"La inflación está paralizando la economía" en la Argentina. La palabra de Ceyla Pazarbasioglu es importante porque esta economista turca es la encargada de evaluar la consistencia de los números locales de cara al acuerdo firmado con el Fondo Monetario Internacional.

Para Pazarbasioglu, "la inflación es más dura para las personas más vulnerables" y es imperioso "domesticarla". En ese intento por domar la suba de precios es que "se están subiendo las tasas", aclaró la especialista.

Durante una entrevista en Bloomberg Televisión, la economista turca aclaró que la decisión de Argentina de subir las tasas de interés al 47% "es parte del acuerdo que la Argentina cerró con el FMI".

Pazarbasioglu puso contexto internacional al panorama local: "Estamos viendo shock tras shock en la economía mundial", incluyendo crisis financiera, coronavirus y guerra. Y en ese sentido completó: "Hay muchos países que tienen una deuda insostenible" que requiere un trabajo cuidadoso por parte del FMI, los gobiernos y el sector privado.

En las últimas horas y vía Twitter, la economista turca del FMI hizo un posteo en el que llamó a "a la comunidad internacional para que apoye urgentemente a los países vulnerables a través de acciones coordinadas que van desde la provisión de suministros de alimentos de emergencia, apoyo financiero, aumento de la producción agrícola y comercio abierto".

"La inflación es más dura para las personas más vulnerables" y es imperioso "domesticarla", dice el FMI

La situación argentina

Apurado por la disparada del IPC -que cerró marzo con una marca histórica de 6,7%- y en medio de las tensiones internas del Gobierno por el manejo de la inflación, el Banco Central subió el miércoles por cuarta vez consecutiva la tasa de referencia de la economía. La suba, estaba descontada en la City, pero estuvo un poco por encima de lo proyectado: fue de 250 puntos básicos, lo que lleva el rendimiento de las Leliq al 47% anual, mientras que sube la tasa mínima de los plazos fijos al 46%.

 Quién es Ceyla Pazarbasioglu y por qué es importante para Argentina

Ceyla Pazarbasioglu es la encargada de fiscalizar el equilibrio y la viabilidad de las variables argentinas de cara al acuerdo reciente firmado entre el país y el Fondo. La mujer deberá reportarle la situación local al director gerente para el Hemisferio Occidental, el brasileño-israelí Illan Goldfjan.

La economista turca volvió este año al FMI pero ya había estado previamente en el organismo, el Banco Mundial (BM) y en el mercado financiero privado de Wall Street. Ahora ejerce el cargo de Directora del Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación.

La lupa del mercado estará puesta hacia adelante en la dinámica de compra de divisas que coseche el BCRA

Revisión trimestral: se cumplió por muy poco 

El acuerdo con el FMI contempla metas de acumulación de reservas netas internacionales que para el primer trimestre del año implicaba conseguir un aumento de u$s1.200 millones con respecto al stock de diciembre de 2021. Los analistas advierten que el Banco Central logró cumplir la la pauta trimestral de forma "ajustada" y fue exclusivamente gracias al primer desembolso que el organismo internacional concretó tras haber aprobado formalmente el nuevo programa con Argentina el 25 de marzo último.

Además consideran que la intervención del Banco Central en el mercado de cambios oficial (MULC) dejó "gusto a poco" dado que marzo cerró con un saldo comprador de apenas u$s275 millones pese a la liquidación récord del agro a raíz del alza en el precio de los commodities por efecto de la guerra entre Rusia y Ucrania.

En este escenario, la lupa del mercado estará puesta hacia adelante en la dinámica de compra de divisas que coseche el BCRA dado la desafiante meta estipulada para el año en el acuerdo con el FMI que contempla un incremento de las reservas netas de u$s5.800 millones.

En marzo el FMI realizó el primer desembolso del acuerdo que permitió cumplir la meta de reservas del primer trimestre

FMI: cumplimiento ajustado

Tras la luz verde al nuevo acuerdo con Argentina, el FMI giró el 25 de marzo primer desembolso por 7.000 millones de Derechos Especiales de Giro (DEGs) equivalentes a u$s9.656 millones.

"Neto de los pagos que había realizar al FMI, unos u$s2.904 millones, ingresaron a las arcas del BCRA u$s6.752 millones Las alicaídas reservas brutas pasaron (ese día) de u$s37.075 millones a u$s43.186 millones mientras que las netas, también mejoraron, pero en menor medida", indicó un informe de EconViews.

Al respecto, la consultora explicó que "esto se debe a que se acordó que solo u$s3.166 millones de DEGs (u$s 4.367 millones) pueden ser utilizados en su cálculo".

"Con este ingreso las reservas netas llegan a u$s3.784 millones, es decir u$s 1.459 millones por encima del nivel de diciembre. De esta manera, se cumple con la meta del primer trimestre que establece un incremento de u$s1.200 millones", precisó.

En este contexto, los analistas de Facimex Valores señalaron que "el BCRA cumplió con la meta de reservas netas del primer trimestre de 2022 fijada en u$s3.500 millones en el acuerdo con el FMI, aunque lo hizo con lo justo".

"La meta se cumplió exclusivamente por el financiamiento neto aportado por el propio FMI que reforzó las reservas netas en unos u$s4.300 millones", enfatizaron.

Bajo nivel de compras de dólares

La liquidación de exportaciones del sector agropecuario tuvo el mejor marzo de la historia y cerró un primer trimestre récord. Según los datos de la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA), la liquidación de exportaciones de oleaginosas y cereales ascendió en marzo a u$s2.984 millones, con lo cual superó los u$s2.774 millones de igual mes de 2021 y alcanzó un récord para el mes.

De esta forma, la liquidación de exportaciones en el primer trimestre del año cerró con un récord de u$s de 7.926 millones" y fue superior al monto de u$s6.724 millones" de igual lapso del año pasado, traccionada por los altos precios internacionales de los commodities agrícolas.

Pese a la liquidación récord del agro en marzo, el BCRA no logró comprar muchas divisas

En Facimex advirtieron que "a pesar de este contexto excepcional en materia de oferta de divisas del agro, por ahora el BCRA no está logrando comprar divisas en el MULC".

Según sus cálculos, el saldo de la intervención del BCRA en el mercado oficial (MULC) en el primer trimestre fue vendedor "en unos u$s45 millones, cifra que representa un deterioro importante en contraste con las compras por u$s 2.266 millones" registradas en el mismo periodo de 2021"

"Esto permite explicar en buena medida que la meta de reservas netas del primer trimestre se haya cumplido con escaso margen y será una dinámica que el BCRA deberá torcer a partir del segundo trimestre ya que la meta trimestral de reservas netas requerirá acumular unos u$s2.700 millones entre marzo y junio".

En sintonía, un análisis de PPI destacó que "el boom de liquidación del agro no está alcanzando para contener la fuerte demanda de dólares al tipo de cambio oficial (importadores, turismo y otros servicios y deuda privada)".

"Este exceso de demanda de dólares no es otra cosa que un exceso de oferta de pesos a este dólar oficial", acotó.