitiría embolsar hasta u$s900 millones para fortalecer sus planes en Vaca Muerta.
Catalogada en el sector financiero como "la venta del año", la operación responde al Plan 4x4 impulsado por la conducción de su CEO y presidente Horacio Marín, cuyo objetivo operativo se concentra de forma exclusiva en maximizar la eficiencia productiva y los desarrollos exportadores en el no convencional.
El proceso de desinversión corporativa, estructurado y conducido bajo el mandato global de Citigroup, entró en etapa de definiciones tras una primera ronda de interés que convocó a un grupo preliminar de 13 oferentes, tal como habpia informado iProfesional semanas atrás, cuando la petrolera habilitó formalmente la apertura del proceso de auditoría profunda o due diligence para evaluar de manera minuciosa los estados contables, pasivos ambientales y flujos de caja proyectados del activo.
La evolución reciente de este concurso de ofertas determinó una depuración natural de aspirantes, y ahora de acuerdo con información publicada por el diario La Nación, la lista de competidores se redujo sensiblemente hasta quedar en carrera cinco grupos empresarios de peso local e internacional que pujan en esta última etapa por el control de la infraestructura de distribución.
Con este proceso en marcha, YPF se encamina a clausurar un ciclo de desinversiones de activos no estratégicos, que contempló la venta de su participación en Profertil y la transferencia de áreas maduras en bloques convencionales como Manantiales Behr.
YPF avanza en la "venta del año": los grupos empresarios en carrera
Entre los consorcios consolidados para disputar la tenencia accionaria sobresale la alianza estratégica que encabeza la firma local Central Puerto, la principal generadora de energía eléctrica de la Argentina bajo la dirección de accionistas de peso como Guillermo Reca, la familia Miguens-Bemberg y Eduardo Escasany.
La presentación la realiza junto a Ecogas, la marca comercial bajo la cual operan dos de las principales empresas distribuidoras de gas natural por redes en el interior del país: Distribuidora de Gas del Centro y Distribuidora de Gas Cuyana, lo que le otorgaría una masa crítica inmediata en el segmento de la distribución gasífera.
El segundo contendiente de relevancia en el tablero sectorial citado por La Nación está integrado por un bloque transnacional liderado por Neuss Capital. El grupo inversor argentino sumó músculo financiero e institucional mediante acuerdos de co-inversión con el fondo soberano de Abu Dabi y la firma de capitales españoles SIA Capital.
Esta estructuración de capitales busca posicionarse en servicios públicos regulados, combinando el conocimiento regulatorio local de la familia Neuss con el respaldo de fondos de inversión de Medio Oriente y Europa, capaces de afrontar el programa de obras que demanda el tendido de redes urbanas.
Un jugador de múltiples frentes
Un jugador que se viene mencionando su interés en Metrogas es Andina, el vehículo inversor comandado por el empresario José Luis Manzano. La corporación ya posee una participación minoritaria equivalente al 9,23% del capital social de la distribuidora, factor que simplifica el conocimiento del funcionamiento de la prestataria y acelera el análisis de riesgo.
La nómina de interesados incluye también a MSU, un conglomerado nacional con fuerte anclaje en el sector agropecuario y con creciente inserción en la generación de energía. Bajo la conducción de Manuel Santos Uribelarrea, el grupo apuntala su postulación en la solidez de sus activos operativos y su capacidad de ejecución de proyectos a gran escala. MSU Green Energy viene de adjudicarse la concesión por 30 años del complejo hidroeléctrico El Chocón, sobre el río Limay en la región del Comahue.
El quinto oferente calificado para la etapa de auditoría es el Grupo Pierri, propiedad del empresario y exdiputado Alberto Pierri. El holding, con trayectoria consolidada en el sector de las telecomunicaciones a través de la firma Telecentro, busca diversificar su cartera corporativa incursionando en el rubro de los servicios públicos esenciales.
Fuentes de la industria estimaron que el proceso de revisión de instalaciones y libros al que se abrirá nuevamente Metrogas podría demandar hasta otros dos meses, tras lo cual se fijará una fecha para la presentación de ofertas económicas que seran vinculantes.
La disputa por un gigante energético
Metrogas abastece de manera directa a más de 2,5 millones de usuarios residenciales, comerciales e industriales, concentrando aproximadamente el 28% del mercado total de distribución de gas de la nación. Su red de infraestructura se despliega sobre la Ciudad de Buenos Aires y las zonas más industrializadas del sur del conurbano bonaerense, el área de mayor concentración demográfica del país.
La valuación económica definitiva del paquete mayoritario se encuentra supeditada a una variable regulatoria fundamental de corto plazo como lo es la prórroga de la licencia de concesión. Si bien la normativa original preveía una extensión ordinaria de 10 años, el marco normativo de la Ley Bases habilitó la ampliación de dicho beneficio hasta un máximo de 20 años adicionales.
El Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) elevó formalmente su dictamen favorable al Poder Ejecutivo, restando únicamente la emisión del decreto presidencial que garantice la vigencia de la licencia hasta el año 2047.
Para los equipos técnicos de los cinco grupos en competencia, la confirmación oficial de esta prórroga por parte de la Secretaría de Energía constituye una condición restrictiva en el cálculo del valor presente neto del flujo de fondos.