Inversiones recomendadas: las apuestas para este momento de "entendimiento" con el FMI

En medio de la incertidumbre del mercado, existen algunas alternativas de inversión para resguardas los pesos en este momento de definiciones con el FMI
Por Mariano Jaimovich
07/03/2022 - 19,05hs
Inversiones recomendadas: las apuestas para este momento de "entendimiento" con el FMI

El principio de entendimiento entre Argentina y el FMI le brindó algo de calma a los mercados y evitó una crisis en el corto plazo, por lo que los ahorristas buscan conocer cómo orientar sus inversiones en este contexto tranquilo.

Sobre todo, porque hasta que no se apruebe el acuerdo en el Congreso y el Gobierno cumpla con el mismo a lo largo del tiempo, la incertidumbre continuará acechando a la City.

Bajo este escenario, iProfesional consultó al economista Roberto Geretto, portfolio manager de Fundcorp, respecto a cuáles son los instrumentos más recomendados para destinar el dinero en este momento y no salir perdiendo.

El acuerdo con el FMI es inmimente, ¿en qué conviene invertir?
El acuerdo con el FMI es inmimente, ¿en qué conviene invertir?

Argentina, pendiente de la mirada del FMI

"Es muy difícil que el acuerdo con el FMI ayude a cambiar radicalmente las expectativas y brinde un shock de confianza, porque esta versión light es condición necesaria pero no suficiente para evitar un mayor deterioro macroeconómico, donde sin un cambio de régimen Argentina no va a poder salir de la estanflación de largo plazo en la que se encuentra inmersa", dice el experto.

Por eso, acota Geretto, que ante cada revisión que realice el organismo internacional "habrá ruido" acerca si se podrá "aprobar el examen" o se empezarán a pedir exenciones (waivers).

Como si fuese esto poco, a ello se agregan los conflictos políticos dentro de la coalición gobernante, que "tampoco permiten que el futuro acuerdo sea un ancla para generar confianza", advierte el economista.

Más allá de estas particularidades, las inversiones recomendadas por Geretto para volcar los ahorros en este momento se sustentan en los siguientes papeles:

Existen distintos instrumentos que permiten cubrir a los ahorros de la inflación y de la suba de dólar.
Existen distintos instrumentos en pesos que permiten cubrir a los ahorros de la inflación y de la suba de dólar.

Bonos CER

Respecto a los bonos que ajustan de acuerdo a la inflación (índice CER), este analista considera, a priori, que el acuerdo con el FMI "no traerá una rápida desinflación", debido a que la menor monetización del déficit puede verse contrarrestada con emisión para acumular reservas y aumento de tarifas, para no cambiar "radicalmente" las proyecciones de inflación para este año. Por tanto, "tener cobertura frente a la inflación va a seguir siendo algo muy buscado", enfatiza Geretto.

En cuanto a los bonos cortos CER, con vencimiento antes de 2023, sostiene que ofrecen un retorno "nulo o negativo" respecto a la inflación, por lo que sugiere que "no tienen mucho atractivo" para los inversores minoristas. "Les es más conveniente realizar un plazo fijo ajustado por UVA que rinde inflación más 1%", acota el experto.

En tanto, los bonos que vencen en 2024 ya tienen un retorno positivo frente a la inflación en torno al 2% promedio.

En cuanto a los más extensos, se pueden encontrar retornos del CER+5%. Por ejemplo, es el caso del denominado TX24, con vencimiento en marzo 2024, cuyo retorno supera el CER más 1,5%. Para el caso del título más largo, que es el Bono Par en pesos (PARP), el retorno sobre inflación llega al 6% aproximadamente.

"Si bien los títulos largos no tienen tanta liquidez como los más cortos, y son más volátiles, la liquidez es suficiente como para invertir montos minoristas sin inconvenientes. Como ya es sabido, el principal riesgo de estos papeles es que no se mida adecuadamente la inflación", resume Geretto a iProfesional.

Los plazos fijos UVA permiten mantener el poder de compra de los ahorros frente a la inflación.
Los plazos fijos UVA permiten mantener el poder de compra de los ahorros frente a la inflación.

