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El dólar quieto hoy está empujando más las compras al exterior que la inversión para producir. Esa es una de las tensiones más visibles del momento: mientras la macro le sigue dando aire al Gobierno, la economía real todavía no muestra una recuperación firme.
El dólar barato hoy empuja más las compras afuera que la inversión productiva
En marzo, las compras al exterior vía courier volvieron a dispararse. Alcanzaron u$s103 millones, un 123% más que un año atrás, y quedaron como el segundo valor más alto de la historia para cualquier mes. En el acumulado del primer trimestre sumaron u$s284 millones, con un alza de 118,4% interanual.
Pero del otro lado de esa foto, las importaciones vinculadas a la producción siguen flojas. Caen las compras de insumos y de "fierros" para la industria, en un contexto en el que los bienes de capital apenas subieron 4,5% interanual en marzo. Eso suele ser una señal incómoda, porque son las importaciones que normalmente anticipan más actividad fabril.
El Banco Central gana aire y la City cree que el dólar barato puede durar
Al mismo tiempo, la macro sigue dando respaldo al esquema oficial. El Banco Central compró otros u$s105 millones y ya encadenó 72 jornadas consecutivas con saldo positivo. Desde enero acumuló u$s6.491 millones, una cifra que ya representa 65% de la meta anual base prevista para 2026. Solo en abril, además, la entidad sumó u$s2.000 millones.
Ese flujo ayuda a explicar por qué en Wall Street y en la City varios bancos y consultoras ven un dólar barato para rato. Más de 40 economistas relevados por FocusEconomics estiman en promedio un mayorista de $1.699 para diciembre, y 17 de ellos lo ubican incluso por debajo del techo actual de las bandas. Entre las proyecciones más bajas aparecen Barclays con $1.335, Pezco con $1.382 y 4Intelligence con $1.460.
La actividad todavía no acompaña y marzo apenas deja señales iniciales
El problema es que la actividad nacional todavía no acompaña esa calma cambiaria. El EMAE de febrero mostró una caída interanual de 2,1%, mientras la industria manufacturera se derrumbó 8,7%. Comercio retrocedió 7%, electricidad, gas y agua cayó 6% y la construcción bajó 0,6%.
Por eso Caputo mira marzo con atención. La Fundación FIEL detectó una mejora industrial de 0,6% interanual, el primer dato positivo después de ocho meses de bajas. A eso se suma un argumento estadístico: febrero tuvo dos días hábiles menos que un año antes y varios indicadores preliminares de marzo dieron algo mejor. Pero por ahora son apenas señales iniciales, no una recuperación consolidada.
En síntesis, el Gobierno gana aire en el frente cambiario, pero la recuperación todavía tiene que aparecer donde más pesa: en la producción, el empleo y el consumo.