Plazo Fijo UVA

También se tiene como opción natural un plazo fijo UVA, que ofrece como garantía una cobertura atada a la inflación.

Así, si se supone que haya un escenario del 55% de inflación, el retorno medido en tasa nominal anual (TNA) para el plazo fijo sería del 56,55%, muy superior al que brinda un plazo fijo tradicional.

"Un riesgo que, usualmente, se consulta es qué ocurre en caso que en algún mes la inflación sea inferior a la tasa que ofrece un plazo fijo tradicional. En esa situación, está la opción del plazo fijo UVA pre-cancelable, el cual finalmente paga una tasa del 37%, si se pre-cancela antes de los 90 días de constituido", opina Geretto.

Por lo tanto, la recomendación es la de ir comparando mes a mes quién gana la carrera de tasas versus inflación.

"Otro riesgo que suele mencionarse es qué ocurriría en caso que intervengan el Indec o, por alguna otra cuestión, el organismo deje de medir la inflación correctamente", advierte el experto. En ese caso, no sólo está disponible la opción de pre-cancelar el plazo fijo para sacar el dinero, sino que también, en el peor de los casos, sólo se vería afectado parcialmente el pago de intereses. Es que el capital no sufriría una caída (nominal), como sí ocurriría con los bonos CER en ese mismo escenario.

Los plazos fijos UVA garantiza no perder contra la inflación.
Los plazos fijos UVA garantiza no perder contra la inflación.

Cedears: ¿conviene invertir?

Para aquellos ahorristas que pueden tolerar más riesgos, los certificados de depósitos argentinos (cedears), que representan en pesos a una porción de una acción de una empresa o sector mundial que cotiza en el exterior en dólares, son una "opción posible".

"Los ETF cedear vienen mostrando gran volumen y buena liquidez. Así, las ventajas de los mismos son que se accede a un índice diversificado del exterior, por lo que se elimina el riesgo de operatoria local", dice Geretto.

También, al ser el activo subyacente un índice que cotiza en dólares, se tiene una protección respecto al tipo de cambio. Y, a su vez, permite al ahorrista diversificar su cartera.

"Por tanto, son un buen vehículo para disminuir el riesgo de tipo de cambio, el riesgo del mercado local, y acceder a firmas que cotizan en mercados del exterior", concluye este analista.

Las únicas desventajas de estos instrumentos son que se está dolarizando al contado con liquidación, que no es un tipo de cambio bajo, y que los índices del exterior pueden sufrir vaivenes en un contexto en que la Fed se encuentra subiendo las tasas de interés. "Sin embargo, si el horizonte de inversión es mediano o largo, son riesgos que se atenúan en el tiempo", aclara Geretto.

Los fondos comunes de inversión diversifican las inversiones en distintos instrumentos y son otra alternativa de diversificación de inversiones.
Los fondos comunes de inversión diversifican las colocaciones en distintos instrumentos y son otra alternativa de ahorro.

Fondos Comunes de Inversión (FCI)

Los fondos comunes de inversión (FCI) son otra familia de instrumentos que se pueden usar, donde la tenencia de los activos es indirecta.

Así, se tienen FCI que invierten en activos dólar linked o de dólar hard (bonos en dicha moneda), en el que diversifican los papeles seleccionados, aspecto que disminuye los riesgos.

Otras de sus ventajas son la baja volatilidad y mayor liquidez que cuentan en comparación con algún papel aisladamente considerado.

Bonos dólar linked

Los bonos dólar linked, que atan su rendimiento al movimiento de precio del dólar oficial, es una alternativa muy usada por el público minorista.

"En este caso, la sugerencia es ir a vencimientos algo más largos, como por ejemplo el papel TV23, cuyo vencimiento es en abril de 2023. Y no al TV22, con vencimiento en abril 2022, ya que el acuerdo con el FMI haría que se pueda llegar hasta el cuarto mes de este año con un tipo de cambio controlado", recomienda Geretto.

Cabe mencionar que estos títulos actualmente ofrecen un retorno negativo comparados a la devaluación del dólar oficial, por lo que su precio no cubre la totalidad de la depreciación proyectada de la moneda.-

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